基于shibor的创业板ipo抑价问题研究

《基于shibor的创业板ipo抑价问题研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、摘要IPo抑价(InitialPublieo价ringunde甲ricing)，是指首次公开发行的股票定价明显低于上市初始的市场价格，表现为发行价远低于上市首日收盘价，从而在上市首日就能获得超额收益。IPO抑价现象在全球各股票市场上普遍存在，在我国尤为严重。较高的IPO抑价率不利于资源的合理配置，同时会增加发行市场和交易市场上价格的波动。2009年10月23日，我国创业板市场正式开板。在此背景下，分析创业板IPO抑价程度的原因，找出影响抑价水平的主要因素并提出相关建议，有着重要的现实意义。本文回顾了三类国外对IPO抑价现象解释的主要理论，同时对国内相关实证研究文献做了进一步梳理。在

2、结合以前研究结果的基础上，通过对创业板市场自身特点以及我国现行发行制度的分析，本文主要从宏观经济环境对股市影响的角度出发，将中国人民银行积极培养的基准利率—上海银行间同业拆借利率(Shibor)纳入对创业板护O抑价问题的研究当中。同时考虑了反映上市公司财务状况和发展前景的比率变量，以及包括虚拟变量在内的反映投资者情绪的变量，建立了多因素回归模型。另外，为了更好地研究影响我国创业板IPO抑价程度的因素，我们分别将绝对抑价率和相对抑价率作为被解释变量，并分别对其进行回归分析。通过对回归模型进行假设性检验，然后对模型进行修正，在最终确立的模型中找出真正影响IPO抑价程度的主要因素。最后，

3、我们对研究结果进行总结，并提出了相关的政策建议。关键词:IPO抑价SHIBOR创业板异方差性检验AbstraCtInitialPublicoffering(IPO)under一Prieing，referredtothePhenomenonthattheinitialofferingPriee15obviouslybelowtheinitialmarketPriee，15eharaeterizedbytheinereasefromtheissuePrieetothefirst一dayelosingPriee，meaningthatexeessearningscouldbeobtain

4、edontheirdebut.IPOunder-Prieing15eommonlyfoundinthestoekmarketaroundtheworldand15Particularlysevereindomestiestoekmarket.HighIpOunder一Prieing15noteondueivetotherationalalloeationofresourees，andalsoinereasesthePrieefluetuationsintheissuemarketandthetradingmarket.Onoetobe:23rd，2009，theGrowthEnte

5、印riseMarket(GEM)15offieiallyestablished.Underthisbaekground，ithasin1PortantPraetiealsignificaneetoanalysethereasonsofIPOunder一Prieingandfindoutthemainfaetorswhiehinflueneethelevelofunder一PrieinginordertoPutforwardsomemeaningfulsuggestions.ThisPaperhasreviewedthxeetyPesofmaintheoriesabouttheIPO

6、under-Prieinginabroad，inaddition，hasalsofurtherelassifiedthedomestierelatedemPiriealstudies.BasedonthesePreviousresearehresultsandtheanalysisoftheowneharaeteristiesoftheGEMandtheeurentissuesystem，thisPapermainlyembarksfromthePersPeetiveoftheinflueneeonthestoekmarketexertedbythemaeroeeonomieenv

7、ironment，Putingthe”ShanghaiInterballkOfferedRate”(Shibor)intothestudyontheIPOunder一PrieingProblem，whieh15thebench」11arkinterestratebeingaetivelycultivatedbythePeoPle，5BankofChina.Besides，ratiovariablesthatrefleetthefinancialeonditionand