证券法学原理与案例教程第八章

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1、证券法学原理与案例教程主编邢海宝第八章证券交易制度第一节证券交易制度概述第二节证券集中交易制度第三节证券的非集中交易第四节证券交易的特别限制第一节证券交易制度概述一、证券交易的概念与特征二、证券交易的分类第一节证券交易制度概述证券交易是指证券持有人依照交易规则，将证券转让给其他投资者的行为。证券交易按照交割期限和投资方式的不同，分为现货交易、期货交易、期权交易等几类。在现代证券交易市场中，证券集中交易的规模和影响要远远超过非集中交易，成为主导现代证券交易的主流形式。我国证券交易市场自产生以来经历了许多波折，投资者也通过诸多的磨炼变得更加理性；在借鉴

2、国外成熟经验的过程中，证券交易的规则也不断成熟，并呈现出自身的特点。一、证券交易的概念与特征证券交易是指证券持有人依照《证券法》和证券交易规则，在依法设立的证券交易场所将证券转让给其他投资者的行为。证券交易具有以下几个特点：（一）证券交易是特殊的证券转让（二）证券交易是反映证券流通性的基本形式（三）证券转让须借助证券交易场所完成（四）证券交易必须遵守相应交易规则二、证券交易的分类券交易依不同的标准可作不同的分类。从交易场所的角度来看，可分为集中交易市场和非集中交易市场；从买卖双方交易主体结合方式来看，可分为议价交易和竞价交易；从达成交易的方式来看，

3、可分为直接交易和间接交易；按交割期限和投资方式的不同，可分为现货交易、期货交易、期权交易和信用交易。现货交易、期货交易、期权交易和信用交易：现货交易是证券交易双方在成交后即时清算交割证券和价款的交易方式，也就是买卖双方在成交后很短的时间内进行交割，买者付出现金，卖者交付证券。期货交易，又称期货合约交易，是指交易双方成交后，交割和清算要按契约中规定的价格在远期进行。期货交易与现货交易的区别在于：（一）买卖的直接对象不同（二）交易的目的不同（三）交易方式不同（四）交易场所不同期权交易是当事人为获得证券市场价格波动带来的利益，约定在一定时间内，以特定价格

4、买进或卖出指定证券的交易。信用交易，也称保证金交易。是指证券交易者在买卖证券时只向经纪人交付与交易总量一定百分比的现款或证券，不足部分由经纪人或是通过银行贷款提供而进行的交易。【案例8—1】第二节证券集中交易制度一、开立证券交易账户二、开立资金账户三、委托四、竞价与成交五、清算与交割六、登记过户第二节证券集中交易制度证券集中交易是证券交易所采用的最典型的交易方式，其交易规则设计最为精细和复杂，并对非集中交易的交易规则和程序有着重大影响。证券集中交易是在我国各种证券交易方式中占据主导地位的一种证券交易方式。一、开立证券交易账户开设证券交易账户是证券投

5、资者从事证券交易买卖前，在规定的代理机构开设证券账户与资金账户的行为。证券账户是存储、管理投资者所持证券的特别账户。不同类型证券的投资者在开立证券账户时，应当遵守不同的法律限制：（1）自然人开立的证券账户为个人账户。（2）法人开立证券账户（3）境外投资者欲进入中国证券市场进行Ｂ股交易，必须开立Ｂ股账户。（4）证券经营机构开展证券自营业务必须开立以本机构名义的自营账户。二、开立资金账户开设账户是投资者进行证券买卖的基本条件。每个投资者必须开设证券与资金两个账户，证券账户用于存储投资者已经购得的证券；资金账户主要用于存储投资者的存款和卖出股票时的价金。

6、三、委托委托是指证券经纪商接受投资者委托，代理投资者买卖证券，从中收取佣金的交易行为。按委托价格分类，委托方式可分为市价委托和限价委托。（1）市价委托是指投资者向证券公司发出买卖某种证券委托指令时，要求证券公司按证券交易所内当时的市场价格买进或卖出证券。（2）限价委托是指投资者要求证券公司在执行委托指令时必须按限定的价格或比限定价格更有利的价格买卖证券，即必须按限价或低于限价买进证券，按限价或高于限价卖出证券。四、竞价与成交（一）竞价的原则证券交易所内的证券交易按价格优先、时间优先原则竞价成交。1、价格优先原则表现为：价格较高的买进申报优先于价格较

7、低的买进申报，价格较低的卖出申报优先于价格较高的卖出申报。2、时间优先原则表现为：同价位申报，依照申报时序决定优先顺序。（二）竞价的方式1、第一种是集合竞价（1）有涨跌幅限制。（2）无涨跌幅限制。2、第二种是连续竞价集合竞价结束后，随即进入连续竞价，直至收市。连续竞价阶段的特点是，每一笔买卖委托输入电脑自动撮合系统后，当即判断并进行不同的处理，能成交者予以成交；不能成交者等待机会成交；部分成交者则让剩余部分继续等待。（三）成交成交是指证券公司相互间通过交易所内竞价，就买卖证券的价格和数量达成一致的行为，一般均是通过电脑进行和完成的。五、清算与交割证

8、券清算业务，主要是指在每一营业日中每个证券经营机构成交的证券数量与价款分别予以折抵，对证券和资金的应收或应付净额进行计算的