家用电器行业4月行业数据点评：节日错期增速回落，空调内销继续超预期-持有

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1、目录索引家电行业2019年4月核心数据5家电社零数据5住宅销售、新开工、竣工数据5汇率及原材料数据6空调、冰箱、洗衣机、厨电出货端、零售端数据8风险提示12第10页共10页图表索引图1：4月家用电器与音像器材类单月零售额同比增速有所回落5图2：1-4月地产销售、新开工数据单月同比上升，竣工面积降幅收窄6图3：37城分线城市新房月度成交同比（%）6图4：分线城市二手房月度成交同比（%）6图5：2019年5月6日至2019年5月27日，人民币贬值1.9%，年初至今贬值0.6%..........................................................

2、..............................................................7图6：2019年5月1日至2019年5月24日，铝、铜、冷轧卷板、原油价格各下降0.8%，7.5%，2.1%，4.8%（单位依次为美元/吨、美元/吨、人民币元/吨、美元/桶）7图7：截至2019年5月，除55"OpenCell外，面板价格持续回升（单位：美元/片）7图8：空调月度内销出货同比增速8图9：空调月度外销出货同比增速8图10：冰箱月度内销出货同比增速9图11：冰箱月度外销出货同比增速9图12：洗衣机月度内销出货同比增速9图13：洗衣机月度外销出货同比增

3、速9图14：白电单月零售量同比增速10图15：白电单月零售额同比增速10图16：厨电单月零售量同比增速11图17：厨电单月零售额同比增速11图18：白电厨电2019年4月单月零售均价（元）及同比增速11图19：白电厨电2019年1-4月累计零售均价（元）及同比增速11图20：2019年4月中国家电市场重点品类零售额及同比增速（推总口径）12第10页共10页家电行业2019年4月核心数据家电社零数据根据国家统计局披露数据，2019年4月社会消费品零售总额单月同比增长7.2%（增速较3月下降1.5pct）；限额以上社会消费品零售总额单月同比增长2.0%（增速较3月下降3.0pct），家用电

4、器和音像器材类限额以上社会消费品零售总额同比增长3.2%（增速较3月下降12.0pct）。社零增速无论是全品类还是家电品类环比均有不同程度放缓，我们认为与五一假期错期（2018年五一节日有2天位于4月份，而2019年五一节日均位于5月份）以及三月份促销活动透支有一定关系，整体表现符合预期。综合看1-4月累计数据数据，社会消费品零售总额同比增长8.0%。其中，家用电器和音像器材类零售额2713亿元，同比增长6.6%。总体而言，2019年家电消费景气度仍然较为稳定。图1：4月家用电器与音像器材类单月零售额同比增速有所回落20.0%第10页共10页15.0%10.0%5.0%0.0%17/

5、0217/0617/1018/0218/0618/1019/027.2%3.2%2.0%第10页共10页社会消费品零售总额单月增速限额以上企业消费品零售总额单月增速限额以上企业消费品零售额:家用电器和音像器材类单月增速数据来源：Wind，国家统计局，住宅销售、新开工、竣工数据根据国家统计局披露数据，2019年4月商品住宅销售面积同比上升4.9%，商品住宅新开工面积同比增长18.5%，商品住宅竣工面积同比下降4.8%，1-4月商品住宅销售面积同比上升0.4%、新开工面积同比上升13.8%、竣工面积同比下降7.5%。综合来看，2019年4月份地产销售景气度保持回升态势，新开工数据维持了高

6、景气，竣工面积仍为负增长，但降幅已现收窄趋势。由开工-竣工关系推测，开工数据高景气有利于未来竣工数据继续向好，房地产市场景气度回升对家电行业有望持续产生积极影响。根据Wind、CRIC收集的各主要城市房管局公布的一线商品房高频成交面积数据显示（数据更新截至5月25日，下同），5月前3周4大一线城市、12个二线城市、21个三四线城市一手房成交分别同比变化+19.5%、+1.7%，-7.8%，高频数据显示一线城市地产仍然热度仍存，二线基本与去年持平，三四线回落与预期相符。第10页共10页2个一线城市、11个二三线城市二手房月度成交同比分别变化-11.2%、-2.1%，相比3、4月份景气度有

7、所回落。总体来看2019年以来一二线城市的新房、二手房成交表现有触底反弹之势，预计后续将对家电需求将产生积极影响。（注：4大一线城市为北京、上海、广州、深圳。12个二线城市包括杭州、南京、武汉、青岛、福州、厦门、苏州、长春、南宁、济南、大连、温州）。图2：1-4月地产销售、新开工数据单月同比上升，竣工面积降幅收窄第10页共10页50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%18.5%4.9%-4.8%16/0416/0816/12