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《中国股市a股量价关系的实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、第22卷第2期郑州航空工业管理学院学报(管理科学版)Vol.22No.22004年6月JournalofZhengzhouInstituteofAeronauticalIndustryManagement(ManagerialScienceEdition)Jun.2004中国股市A股量价关系的实证研究12邵丹,何一峰(1.中国矿业大学,江苏徐州221000;2.中山大学岭南学院,广东广州510275)摘要:利用1998年3月2日至2004年3月2日的数据对沪深两市A股的量价之间的关系进行了实证研究。对
2、交易量和价格数据的平稳性检验发现价格指数在一阶差分后平稳;Johansen协整分析发现交易量及其变动率和价格指数、收益率、日内价格波动率、当日开盘价和前日收盘价之间均存在一阶以上的协整关系;利用GARCH类模型再次验证了沪深两市的量价关系无显著不同的结论,同时发现日内价格波动率、当日开盘价和前日收盘价之差等均对交易量有显著的影响。关键词:中国股市A股;量价关系;协整分析;误差修正模型;GARCH类模型中图分类号:F830.91文献标识码:A文章编号:1007-9734(2004)02-0077-05A
3、bstract:UsingthedailytradingvolumeandpriceindexdataofstockAfromMarch2,1998toMarch2,2004fromShanghaiandShenzhenStockMarket,thispaperproceedsempiricalresearchesonprice2volumerelationship.FirstittestsstationaryofthesedatawithADFunitroottest,findingthatvolu
4、medataisstationarywhilepriceindexdataisnot.Butthefirstdifferenceofpriceindexdataisstationary.Itfindsco2integrationrelationshipoforderoneormorebetweenvol2umeorvolatilityofvolumeandpriceindex,returnrate,orpricevolatilitywithinaday,orgapbetweenopenmarketpr
5、iceindexandlastclosemarketpriceindexwithJohansenCo2integrationTest.Italsofindstwo2sidecasualrelationshipbetweenvolumeandpriceindexwitherrorcorrectionmodel.Finally,itreverifiedtheconclusionthatnoobviousdiffer2encebetweenvolume2pricerelationshipbetweenSha
6、nghaiandShenzenStockmarketwithGARCHmodel.Furthermore,itfindsthatpricevolatilitywithinadayandgapbetweenopenmarketpriceindexandlastclosemarketpriceindexhavesignificanteffectonvolume.Keywords:Chinesestockmarket;stockA;volume2pricerelationship;co2integratio
7、ntest;errorcorrectionmodel;GARCHmodel一、引言股票的交易量和价格之间的关系是金融市场的一个非常重要的研究对象。本文首先利用ADF单位根检验对沪深两市A股的交易量和价格数据的平稳性进行检验,并进行Johansen协整检验,检验价格和交易量之间有无协整关系。如果没有协整关系,将利用Granger因果检验,如果有协整关系,将利用误差修正模型研究交易量和价格之间的因果关系。最后本文将利用GARCH模型,将日内价格波动率、当日开盘价和前日收盘价之差等不为国内以往的研究所重视的
8、因素纳入考虑范围,对量价关系进行更深入的研究。二、研究方法1.单位根检验当时序数据不平稳时,直接进行回归将造成伪回归。我们用Dickey2Fuller(1981)的ADF统计量和Phillip和Perron(1988)的PP统计量来进行判断,其检验的方程如下:kΔYt=a+bt+αΔYt-1+∑θΔjYt-j+εt(1)j=12.Johansen协整检验协整检验认为,即使变量不平稳,也只是说它们没有短期的稳定关系。但它们还可能存在长期的稳定关系。因此,收
