我国股票市场量价关系实证研究

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1、学校代号：10536学号：0810702407密级：公开长沙理工大学硕士学位论文我国股票市场量价关系实证研究学位申请人姓名程拯导师姓名及职称肖毅筮教援导师姓名及职称韭筵蝰熬攫培养单位基迦堡工太堂专业名称金融堂论文提交日期．2Q!!玺垒旦l!旦一论文答辩日期2Ql!生主旦21宦答辩委员会主席割友金熬握．AnEmp、、，／，长沙理工大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已

2、在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：，程嘭’日期：沙，『年厂月二‘日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权长沙理工大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本论文收录到《中国学位论文全文数据库》，并通过网络向社会公众提供信息服务。本学位论文属于．1、保密口，在年解密后适用本授权书。2、

3、不保密留。．(请在以上相应方框内打“√”)作者签名：承彤日期．训年，月z6日摊名。有私设⋯”月％日摘要股票市场上交易量与价格之间的关系，一直是国内外专家学者最关注的研究课题之一，相关研究的结论可应用在金融与经济的许多领域。而在股票市场的技术分析中，股价的走势取决于股市供求关系的变动，而后者在很大程度上可以通过股价(指数或个股价格)与成交量的关联变动反映出来。成交量被当作价格波动的原动力，被看成是价格变动的先行指标，具有十分重要的地位。因此，关于股市量价关系的研究就具有非常重要的理论与现实意义。本文在研究中采用沪深两市主板最新数据，同时引入对应时期的中小板

4、及沪深300指数数据样本进行分析与比较，这种研究方法兼顾了我国股票市场多层次的结构特点，能更好的反映我国股市的量价关系。本文综合运用了ADF检验、Granger因果关系检验、自回归移动平均(ARMA)等方法来实证检验证券市场价格与不同类型成交量之间存在的相互影响关系，运用EGARCH模型，实证分析我国股票市场收益率波动性与成交量之间的关系。实证结果表明，我国股票市场量价变化之间存有明显的动态的相关关系。股票收益率对成交量的影响大于成交量对股票收益率的影响。交易量在一定程度上起到降低收益率波动持续性的作用。非预期交易量对我国股市量价关系之间动态依存关系起了

5、更大的作用。实证还表明，我国股票市场上的交易量的确含有和价格变化相关的信息，从而支持了我国股市尚未达到弱势有效市场的判断，也为基于量价关系的技术分析提供了较好的理论支持。同时，分析中还发现我国股市基本上符合混合分布假说。尽管我国股票市场正逐步走向成熟，但与国外成熟证券市场相比仍存在显著的不足之处。关键词：价量关系；Granger因果关系检验；EGARCH模型ABSTRACTThetradingvolumeandpricerelationshipinastockmarkethasbeenmostconcernedbytheforeignanddomesti

6、cexpertsandscholars，andtheirstudycanbeappliedtomanyfinancialandeconomicareas．Inthestockmarkettechnicalanalysis，stockpricemovementsdependonchangesinmarketsupplyanddemand,whichisreflectedinlargepartbyprice(indexorstockprice)associatedwithvolumechanges．Tradingvolumeisnotonlyusedasth

7、edrivingforcebehindpricefluctuations，butalsoasleadingindicatorsofpricechanges．Actuallyithasaveryimportantposition．Therefore，thestudyonthevolumeandpriceinastockmarkethasaveryimportanttheoreticalandpracticalsignificanee．OnthebasisofusingthelatestdataofShanghaiandShenzhenstockmarket

8、,thedataofSMEBoardandShanghai-Shenzhen30