食品饮料行业：乳制品半年业绩高增长-130715

《食品饮料行业：乳制品半年业绩高增长-130715》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、Table_BaseInfoTable_Title2013年07月15日行业动态分析食品饮料证券研究报告Table_Summary乳制品半年业绩高增长投资评级同步大市-A调低评级■一周行业走势回顾：Table_FirstStock首选股票目标价评级上周食品饮料行业指数下跌0.06%，跑输沪深300指数2.01个百分点，600519贵州茅台240.00增持-A白酒行业指数下跌2.15%。年初至上周最后一个交易日，行业指数累600887伊利股份34.00买入-BTable_Chart计下跌3.97%，但食品饮料相对沪深300指数的累计超额收益率下降行业表现到为5.

2、85%。7月12日食品饮料行业静态PE估值（TTM）为16.7倍，食品饮料沪深300静态PE估值相对溢价为1.46倍，估值水平变化不大。15%0%■一周行业动态和公告梳理：-15%1)青青稞酒(002646)：2013年上半年业绩预告增长30%-40%；2）酒鬼-30%2012-072012-112013-032013-07酒(000799)：2013年上半年业绩同比下降87%-89%；3）沱牌舍得资料来源：Wind资讯(600702)：2013年上半年业绩预计同比下降80%。Table_ChangeRate%1M3M12M相对收益10.1414.77-13.

3、77■食品饮料投资策略：绝对收益-2.801.64-24.26上周乳制品行业表现最好，白酒行业表现最差。乳制品行业贝因美、Table_Author伊利股份、光明乳业半年业绩均预期有40%以上的高增长。而白酒行徐昊分析师SAC执业证书编号：S1450511080005业仅有青青稞酒上调了半年业绩预期，沱牌舍得和酒鬼酒业绩出现大xuhao1@essence.com.cn010-66581748幅下降。除乳制品行业业绩有高增长预期外，肉制品行业受益于成本李铁分析师端的价格下降，龙头公司业绩也实现高增长。调味品、饮料等行业整SAC执业证书编号：S14505110200

4、14litie2@essence.com.cn体增长稳定，部分公司因为2012年半年业绩低基数，半年业绩改善010-66581633幅度显著。Table_Report相关报告发改委调查奶粉行业价格垄2013-07-08食品饮料行业正在兑现中报业绩驱动行情，考虑到市值占比最大的白断食品饮料行业无虑“钱荒”2013-07-01酒行业整体业绩预期同比下降，下调行业评级到“同步大市-A”。时食品饮料:食品饮料防御机2013-06-24间节奏上，中报白酒业绩明确后就会进入“白酒旺季”备货期，我们会显现对中秋、国庆的白酒业绩反弹持有乐观态度。下周推荐一线白酒贵州茅台(60

5、0519)和伊利股份(600887))。■风险提示：1）细分行业食品质量安全事件风险；2）消费下滑的风险；3）上游原料价格上升，成本压力上升的风险。本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。报告类型/股票名称1.行业及公司一周走势1.1.一周行业走势和估值上周（2013年7月8日至2013年7月12日）食品饮料行业指数下跌0.06%，跑输沪深300指数2.01个百分点，白酒行业指数下跌2.15%。年初至上周最后一个交易日，行业指数累计下跌3.97%，但食品饮料相对沪深300指数的累计超额收益率下降到5.85%。7月12日食品饮料行业静态PE

6、估值（TTM）为16.7倍，静态PE估值相对溢价为1.46倍，估值水平相比上上周变化不大。我们认为食品饮料行业尤其是白酒行业处在估值的底部区间。图1：食品饮料和沪深300指数近一年走势图2：行业静态PE估值（TTM）和估值溢价走势食品饮料沪深300食品饮料静态PE估值（估值溢价率%,右）20%352.62.410%302.20%252.01.8-10%201.6-20%151.41.2-30%101.012-0712-0812-0912-1012-1112-1213-0113-0213-0313-0413-0513-0613-07数据来源：wind、安信证券研

7、究中心数据来源：wind、安信证券研究中心图3：食品饮料细分行业本周超额收益率（%）图4：细分行业2013年动态PE估值（2013/7/12）21.40.50.43529.031.032.633.010.0-0.43024.125.526.00-1.2-1.62520.3-1-1.8-2.32013.5-2159.9-3-4.110-45-50乳啤食软调黄肉其葡白白葡调肉其啤食软黄乳品酒品饮味酒制他萄酒酒萄味制他酒品饮酒品综料发品酒酒酒发品酒综料合酵类酵类合品品数据来源：wind、安信证券研究中心数据来源：wind、安信证券研究中心1.2.行业指数和沪深300

8、指数周涨跌幅对比表1：白酒行业和食品饮