香雪制药：关于2014年配股募集资金使用的可行性分析报告

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1、广州市香雪制药股份有限公司关于2014年配股募集资金使用的可行性分析报告近年来，公司以发展现代中药产业为核心，坚持内生增长和外延扩张并举的发展路径，积极完善“中药大健康产业链”的战略布局，各项业务得到快速发展。随着公司经营规模的不断扩大，单纯依靠公司的内部积累难以满足持续、快速的业务增长。因此，公司拟以配股方式实施再融资计划，配股预计募集资金总额不超过16亿元，扣除发行费用后，将全部用于偿还银行贷款和补充流动资金，其中不超过6亿元用于偿还银行贷款，其余全部用于补充流动资金。本次配股融资能为公司未来发展提供流动资金保障，是促进公

2、司健康发展、提升股东长远价值的必要举措，具备充分的必要性与可行性。一、补充流动资金的必要性分析（一）核心业务的持续增长需要充足的流动资金作为保障1、核心业务持续稳定增长需要流动资金的支持受我国居民人均收入增加、城镇化持续推进、社会老龄化程度提高的影响，以及在新医改政策下医疗保障体系不断完善、潜在医疗保健需求有效释放、政府卫生投入大幅增加的背景下，我国医药行业发展势头良好，医药制造企业面临良好的发展机遇。抗病毒口服液和板蓝根颗粒是公司的传统核心产品，系广东市场排名领先的感冒类中成药。近年来，公司充分把握行业发展契机，在稳固广东市

3、场的基础上，积极发展省外营销网络，并利用核心产品进入多个省份增补基药目录的机会，进一步加强全国市场开拓。报告期内，公司核心产品抗病毒口服液、板蓝根颗粒销售收入呈稳定增长态势：2011年、2012年、2013年，公司抗病毒口服液销售收入分别为3.57亿元、4.35亿元、4.90亿元，复合增长率达17.16%；同期公司板蓝根颗粒销售收入分别为0.77亿元、0.87亿元、1.01亿元，复合增长率达14.53%：1公司传统核心产品销售收入呈稳定增长态势48,95450,000100%43,47180%40,00035,73432,80

4、460%30,00025,11340%20,00018,17020%12,73510,07410,0007,7118,6217,7268,7410%4,0314,8310-20%2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年抗病毒口服液（万元）板蓝根（万元）抗病毒口服液同比增长（%）板蓝根同比增长（%）随着公司营销网络的不断完善、“板蓝根复兴计划”等战略的实施，公司抗病毒口服液、板蓝根颗粒销售收入预计仍将保持持续增长态势。在当前宏观经济运行低迷、部分原材料价格上升的背景下，上述核心业务的持续稳步发展对公

5、司生产能力、存货管理、市场拓展等提出了更高的要求，公司需准备充足的资金以满足核心业务增长所带来的流动资金需求。2、进一步扩充产能将增加流动资金的需求随着抗病毒口服液市场需求的快速增长，公司生产规模不断扩大，产能利用率一直保持在较高水平：2012年、2013年，公司产能利用率分别为129.63%、126.93%。2013年，公司首发上市募投项目之一“现代中药制剂技术改造项目”投产后仍不能满足公司持续发展的需要：项目2013年2012年增长率产能（万支/年）36,96031,680-总产量（万支/年）46,91241,06614.

6、24%销量（万支/年）44,33141,0148.09%产能利用率126.93%129.63%-产销率94.50%99.87%-在此背景下，公司需扩充抗病毒口服液产能以满足产品销量快速增长的需要，最大程度地降低供货风险。而公司产能的扩充及后续运营需要充足的流动资金作为保障，公司在此时点进行融资，是促进公司长足发展的必要举措。2（二）已有并购投资业务对流动资金的需求1、上市以来主要的并购投资情况在确保公司核心业务稳定增长的同时，公司积极实施外延式发展战略，通过并购方式获取优质资源，进一步扩充产品线，积极完善“中药大健康产业链”布

7、局。自上市以来，公司先后通过控股收购、参股收购等进行的重要投资如下：序产业布局公司名称时间投资方式号2011年4月100%股权广东九极生物科技有限公司1保健品2011年12月增资广东九极日用保健品有限公司2012年8月100%股权（注1）广东化州中药厂制药有限公司2011年4月100%股权2橘红系列产品广东清平制药有限公司2011年4月购买部分资产亳州市沪谯药业有限公司2013年6月70%股权3中药饮片湖南春光九汇现代中药有限公司2012年12月7.98%股权4医药流通山西新亿群药业有限公司2012年12月52%股权（注2）5

8、医疗器械广州白云医用胶有限公司2012年5月45%股权天然产物及其90%股权6中山优诺生物科技发展有限公司2011年11月延伸物质对照品增资7生物医药广州纳泰生物医药科技有限公司2013年3月25%股权中药饮片及医疗投资劣后级，占比8长城神农资产管理计划2014年1月产业并购