基于grey-garch模型的中国股票市场量价关系研究

《基于grey-garch模型的中国股票市场量价关系研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、青岛大学硕士学位论文基于GREY--GARCH模型的中国股票市场量价关系研究姓名：倪建立申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：伍海华20110611 随着世界经济的飞速发展，资本市场在经济体系中的地位日益突出，股票市场作为资本市场的重要组成部分，不仅是企业的重要融资渠道，同时也是社会优化资源配置的重要场所。我国股票市场经历股权分置改革后，不断发展和完善，交易量大幅度上升，目前市值已成为仅次于美国的世界第二大股票交易市场。股票市场被称为经济的晴雨表，正确认识和把握股票市场的内在规律，对于促进我国经济的快速稳定发展具有重要意义。股票价格与成交量是股票市场上最重要的两个变量，量价关系是技术分析中

2、最基本的关系，量价关系的研究对于深刻理解市场微观结构中的价格传导机制有着积极作用，因而一直是金融领域研究的重中之重。本文将灰色系统理论融入自回归条件异方差模型，采用�����模型，选取��年��日至��年�月�日上海证券市场和深圳证券市场的收盘指数和交易量为样本，对样本数据进行了实证检验，对交易量与股票收益率之间的关系进行了实证研究，以期对准确把握我国股票市场的内在规律提供帮助。关键词：上证指数；深证成指；灰色模型； �����������������������������，�����������，����������������������������������������������

3、������������������瑃�������������������．������������������������������．����：������� 引言第一章引言随着世界经济的飞速发展，金融在经济中地位的日益增强，人们对金融的关注程度越来越高。证券市场是经济发展到一定程度的产物，是为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场，以证券发行和交易的方式实现了筹资与投资的对接，有效的化解了资本供求矛盾和资本结构调整的难题。股票市场作为证券市场的重要组成部分，是企业的一种重要融资渠道，是社会优化资源配置的重要场所，近年来随着中国股票市场的不断发展和完善，股票市场的地位不断提高。对于企业来

4、说，通过发行股票，可以集中社会上的闲散资金，形成可供企业长期使用的大额资本，提高了企业资本的有机构成。同时，公司通过发行股票筹资，将经营风险部分转移给投资人，实现了公司风险的分散。对于投资者来说，证券市场具有高度的流动性，资金变现容易，同时股票种类很多，投资者可以将资金投资于不同的领域和品种，通过投资组合，可以将资金分散在不同的品种、风险的股票上，进而分散个人投资风险。在承担一定风险的同时，投资者的闲散资金得已最充分的利用，使得个人资产有了增值的机会。政府为了适应市场经济发展的需要，尽快建立现代企业制度成为迫切需要，证券市场可以起到促进公司转换经营机制的重要作用。证券市场资源配置功能可以使得

5、资金流入高成长性、高附加值行业，政府可以发挥产业导向作用，实现转方式调结构的产业升级目标。通胀压力，银行存款一度出现负利率现象。随着投资者理财理念的提高，个人投资者为了达到资产保值增资的目的，投资的投资方式日益多样化，进入股市的资金日益增多。国家为了缓和通胀压力，多次提高存款准备金率以收缩流动性，仅��年一年就六次调高存款准备金率，目前我国大型金融机构的存款准备金率已达到业融资难度加大。同时为了避免银行存款负利率现象，央行不断上调存贷款利率。企业融资成本不断上升，为了克服融资难的问题，拓宽融资渠道，企业把更多的目光投向证券市场。中国股票市场是相对新兴的市场，随着中国股市的不断发展和完善，国内

6、专家学者对它的关注程度越来越高，理论研究也日渐成熟与完善。资产定价问题是现代金融研究的核心问题之一，具体到股票市场，股票价格的研究主要采用基本分析 青岛大学硕士学位论和技术分析方法。实际运用中，广大投资者、特别是中小投资者普遍采用技术分析的方法作为选取股票的依据。技术分析的对象是证券市场过去和现在的市场行为，综合运用统计分析和计量经济学模型等方法，探索潜在的规律性，并以此来预测证券市场未来变化趋势。股票价格与成交量是股票市场上最重要的变量，量价关系则是技术分析中最基本的关系，一般来说，交易量最能反映股票价格走势。在股票市场上一直就有“量在价下�ⅰ靶率挚醇邸⒗鲜挚戳�等著名谚语。实际分析过程中

7、，所采用的数据也主要集中在股票价格和交易量这两个变量，所以量价关系是技术分析的基石。量价关系研究对于深刻理解市场微观结构中的价格传导机制有着积极作用，因而一直是金融领域研究的重中之重。金融市场中的量价关系主要研究资产价格与交易量之间的关系，价格的波动反映了市场对信息的反应，而投资者对信息认同的差异程度则由交易量来反映，反映了多空双方的实力对比和投资者对后市的信心强弱。量价关系的研究可以帮助我们了解交易量对价格