轻工制造行业：借力快速消费品优秀品牌崛起－2013年中期策略

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1、轻工制造行业：借力快速消费品优秀品牌崛起－2013年中期策略1Table_Title2013年9><#990099'>06月18日轻工制造Table_Summary借力快速消费品优秀品牌崛起——2013年中期策略■快速消费品企业的核心竞争力：快速消费品依靠消费者高频次和重复的使用与消耗、通过规模的市场销量来获得利润和价值的实现。由于产品随着GDP的增长往往伴有更高的收入需求弹性；企业具有较高的品牌价值，能够保持相当长时间的行业领导地位，有非常稳定和逐步扩大的市场份额，快速消费品行业诞生了很多伟大的公司。■优选快速消费品和类消费包装标的：对快速消费品行业而言，30%〈CR4〈60%

2、为中等市场集中度，行业内竞争激烈，品牌处于从分散到集中的过程，为相关领域的优秀品牌企业带来较好的成长机遇（例如生活用纸、烟草行业）；此外一些渗透率相对较低、产品处于导入和黄金发展期的品类也面临较大的发展空间（例如功能饮料）。■中顺洁柔，伴随品牌集中脱颖而出：我们判断未来3-5年，以中顺洁柔为代表的生活用纸行业龙头凭借产品、品牌、渠道优势不断扩大市场份额，新品牌的进入门槛已经越来越高，而设备落后、规模小、成本高、不达环保标准的区域性小品牌将面临淘汰。■奥瑞金，借力功能性饮料大发展：红牛是国内功能性饮料最深入人心的品牌，随着国内功能饮料市场步入黄金发展期，红牛将迎来新一轮的发展机遇。

3、奥瑞金作为红牛罐主力供应商，将直接受益于红牛国内销量的快速提升，加多宝等客户培育有望成为新的利润增长点。■上海绿新，烟标整合浪潮中扬帆远航：在烟草重点品牌做大做强的背景下，烟标行业整合的趋势正在进行，上海绿新近年来通过外延扩张的方式不断完善产业链、扩大业务版图、拓展海外业务，我们看好公司持续并购模式，以及向烟标以外社会包装领域的开拓能力。■盈利预测和投资建议：预测中顺洁柔2013-2015年EPS为0.7><9<9元，1.41元和1.<92元，“买入-A”评级，目标价28.2元；预测奥瑞金2013-2015年EPS为1.7<9元，2.34元和2.<96元，“增持-A”评级，目标价

4、40元；预测上海绿新2013-2015年EPS为0.70元，0.<90元和1.05元，“买入-A”评级，目标价13.5元。■风险提示：销售费用高企、食品安全问题、并购谈判不确定性。Table_BaseInfo行业中期策略证券研究报告投资评级同步大市-A维持评级Table_FirstStock首选股票目标价评级002511中顺洁柔28.20买入-A002701奥瑞金40.00增持-A002565上海绿新13.50买入-ATable_Chart行业表现资料来源：Wind资讯Table_ChangeRate%1M3M12M相对收益5.4516.0415.83绝对收益11.6716.23

5、16.86Table_Author衡昆分析师SAC执业证书编号：S1450511020004hengkun@essence4>#ff66ff'>010-66581658Table_Contacter报告联系人张妮010-66581574zhangni@essence#ff66ff'>Table_Report相关报告塑料包装，寻找Tenbagger：2012年度策略专题2012-12-13珠宝首饰，多元化细分市场，差异化竞争策略：2012年中期策略专题2012-<#990099'>06-13-30%-18%-6%6%18%2012-052012-0<92013-012013-05轻

6、工制造沪深3002报告类型/股票名称目录1.快速消费品企业的核心竞争力...............................................................................31.1.快速消费品行业特点..........................................................................................31.2.必需消费属性，体现稳健增长特征.......................................................

7、..............41.3.快速消费品的品牌和渠道价值............................................................................51.4.优选快速消费品和类消费包装标的.....................................................................62.中顺洁柔：伴随品牌集中脱颖而出...........................