基于pin值的信息不对称对沪市流动性影响研究

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1、管理学硕士学位论文基于PIN值的信息不对称对沪市流动性影响研究张丽丽哈尔滨理工大学2013年3月困内图书分类号：F830．9lUlIIIIIIIlUlIIIIIIIIIIIIY2412961管理学硕士学位论文基于PIN值的信息不对称对沪市流动性影响研究硕士研究生：张丽丽导师：宋丽平申请学位级别：管理学硕士学科、专业：会计学所在单位：经济学院答辩日期j2013年3月授予学位单位：哈尔滨理工大学ClassifiedIndex：F830．9DissertationfortheMasterDegreeinMana

2、gementResearchontheEfiectofInformationAsymmetryonShanghaiStockMarketCandidate：Supervisor：LiquidityBaseonPINZhangLiliSongLipingAcademicDegreeAppliedfor：MasterofManagementScienceSpeciality：AccoumingDateofOralExamination：March，2013University：HarbinUniversity

3、ofScienceandTechnology硕士学位论文原创性声明本人郑重声明：此处所提交的硕士学位论文《基于PIN值的信息不对称对沪市流动性影响研究》，是本人在导师指导下，在校攻读硕士学位期问独立进行研究工作所取得的成果。据本人所知，论文中除已注明部分外不包含他人己发表或撰写过的研究成果。对本文研究工作做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式注明。本声明的法律结果将完全由本人承担。作者签名：懒吼同期：2013年q月工FI硕士学位论文使用授权书《基于PIN值的信息不对称对沪市流动性影响研究》系本人在校攻

4、读硕士学位期问在导师指导下完成的硕士学位论文。本论文的研究成果学校所有，本论文的研究内容不得以其它单位的名义发表。本人完全了解学校关于保存、使用学位论文的规定，同意学校保留并向有关部门提交论文和电子版本，允许论文被查阅和借阅。本人授权学校可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文，可以公布论文的全部或部分内容。本学位论文属于保密口，在年解密后适用授权书。不保密囹。(请在以上相应方框内打4)作者签名：弓艮丽雨同期：如13年、斗月又同剔噬名‘务奉嗍必萨棚洲f哈尔滨理T人学管理学坝I：学位论文基于PIN值的信息不

5、对称对沪市流动性影响研究摘要信息不对称普遍存在于各国的股票市场且不可避免，是股票市场的最重要特性之一，近年采用高频数据对金融市场的信息不对称性进行研究成为金融定量研究领域的一个热点。流动性是股票市场的基本功能之一，是衡量股票市场健康程度的重要指标。鉴于信息不对称和流动性对股票交易的重要性，本文对沪市股票市场信息不对称水平及其对流动性影响进行研究。通过对信息不对称水平度量指标PIN的研究来认识沪市的信息不对称水甲，从定量的角度研究信息交易概率PIN值与市场流动性指标的数量伴随关系，发现信息不对称对股票市场总

6、体的影响，可以减少逆向选择风险和促进股票市场良性发展。本文理论部分对国内外股票市场信息不对称和流动性水平的度量方法进行比较，以确定本文采用的度量方法。模型分析部分首先对EKOP模型的市场假设和模型原理进行系统分析以验证所采用模型在我国股票市场的适用性。实证研究部分，选择沪市股票市场为研究对象，选取上证50指数中具有代表性的12只股票作为样本，然后用PIN指标和流动性L指标对样本股票的交易情况所代表的信息不对称水平和流动性水平进行量化。最后对度量信息不对称水平的PIN指标和流动性L指标进行相关性和回归分析，

7、得到沪市股票市场信息不对称水平和流动性正相关，并且信息不对称水平的升高会带来流动性的增加的结论。本文旨在通过对沪市股票市场信息不对称水平对流动性影响的研究，分析沪市股票市场信息不对称水平现况和其与流动性的关系，达到为股票市场投资者和研究者提供理论支持以及实际决策参考的目的。关键词：信息不对称；PIN；沪市流动性哈尔滨理T人学管理学坝I’学位论文=!=!==========================================!!!!!=====!!==!=!!!!!!!!!===========

8、======================!!!!======ResearchontheEffectofInformationAsymmetryonShanghaiStockMarketLiquidityBaseonPINAbstractTheinformationasymmetrygenerallyexistsinthestockmarketofallcountries，anditisinevitable．whichiso