黑猫股份配股募集资金使用可行性分析报告.pdf

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1、江西黑猫炭黑股份有限公司配股募集资金使用可行性分析报告一、募集资金使用计划本次配股拟募集资金总额不超过人民币6亿元，其中3.2亿元用于偿还银行贷款，剩余募集资金全部用于补充流动资金。二、本次募集资金必要性说明（一）本次配股的整体背景1、炭黑行业进入了整合发展的机遇期公司所处行业为化学制品制造业细分中的炭黑行业。炭黑是橡胶工业中仅次于生胶的第二原材料，主要作为橡胶制品的重要补强剂和填充剂。近年来，我国汽车行业发展迅速，2013年末全国民用汽车保有量达到13,741万辆，比上年末增长13.7%。未来几年汽车行业的持续发展

2、和相应增长的保有量，保证了对作为汽车附属品和消费品的轮胎以及炭黑的持续需求。近两年，受下游轮胎行业产能过剩的影响，炭黑价格走低。中小型炭黑企业由于缺乏规模优势、布局单一、生产效率低、产品质量与供货不稳定，环保压力上升等因素，生存空间受到严重挤压，产能利用率大幅下降，盈利状况不佳；而具有规模优势、布局合理、生产效率高、质量稳定的大型炭黑生产企业在本轮产业结构调整中依然维持较好的产能利用率与销售增长。预期未来几年炭黑行业产能淘汰进度将加快，大型企业将在本轮行业产业结构调整中胜出，并进一步扩大市场份额、增强市场地位。行业集

3、中度将在未来几年中进一步增加，主要企业盈利能力将伴随行业集中度提高与产品价格上扬而显著提高。2、公司逐渐完成战略转型与产业化布局，业务规模稳定增长公司在多年的生产经营过程中，按照“贴近资源、兼顾市场”的方针，在同行业中率先完成了在全国的产业布局，在江西景德镇、辽宁朝阳、陕西韩城、内蒙古乌海、山西太原、河北邯郸和唐山建立了生产基地，济宁基地也正在建设当中，覆盖华北、华中、东北、西北地区，产销覆盖全国大部分市场，始终保持行业龙头地位。截止2013年年末，公司炭黑产能达到90万吨，占行业产能的逾13%，1而第二名龙星化工的

4、炭黑产能为37万吨。公司作为国内行业龙头，凭借稳定的产品质量和配套服务能力，得到普利司通、米其林、固特异、住友、横滨、韩泰、锦湖等众多一流跨国轮胎企业认可，成为其在中国大陆为数不多的全球供应商。公司客户均为国内外大型轮胎企业，世界前十大轮胎生产企业均为公司的销售客户。随着轮胎产业的国际化和集中度的提升，国内的炭黑企业只有具备一定生产规模，才能达到对轮胎用炭黑品种的稳定供货。大量中小企业因生产规模小、品质不稳定、成品率低，产品声誉难以提高，大多不具备为下游一线厂商配套生产的能力。加之近年来原材料价格的大幅波动对炭黑企业

5、的资金周转和成本控制造成了严峻的考验，国内许多中小企业因资金链断裂而停产，而以公司为代表的大型炭黑企业抓住发展良机，产能进一步扩大，规模优势更加突出。3、公司的银行融资财务成本较高，企业可持续发展营运资金紧张从2011年起，国内信贷政策偏紧，中小企业的银行融资一般要较贷款基准利率上浮10%-30%。尽管本公司信誉较好，但实际银行融资中，部分流动资金银行贷款较基准利率上还有所上浮，公司银行融资财务成本较高。为了抓住我国炭黑行业的发展机遇，做大做强企业，近几年来，公司一方面加大了对外投资和市场开拓力度；另一方面加大了研发

6、投入和基础设施建设。这些为实现公司产业化布局的目标奠定良好基础，同时也为公司的资金带来了巨大的压力。由于公司资产负债水平相对于同行企业已经较高，进一步举债空间有限，迫切需要进行本次融资以缓解营运资金紧张的状况，进而抓住炭黑行业的战略发展机遇，扩大公司规模，提高市场占有率，提升盈利能力，实现公司的可持续发展。（二）偿还银行借款的必要性偿还银行借款的必要性主要体现在：1、资产负债率较高，资本结构亟待调整近年来公司充分利用财务杠杆，为对外并购投资、扩大生产规模、开拓新业务、增加研发投入提供了有力的资金支持，这导致公司负债规

7、模的持续扩大，资产负债率较高。截至2013年末，公司合并口径的资产负债率达79.84%。同行业可比上市公司与公司的资产负债率水平对比情况如下：2公司简称2013年末2012年末2011年末黑猫股份79.84%72.24%68.31%龙星化工63.59%54.31%44.56%从上表可以看出，与同行业上市公司相比，近年来公司资产负债率水平明显过高，进一步举债的空间十分有限，财务结构亟待调整，且流动资金紧张将使公司新产品开发、业务拓展、技术升级等受到制约。通过本次配股，可充分发挥上市公司的资本市场融资功能，降低公司的负债

8、率，改善财务状况，促进公司的健康发展。2、公司负债结构分析（1）借款规模快速增加。报告期内，公司全部负债中银行借款的占比情况及其构成如下：项目（合并口径）2013年末2012年末2011年末短期借款（元）3,104,492,995.861,631,922,954.241,014,544,413.63长期借款（元）681,000,000.0035