新能源行业2018年投资策略报告：成长加速，关注龙头

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1、新能源/能源证券研究报告-年度策略研究报告行业评级：增持成长加速，关注龙头报告日期：2017-12-08——新能源行业2018年投资策略报告主要观点：受到上半年产销量不及预期的影响，总体来看今年新能源汽车产业的表现30%差强人意。但查骗补市场已经肃清，补贴退坡政策落地，负面影响因素基20%本出清。考虑到后年补贴继续退坡，明年或将出现抢装潮，加之大量新款10%车型陆续上市，也将刺激消费市场，明年新能源汽车产销或将放量；长期来看，双积分制也将对行业发展提供有力的政策保障。0%因此我们认为新能源汽车市场低点已经过去，在未来几

2、年时间里都将保持-10%较快的增长速度。新能源汽车产业链价值最大、技术难度最高的是以电池、17/1/417/2/417/3/417/4/417/5/417/6/417/7/417/8/417/9/417/10/417/11/4沪深300新能源电机、电控为核心的动力系统，动力系统技术的崛起是新能源汽车产业真正的崛起条件。该领域成长空间巨大，虽然行业竞争激烈，但大浪淘沙之后优质龙头企业将最终把控市场。动力电池：强强联合格局形成，龙头企业主导产业动力电池价格下滑及成长上升的双重压力正逐渐消退，不利局面也得到二级市场的消化。

3、行业产能依旧过剩，但明年新增产能不大但需求大幅提升，供需格局有所好转；电池成本及价格将进入缓慢下降通道，对于企业来说盈利的提升将来自于量的增加；行业正经历着洗牌，电池企业及电动车企业皆走向集中化的局面，少数几家企业共同瓜分绝大部分市场份额及利吴海滨润，中小电池企业则面临很大的压力，无法进入主流车企产业链配套的产0551-65161836能将变成无效产能或被淘汰。我们重点关注具有技术、产能优势，在供应wllvswhb@163.com链体系中能够迅速扩大影响力的上市公司，具体上市公司包括国轩高科、S001051209000

4、1亿纬锂能。电机电控：重点关注具有技术及市场优势的三方龙头联系人关注动力系统集成能力强及下游粘性高的标的三方企业。在新能源汽车市徐程晨场快速增长的过程中，同时具备技术和市场优势的供应商才能不断扩大市0551-65161836场份额。一方面企业在技术上要具备电机、电控系统的技术，生产优势，xucc1990@126.com和较强的动力总成系统能力，从而在设计和生产方面降低产品成本；另一方面，企业在市场方面需要具备较强的客户粘性，与下游整车企业形成较为坚固的产业联盟。以此为依据，重点关注的个股：大洋电机风险提示新能源汽车

5、产销量整体不达标；双积分制度最终实施遇阻。敬请阅读末页信息披露及免责声明目录12017新能源汽车产业回顾：严冬已过，行业回暖..............................................................................................................41.1政策影响，开年遇冷.............................................................................

6、...............................................................................41.2底部确立，否极泰来............................................................................................................................................................41.3产业上游景气，中下游

7、存压................................................................................................................................................51.4板块市场走势回顾........................................................................................................

8、........................................................62短期产销量达预期，长期空间较为确定...........................................................................................