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时间:2018-03-11
《计算机行业2018年投资策略:云端智能,蓄势待发》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、计算机行业证券研究报告-年度策略研究报告行业评级:增持云端智能,蓄势待发报告日期:2017-12-8——计算机行业2018年投资策略2018年基本面关注业绩对赌集中到期2017年计算机行业经营稳健,我们判断2018年行业整体的营收仍然有望维持在20%以上的成长速度,新技术的磨合与应用能够使行业毛利率水平15%维持高位,但研发与营销的投入力度不会降低,外延扩张的高基数影响逐10%5%步下降,在不考虑外延事件风险的前提下,预计2018年计算机行业净利0%润增速将略好于2017年达到15-20%的区间。但由于2018年业绩对赌
2、集中-5%到期,丧失对赌协议保护的并购标的可能产生的业绩风险是最大的不确定-10%性因素。-15%估值偏高,时间换空间-20%2017年计算机行业基本维持窄幅震荡格局,跑输各大主要指数,主题分化2017/012017/042017/072017/10计算机上证综指显著加剧,市场青睐业绩稳健的白马及政策支撑的板块。当前计算机指数创业板指估值50X,仍处于偏高水平。基金仓位持续下降,超配比例接近零值,未来持续降仓位空间有限。2018年板块解禁压力有所下降,表现在解禁市值及定增解禁比例均有下降。2018年投资策略:提升预期,
3、抓大放小2018年计算机行业有望走出震荡向上行情,重要的时间节点在中报期,大批外延并购公司在业绩对赌结束后的业绩表现将有所呈现。业绩稳健的龙头公司仍将是资金青睐的重点,一方面IT技术的更迭推动社会进步,大公司更加注重研发投入和全产业链整合,行业集中度必将向龙头公司集中;另一方面MSCI明年进入建仓期,业绩稳健的大市值公司是配臵首选。此外,智能化和云化是本轮IT转型的重要方向,重点关注人工智能和云计算两大主题。2018年的市场风险在于:业绩对赌完成后业绩风险显现及乐华安证券TMT研究组视网复牌。人工智能:AI赋能,加速渗透
4、全球AI领域投融资规模呈指数级增长,发达国家顶层设计,科技巨头争相逐鹿,核心技术持续突破,AI商业化进程加快。中国发布长期规划,政联系人:策持续加码,中国AI产业正待爆发。建议重点关注芯片、核心算法、及袁晓雨安防与医疗两大应用场景。核心推荐标的:中科曙光、中科创达、科大讯021-60958362飞、海康威视、大华股份、思创医慧。yuanxiaoyu_hazq@163.com云计算:云端绽放,花开可期全球云市场规模持续高增长,美国居于绝对领导地位,行业马太效应加剧。雷涛中美公有云市场差距在5年以上,政策支撑及需求拉动下,中
5、国企业正加021-60956107速追赶。我们判断中国公有云将呈现快速增长,产业链上Iaas已形成寡leitao922@163.com头垄断格局,更看好与巨头深度绑定的核心硬件供应商;SaaS市场空间广阔,竞争格局尚未落定,未来有望产生独角兽企业。核心推荐标的:浪潮信息、光环新网、用友网络、广联达。敬请阅读末页信息披露及免责声明目录12018年关注业绩对赌集中到期.................................................................................
6、............................................................51.12017年行业经营稳健,业务规模持续扩大.........................................................................................................................51.2外延事件持续下降,业绩对赌集中到期......................................
7、.......................................................................................81.3基本面总结及预测.................................................................................................................................................................92估值
8、偏高,时间换空间................................................................................................................................................
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