建材行业2011年投资策略.ppt

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1、建材行业：产业整合和创新带来行业机会2010年12月9日2011年投资策略报告会田东红韩梅郑军总体判断传统产业，将以收购兼并为主题，提高行业集中度；建材深加工制品将得到更快发展；应对“低碳”经济新型建材将充满机会；高性能纤维复合材料的快速产业化。行业整体来讲，无论细分行业还是传统行业，机会较多2提纲水泥行业：选择区域性价值机会玻璃行业：特色品种的成长机会非金属新材料：政策扶持的长期机会其他材料：行业巨变中爆发机会3投资策略把握不同细分行业的机会水泥行业：中、东部区域是重点玻璃行业：深加工和特种玻璃机会更好非金属新材料：长

2、期战略机会耐火材料及其他：整合中优势企业4水泥行业基本情况图1：区域差异较大5水泥行业基本情况图2：向大型企业集团集中2009年前20家水泥企业集团已控制了水泥生产的三分之一。高集中度而带来的定价权是水泥企业发展的必由之路6水泥行业基本情况图3：各大区水泥价格走势图7水泥行业基本情况地区新增供给/2009产量新增需求/2009产量压力值西北34.83%23.95%10.88%东北22.48%3.66%18.82%中南22.73%10.92%11.80%西南48.45%32.95%15.50%华北26.10%16.22%9.

3、87%华东13.12%4.62%8.51%全国23.61%12.3%12.65%表1：2010年地区供需分析8水泥行业基本情况地区新增供给/2010年需求新增需求/2010年需求2011年压力值2010年压力值压力值走势西北32.96%15%17.96%10.88%↓东北21.15%6%14.98%18.82%↑中南15.70%8%7.70%11.80%↑西南27.73%14%13.73%15.50%↑华北27.75%12%15.62%9.87%↓华东9.97%3%6.97%8.51%↑全国18.56%8%10.56%12

4、.65%↑表2：2011年地区供需压力分析9水泥行业投资策略基于对水泥供需的不确定性，根据谨慎原则，我们定位主要投资中东部地区水泥基本标的：海螺水泥、塔牌集团、亚泰集团、华新水泥、冀东水泥等10水泥行业投资策略表3：水泥重点上市公司盈利预测公司EPSPE当前价评级2010E2011E2012E2010E2011E2012E海螺水泥1.51.82.216131123.29增持亚泰集团0.40.610.73161196.46增持华新水泥0.550.951.640231422.22增持冀东水泥1.21.61.816121119.

5、44增持塔牌集团0.750.951.1120161314.85增持11玻璃行业基本情况一般浮法玻璃正在整合，行业集中度逐步提高深加工玻璃和特种玻璃比例在逐步提高深加工玻璃的稳定性使其具有更好的投资价值12玻璃行业基本情况指标单位20052009变化浮法玻璃占总产量比重%81843优质浮法和特殊品种玻璃比例%23318平板玻璃原片加工率%25327前十家玻璃生产企业集中度%50577平板玻璃单位综合能耗公斤标煤/重量箱21.5217.64-3.88单位产品CO2排放公斤/重量箱55.345.3-10表4：平板玻璃主要指标“十

6、一五”以来变化13节能现状和发展2010年2012年不采取节能措施图4：我国建筑能耗与总能耗的关系及发展趋势14玻璃行业基本情况图5：low－e需求变化15玻璃行业基本情况复合增长率41%图6：全球9大机构对2013年前光伏市场的预测16玻璃行业投资策略表5：深加工玻璃制品相关上市公司玻璃品种上市公司LOW-E玻璃南玻A、中航三鑫TCO玻璃南玻A、中航三鑫ITO玻璃中航三鑫、方兴科技、南玻A超白玻璃金晶科技、中航三鑫、南玻A、金刚玻璃安防玻璃（防火防爆）金刚玻璃17重点上市公司：中航三鑫民营管理效率央企资本背景技术领先优势

7、产品广阔前景资产注入预期18重点上市公司：中航三鑫表6：快速产能扩张生产线生产基地生产线海南基地1.海南特玻1号线改造2.海南特玻2号线改造tco超白3.海南特玻3号线全氧燃烧lowe线4.海南特玻4号线航空玻璃5.海南压延超白配套线蚌埠基地1.250t/d蚌埠压延超白2.600t/d蚌埠压延超白大亚湾基地大亚湾节能幕墙生产基地19新材料基本情况“十二五”期间规划将对新材料的发展予以支持。高性能复合材料新能源材料建筑节能新材料20新材料基本情况复合材料应用广泛应用于航空航天、汽车、电子电气、建筑、医疗、健身器材等领域，在近

8、几年飞速发展。不同国家和区域使用领域有侧重：（从应用上看，复合材料在美国和欧洲主要用于航空航天、汽车等行业。在日本，复合材料主要用于住宅建设，如卫浴设备等）从全球范围看，汽车工业是复合材料最大的用户21新材料基本情况朝阳工业技术进步和应用领域开拓是行业长期保持快速增长成为可能成本降低、性价比提高、替代性