食品饮料行业：增长稳定，防御制胜首选

《食品饮料行业：增长稳定，防御制胜首选》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、食品饮料行业：增长稳定，防御制胜首选2011年7月15日食品饮料行业行业研究报告评级：推荐增长稳定防御制胜首选——食品饮料行业中期投资策略重点推荐公司报告摘要:??行业发展的环境及驱动力量依旧向好：食品饮料销售景气上半年创下新高。而食品饮料的旺季一般集中在下半年，食品饮料行业需求的刚性决定了其防御性，而明显的消费弹性也体现出其成长性。我们认为鉴于食品饮料消费基础的驱动力量，下半年在经济承压背景下，行业仍有确定性的增长。预计行业利润2011年增速有望达到35%。在通货膨胀大环境未得到根本性改善之前，各路资金纷纷寻求防御性又有成长安全性品种，而食品饮料作为具有抗通胀性的消

2、费类板块，将获得青睐。??各子行业下半年将获得不同的发展：1)白酒：量价齐升是最好的抗通胀品种；2)葡萄酒：确定的成长空间，进口增长带来行业一定风险；3)啤酒：市场竞争加剧，未来依然是整合期；4)黄酒：受制地域消费习惯，成长潜力难以释放；5)乳制品：产量增速和价格趋缓，向上游延伸获得更多增长机会。??策略重点：经过前期调整，食品饮料目前仍有34倍动态市盈率，在各行业中居于适中的位置，从历史估值来看，虽然目前的市盈率已经大幅下降，但是相对沪深300的溢价率高达17><63%，目前仍然处于估值的相对高点。但是由于行业处于景气状态，板块的防御属性明显，年初至今，食品饮料行业

3、指数涨幅强于A股整体走势15%，在所有分类行业中累计涨幅排名居前。我们看好国内食品饮料消费增长及相关公司的利润增长，无论是弱势环境寻求防御、估值安全边际，还是接近下半年行业表现时点的角度，我们建议逐步增仓食品饮料，推荐买入并持有一些具备估值优势，有明确成长性和业绩保障的公司。重点推荐低估值且业绩有望超预期的一线品种；并关注业绩增速快、弹性大以及处于拐点的二三线白酒；继续看好葡萄酒的增长前景；谨慎看好黄酒和啤酒。重点推荐公司：泸州老窖（0005<68），贵州茅台（<600519），张裕A（0008<69），山西汾酒（<600809），金种子酒（<600199）等。??风

4、险提示：高档酒类限价；食品安全；白酒消费习惯的改变；禁止酒驾或有负面影响公司名称投资评级泸州老窖（0005<68）买入山西汾酒（<600809）买入贵州茅台（<600519）买入张裕A（0008<69）买入金种子酒（<600199）买入相对股价表现相关研究研究员刘晓华8<621-<687<61<61<6-8515Liuxh@tebon4>>.cn李项峰(S0120109030554)8<621-<687<61<61<6-831<6Lixf@tebon>.cn德邦证券有限责任公司上海市福山路500号城建国际中心2<6楼//.tebon>.cn05000100001500

5、02000041414<64151415<641<6141<6<64110-0710-1011-0111-0411-07成交金额食品饮料(申万)上证综合指数2011年7月15日请务必阅读正文后的免责条款部分目录1.行业整体趋势..............................................................2行业发展的环境及驱动力量依旧向好...................................................................2弱势市场环境下食品饮料板块将获得青睐.........

6、......................................................32.子行业趋势................................................................4白酒：量价齐升，最好的抗通胀品种...................................................................4葡萄酒：确定的成长空间，进口增长带来行业一定风险...................................................5

7、啤酒：市场竞争加剧，未来几年依然是整合期...........................................................<6黄酒：受制地域消费习惯，成长潜力难以释放...........................................................7乳制品：产量增速和价格趋缓，向上游延伸获得更多增长机会.............................................83.策略重点......................................