各项指标增速均回落,超预期,政策难再加压

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1、行业研究Page1证券研究报告—动态报告/行业快评推荐房地产行业重大事件快评（维持评级）2013年06月13日各项指标增速均回落，超预期，政策难再加压证券分析师：区瑞明0755-82130678ourm@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120051证券分析师：黄道立0755-82130685huangdl@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003联系人：刘宏0755-22940109liuhong@guosen.com.cn事项：[Tab

2、le_Summary]6月10日，国家统计局公布了2013年1-5月份全国房地产运行数据。评论：5月房地产行业运行数据各项指标同比增速均比4月回落，景气指数亦回落5月房地产行业运行数据各项指标同比增速均比4月回落：前五月全国房地产开发累计投资26798亿元，同比名义增长20.6%，增速比1-4月份回落0.5个百分点，单月投资同比增速环比4月的增速回落3.8个百分点；前五月房地产开发企业房屋累计施工面积523431万平方米，同比增长16.0%，增速比1-4月份回落1.2个百分点，单月施工同比增速环比4月的增速回落15个百

3、分点；前五月房屋累计新开工面积73613万平方米，增长1.0%，增速比1-4月份回落0.9个百分点，单月新开工面积同比增速环比4月的增速回落16个百分点；前五月房屋累计竣工面积28745万平方米，增长5.3%，增速回落1.3个百分点；前五月房地产开发企业累计土地购臵面积11756万平方米，同比下降13.1%，降幅比1-4月份扩大4.5个百分点；累计土地成交价款2718亿元，增长3.7%，增速比1-4月份回落6.9个百分点。1-5月份，商品房销售面积39118万平方米，同比增长35.6%，增速比1-4月份回落2.4个百分点

4、；商品房销售额25864亿元，增长52.8%，增速比1-4月份回落7个百分点。因各项指标同比增速与4月相比均出现回落，5月份，国房景气指数降为为97.26，比上月回落0.09点。悲观预测下，行业全年销售额累计同比增速亦有望达到12%即使相对悲观地预测，行业全年增长亦是大概率事件：1-4月全国商品房销售额累计同比增速高达59.8%，在假设5-12月各月全国商品房成交面积同比去年同期0增长，单月成交均价同比去年同期0增长的情况下，全年全国商品房销售金额同比增速仍能达到12%，只有在未来8个月总成交面积和成交均价均同比下跌7

5、.5%，或其中之一下跌5%，另一指标下跌10%的情况下，全年商品房销售额同比增速才会跌至0增长。我们认为，当前宏观大背景和行业状况下，未来数月商品房成交面积和成交均价单月值持续同比负增长将是小概率事件，因此全年全行业销售增长有保障。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2表1：对2013年全年全国商品房销售额同比增速预测的敏感性分析2013年剩余8个月成交均价同比增速10.0%7.5%5.0%2.5%0.0%-2.5%-5.0%-7.5%-10%10.0%28%26%24%22%20%17%15%13%

6、11%7.5%26%24%22%20%18%15%13%11%9%5.0%24%22%20%18%16%13%11%9%7%2013年剩余8个2.5%22%20%18%16%14%11%9%7%5%月住宅面积同比0.0%20%18%16%14%12%10%7%5%3%增速-2.5%17%15%13%11%10%8%6%4%2%-5.0%15%13%11%9%7%6%4%2%0%-7.5%13%11%9%7%5%4%2%0%-2%-10.0%11%9%7%5%3%2%0%-2%-4%资料来源：WIND、国信经济研究所整理

7、民间权威机构数据显示地市热，5月各地地王频出，投资、新开工、土地购臵增速却出现回落，超预期5月，民间权威机构数据显示各地地市热：（1）中原集团监测的十大标杆房企5月购地情况较为积极，5月前30天，十大标杆房企权益购地金额为162亿元，环比4月增长26%，仅次于今年1月；（2）中原地产研究中心统计数据显示：主要的13个一二线城市（北京、上海、广州、深圳、天津、重庆、成都、武汉、长春、南京、杭州、苏州、长沙）合计土地出让金高达3084.62亿，相比2012年同期的1364亿上涨幅度达到了126%。且各地地王频出，据中原数据显

8、示5月份全国主要的一、二线城市土地市场已经有超过10宗高溢价地王成交，总成交额已经超过150亿。广州、北京、上海等一线城市均出现了区域土地价格新高。表2：5各地的“地王”频出时间地点内容佳兆业以18.6774亿元、配建6.68万平方米的保障房面积的海珠区南州地块收入囊中，配建保障房面积几乎相当于总居住用地面积的一5月