基础化工行业2018年中期策略：环保重塑供给格局，行业景气有望延续

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1、若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本内容目录1.一季度化工行业回顾41.1.受益产品价格上涨，化工行业景气保持复苏态势41.2.子行业盈利能力分化明显51.3.化工行业2018年下半年展望51.3.1.投资增速低位运行，产能过剩局面有望好转51.3.2.下游需求保持稳定61.3.3.环保监管长期趋严，重塑化工供给格局72.环保收紧带动供给收缩，染料迎来景气周期82.1.染料行业呈现寡头垄断格局，供给持续收缩82.2.染料需求保持稳定增长92.3.环保监管升级，染料价格大幅上涨103.需求复苏、环保

2、收紧，农药行业有望迎来增长113.1.需求复苏，农药行业逐步走出谷底113.2.环保收紧带来供给收缩，农药行业有望迎来景气周期124.芯片国产化推动电子化学品需求134.1.我国电子化学品需求旺盛134.2.电子化学品国产化空间广阔134.3.政策推动芯片国产化，电子化学品有望加速进口替代145.投资策略与重点公司175.1.维持行业“同步大市”的投资评级175.2.行业投资主线175.3.重点公司186.风险提示18图表目录图1：GDP增长态势4图2：工业增加值同比增速4图3：化学原料及制品业收入利润增速4图4：化学行业PPI指数4图5：化学原料与制品

3、业毛利率5图6：化学纤维行业毛利率5图7：化工各子行业毛利率环比变化5图8：化工各子行业净利率环比变化5图9：化学原料及制品业固定资产投资增速6图10：房地产新开工面积与销售面积累计增速6图11：房地产投资累计增速6图12：汽车产量累计增速7图13：彩电、空调产量增速7图14：冰箱、洗衣机产量增速7图15：布产量累计增速7图16：分散染料生产竞争格局9图17：活性染料生产竞争格局9若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本图18：我国染料生产企业数量9图19：纺织服装业主营收入10图20：化纤产量累计同

4、比10图21：先正达公司收入、利润11图22：我国农药行业自2017年开始复苏11图23：全球主要农作物价格11图24：全球农药销售额增速与粮食价格11图25：我国农药出口结构12图26：我国农药出口增速提升12图27：我国农药产量下滑12图28：农药板块毛利率2017年以来大幅提升12图29：我国电子制造业维持较快增长13图30：主要电子化学品市场增速13图31：我国集成电路进口情况13图32：半导体材料市场构成14图33：我国半导体材料市场情况14图34：IC大基金计划投资额16图35：化工行业整体估值17图36：中信一级行业估值对比17表1：近年来

5、我国出台主要环保政策与文件7表2：近年来染料行业关停企业10表3：政策大力支持集成电路产业14表4：2014年以来地方政府对集成电路产业的扶持政策15表5：我国涉足半导体化学品企业16表6：化工行业2018年中期投资策略17表7：重点公司估值分析表18若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本1.一季度化工行业回顾1.1.受益产品价格上涨，化工行业景气保持复苏态势受益于基建、房地产、制造业等领域投资回升以及出口形势的回暖，我国宏观经济增保持平稳态势。今年第一季度我国的GDP增速为6.8%，环比持平，增速

6、较2017年第一季度下降0.1个百分点。从工业增加值来看，前4月份全国规模以上工业增加值同比增长6.9%，增速同比提升0.2个百分点，环比提升0.1个百分点，宏观经济整体仍保持复苏态势。图1：GDP增长态势图2：工业增加值同比增速16%30%若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本14%12%10%25%20%若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本8%15%6%10%4%5%2%2006-032006-082007-012007-062007-

7、112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112007-022007-072007-122008-052008-102009-032009-082010-012010-062010-112011-042011-092012-022012-072012-122013-

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