国开债收益率曲线研究 (1).pdf

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1、国开债收益率曲线研究学位类型：专业学位论文作者：梁慧馨学号：20141810522培养学院：金融学院专业名称：金融硕士指导教师：郭红玉教授2016年5月万方数据ResearchonYieldCurveofCDBbonds万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作

2、者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要

3、随着我国债券市场的发展，政策性金融债已经成为发行量仅次于国债的第二大券种，其中又以国开债最具有代表性。积极关注国开债的收益率问题对于研究我国金融市场以及国民经济的发展有着重要的实践意义：第一，可以促使发行机构进行筹资机制创新，获得更广阔的融资渠道。第二，可以为监管机构提供更多理论依据，为债券市场的健康发展提供支持。第三，能够指导投资者根据经济形势，及时对投资组合进行调整，做出理性的投资决策。本文先介绍了国开债发展历史及其相关理论，同时简要介绍了作为发行主体的政策性银行及利率期限结构等相关理论。在进行国开债的发展历史和现状分析之后，从国开行的创

4、新情况、我国金融债融资来源、利率创新、产品设计及监管创新等几方面阐述了推进其继续创新与发展的思路。本文就国开债的利率期限结构和国开债收益率的影响因素进行了具体的分析，并分析了目前收益率曲线出现倒挂的原因是流动性溢价。为了充分系统地对国开债进行研究，本文在现实背景和传统理论的基础上对国开债的实际情况进行了规范和实证分析，并对发行人、监管机构和投资者分别提出相关建议。关键词：国开债，利率期限结构，流动性溢价I万方数据AbstractWiththedevelopmentofChina'sbondmarket,thepolicyfinancialbo

5、ndshavebecomethesecondlargevolumeafterTreasurybonds,andthemostrepresentativeoneofwhichisCDBbonds.ActivelystudyingtheyieldofCDBbondsissuesforthestudyofChina'sfinancialmarketandnationaleconomydevelopmenthasimportantpracticalsignificance.First,itcanprompttheissuertofinancingin

6、novation,gainwiderfinancingchannels.Second,itcanprovidemoretheorybasisforregulators,andpromotethehealthydevelopmentofthebondmarket.Third,itcanguideinvestorsaccordingtotheeconomicsituation,adjusttheinvestmentportfolio,maketherightinvestmentdecisions.Thispaperfirstintroducest

7、hedevelopmenthistoryanditsrelatedtheory,andthenbrieflyintroducesthetheoriesonpolicybanksandtermstructureofinterestratesandotherrelatedtheories.AfterthedevelopmenthistoryofCDBbondsandthepresentsituationanalysis,wedescribetheCDB’ssituation,ourcountrydebt-financedsourcesoffina

8、nce,interestratesinnovation,innovationofproductdesignandregulatoryaspects.Inthispa