传媒行业：底部积蓄力量，龙头价值稀缺

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1、行业投资策略报告目录1、投资观点：看好稀缺渠道龙头，关注红利期内容景气..............................-5-1.1、子行业对比：...................................................................................-5-1.2、龙头价值凸显，渠道可以看长，内容中短期受益...............................-5-2、广告：消费升级带来旺盛的投放，核心媒体资源价值凸显.......................-6-2.1、消

2、费升级带来广告投放景气度趋势向上.............................................-6-2.2、线上线下结合趋势下，户外媒体价值回归，线上投放依然是主流......-6-3、游戏：王者荣耀巅峰期已过，“大逃杀”FPS手游热潮袭来带来新机会......-8-3.1、手游市场高增长有望突破千亿大关，ARPU提升已是增长主动力.......-8-3.2、网易腾讯份额见顶，二三线手游厂商开始触底复苏.........................-10-3.3、《王者荣耀》降温，给新游戏留下空间..............

3、..............................-11-3.4、“端转手”稳步推进，重度RPG继续构成手游支撑............................-13-3.5、“大逃杀”带动FPS新热潮，各大手游厂商纷纷“吃鸡”......................-16-4、数字阅读：移动正版双红利驱动，行业高速增长...................................-20-4.1、移动阅读高景气，付费红利快速释放..............................................-20-

4、4.2、网络原创文学迎付费阅读红利，大文娱IP宝库价值无限.................-21-4.3、电子书阅读习惯渐养成，市场潜力巨大...........................................-23-4.4、产业格局清晰，阅文、掌阅两强相争..............................................-25-5、电影：明年国产复苏可待，动画电影进入大规模盈利............................-30-5.1、电影复苏，明年票房预计增长15%，国产迎大年..........

5、...................-30-5.2、动画电影——动漫变现的核心，国产崛起可期，未来带动衍生........-32-5.3、发行：新旧融合期，新媒体发行地位不断上升................................-34-6、图书：二胎助力少儿品类高景气，基于外版打造高壁垒.........................-35-6.1、少儿图书全品类增速最高，看好其未来发展潜力.............................-35-6.2、少儿系列长销：海外作家和国内作家并举....................

6、...................-38-7、图片库：正版化刺激需求改善，API接入平台加速付费.........................-41-7.1、自媒体拉动图片需求，正版化刺激图库生意改善.............................-41-7.2、API接入平台加速付费....................................................................-42-图1、2018年金股推荐.............................................

7、....................................-5-图2、2012-2016年我国广告市场增长率.......................................................-6-图3、2011-2016年传统广告刊例花费同比增幅.............................................-6-图4、2017前三季度各媒介广告刊例花费同比变化.......................................-7-图5、2016年各媒介对市场增长的贡献量（百分

8、点）...............................