建材行业2018年度投资策略：拿住龙头，关注底部个股

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1、行业研究正文目录一、地产周期下行较平缓，水泥玻璃价比量更有弹性..................................................41.1地产小周期，下行斜率较为平缓............................................................................41.2水泥与玻璃，价比量更有弹性，价格驱动业绩增长...............................................61.3水泥与玻璃，价格走势有分化，供给侧发力.............

2、.............................................8二、供给侧的边际变化，助推价格上涨......................................................................102.1水泥限产时间变长，区域推广，沙河玻璃限产.....................................................102.2水泥低库容比支撑价格，明年是否还有超额收益...............................................

3、..132.3建材行业集中度，提升还有空间...........................................................................15三、龙头企业担纲，地产集中度提升利好消费类建材................................................163.1拿住龙头企业，经营稳健确定性强，关注底部个股..............................................163.2建材下游的重要趋势：地产集中度加速提升..................

4、......................................183.3消费类建材发展的驱动力：品牌化，强渠道........................................................193.4风险提示...............................................................................................................22图表目录图1：商品房销售与房屋新开工情况（年度）....................

5、..........................................4图2：商品房销售与房屋新开工情况（月度）..............................................................4图3：地产库销比见底回升，将会影响新开工增速......................................................5图4：地产销售面积累计同比，三四线城市表现较好...................................................5图5：房地产

6、与基建投资的同比情况............................................................................6图6：GDP中，资本形成总额的占比在下降................................................................6图7：水泥的产量增速与均价同比................................................................................6图8：平板玻璃的产量增速....

7、.......................................................................................6图9：全国水泥均价（P.O42.5，元/吨）与浮法玻璃均价（元/吨）.............................7图10：海螺水泥的非流动资产对总资产的占比较高....................................................7图11：海螺水泥的吨收入比吨成本波动更大....................................

8、............