轻工制造行业2018年中期策略报告：好风凭借力，大家居踏上品牌化征程

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1、正文目录一、2018H1轻工制造板块行情综述41.1轻工制造板块总体表现弱于大盘41.2板块特征：业绩为王，龙头效应显著5二、2018H2投资主线：政策驱动，消费升级，品牌化之路开启62.1供给侧改革提速，龙头企业获益62.2消费升级，制造企业“华丽转身”品牌企业7三、造纸板块：美废严控，龙头纸企稳健前行73.12018Q1回顾：板块调整，行业高景气度不变73.2木浆产业链：浆价高企，静待四季度旺季行情83.3废纸产业链：政策驱动，国废价格震荡133.42018H2展望：去落后产能和龙头企业扩产并行

2、14四、包装印刷板块：整合提速，拐点可期154.12018H1回顾：板块平稳，个股表现抢眼154.2成本压力缓解，行业整合提速，龙头加速扩张15五、家居板块：关注率先开展大家居战略布局的龙头175.12018H1回顾：定制家居分化，成品家居回暖175.2渠道下沉，渗透率提升，应对地产调控升级185.3成长空间广阔，坚守大家居龙头195.3.1定制家居：全屋定制风起，市场规模有望翻倍，竞争逐步加剧195.3.2关注大家居龙头及细分领域龙头20六、相关标的21风险提示22若出现排版错位，数据显示不全等问

3、题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版图表目录图1：轻工制造板块走势弱于大盘4图2：轻工制造板块2018年以来下跌184图3：轻工制造行业排名16/284图4：轻工子板块涨跌幅5图5：轻工制造板块个股市值分布5图6：造纸板块下跌198图7：造纸板块市盈率（TTM）8图8：造纸板块2013-2018Q1营业收入（亿元）8图9：造纸板块2013-2018Q1净利润（亿元）8图10：纸浆价格走势（美元/吨）9图11：白卡纸价格走势（山东博汇：250G）（元/吨）10图12：铜版纸价格走

4、势（北京东帆：105G）（元/吨）10图13：双胶纸价格走势（北京UPM：70-100G）（元/吨）11图14：生活用纸市场规模（亿元）12图15：我国人均生活用纸消耗量（千克）12图16：国废：黄板纸福建A级（元/吨）13图17：美废8#（美元/吨）13图18：瓦楞纸价格（元/吨）14图19：箱板纸价格（元/吨）14图20：包装印刷板块下跌19.0215图21：包装印刷板块市盈率为27倍15图22：包装印刷2013-2018Q1营业收入（亿元）15图23：包装印刷2013-2018Q1净利润（亿元

5、）15图24：龙头企业销售毛利率高于行业平均16图25：家居板块下跌17.1517图26：家居板块市盈率（TTM）17图27：家居板块2013-2018Q1营业收入（亿元）17图28：家居板块2013-2018Q1净利润（亿元）17图29：家居企业收入驱动因素拆分18图30：30大中城市商品房成交面积（万平方米）19表格1：涨幅排名前十的个股2017年涨幅（剔除次新股）6表格2：定制家居2018-2020年预计开店计划20表格2：重点推荐公司盈利预测表22若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信

6、535600147，凭下载记录获取PDF版一、2018H1轻工制造板块行情综述1.1轻工制造板块总体表现弱于大盘年初至今（2018年6月22日，下同），上证综指下跌13.70%，沪深300指数下跌11.71%，创业板指下跌12.43%，轻工制造指数下跌19.17%。轻工制造板块涨跌幅排名16/28。从子板块来看，造纸板块下跌19.39%，家居板块下跌17.15%，包装印刷板块下跌19.02%。图1：轻工制造板块走势弱于大盘图2：轻工制造板块2018年以来下跌1810%5%0%-5%-10%-15%-

7、20%18-0118-0218-0318-0418-0518-06轻工制造上证综指沪深300创业板指0-5-10-10.47-11.58-12.62-15-20-18.19上证综指沪深300创业板指轻工制造资料来源：Wind，川财证券研究所资料来源：Wind，川财证券研究所图3：轻工制造行业排名16/28151050-5-10-15-20-25-30休闲服务食品饮料医药生物家用电器银行钢铁计算机交通运输房地产化工建筑材料商业贸易农林牧渔纺织服装汽车轻工制造采掘非银金融公用事业建筑装饰传媒有色金

8、属电子机械设备国防军工电气设备通信综合-35资料来源：Wind，川财证券研究所若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版图4：轻工子板块涨跌幅-17.15-19.02-19.39-16.00-16.50-17.00-17.50-18.00-18.50-19.00-19.50-20.00包装印刷家用轻工造纸资料来源：Wind，川财证券研究所1.1板块特征：业绩为王，龙头效应显著2018年家居和造纸板块龙头继续表现良好。目前川财