欢迎来到天天文库
浏览记录
ID:12671148
大小:343.00 KB
页数:293页
时间:2018-07-18
《银行行业:关注资产质量,把握绝对收益-年度策略报告》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、银行行业:关注资产质量,把握绝对收益-年度策略报告[table_main]宏源行业类模板投资要点:??关注资产质量在上半年的变化??存款和净息差压力不小??关注大型银行的渠道优势、存款优势以及细分领域的龙头公司报告摘要:??稳健的货币政策是前提,微调和预调是看点。2011年10月份新增贷款接近6000亿元,中长期贷款增加以及一年期央票利率下行都释放出“微调”信号,但稳健的货币政策是大前提。信贷规模或将调整为定向增加,向国家宏观政策支持的行业倾斜,比如小企业贷款、三农、保障房建设和个人消费贷款领域。??存款和净息差都成为2012年的行业
2、压力。持续的负利率使存款从银行体系流出,理财产品、金融化产品投资、贵金属、高档家具等都成了存款的去处,而股市并没有受益存款逃离银行,我们预计2012年这种趋势也不会发生变化。净息差经过2011年的反弹,料2012年的压力不小。??资产质量压力主要来源于两个方面:企业偿债能力下滑以及银行不良“双降”,不能有效使信贷成本提高将难以打消市场顾虑。??盈利预测和估值。我们预计16家上市银行2012年实现净利润1.06万亿元,同比增长20.71%。从基本面看,虽然行业景气度在往下走,但只要房地产和融资平台风险可控,银行就具有安全边际。??投资建
3、议。从行业配臵上看,截止11月22日,银行板块跑赢上证指数10.5个点,料难保证明年超额收益。从市场环境看,只要SHIBOR下降,股票资产收益就值得期待,所以,我们对明年的股市并不悲观,这样银行板块也会水涨船高,获得绝对收益。2012年投资组合为:工行、建行、农行、南京银行、招商银行,我们将根据市场情况适时调整组合,请关注!重点公司股价10EPS11EPS11BVPS12BVPS评级招商银行11.211.191.327.538.80增持工商银行4.190.470.592.763.20增持南京银行8.770.781.007.158.09
4、增持农业银行2.540.290.412.032.44增持建设银行4.690.540.673.213.69增持[table_research]银行行业研究组分析师:张继袖(S1180511010006)电话:010-88085227Email:zhangjixiu@hysec4>>[table_industryTrend]市场表现[table_industry]行业数据股票家数(家)16总市值(亿元)57931流通市值(亿元)28711重点公司(家)16重点公司占行业市值比重100[table_product]相关研究1《宏源证券*行业
5、研究*银行业:11.21-11.25周报**银行*张继袖》,2011.112《宏源证券*行业研究*银行业:11.14-18周报**银行*张继袖》,2011.113《宏源证券*行业研究*银行业:11.07-11.11周报**银行*张继袖》,2011.114《宏源证券*行业研究*银行业:M1底部徘徊,耐心等待-10月月报**银行*张继袖》,2011.11-18%-8%2%12%Nov-10Mar-11Jul-112010-11-30~2011-11-30上证指数银行Ⅱ[table_reportdate]银行Ⅱ081403银行行业/年度策略
6、报告2011年11月30日[table_subject]关注资产质量,把握绝对收益中性维持[table_page]银行行业/深度报告请务必阅读正文之后的免责条款部分第2页共40页目录一、宏观:经济稳步增长,政策定向宽松.......................................................................................................................5(一)三驾马车推动经济增长............................
7、..........................................................................................................5(二)美国的QE3..........................................................................................................................................................
8、7(三)通胀有所缓解,基准利率暂缓上行脚步.........................................................................................
此文档下载收益归作者所有