非横向并购的竞争分析

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1、非横向并购的竞争分析张昕竹江西财经大学规制与竞争研究中心2009年4月背景介绍非横向并购的定义与分类垂直并购的竞争分析混合并购的竞争分析非横向并购的效率市场封锁的法律救济背景介绍非横向并购的经济分析比横向并购的经济分析要复杂得多，在经济学原理上与协议和滥用交叉（横向并购一般不与滥用交叉）。在法律上美国和欧盟对横向并购的处理思路迥然不同。美国倾向于用滥用条款规制非横向并购，其1984年出台的非横向并购指南已经过时，无法反应当代经济学的发展，可以说美国和欧盟处理非横向并购思路的差异主要反映在经济学思维上（Rosch，FTC，2007

2、；Roller，DCCOMP，2005）。2007年11月欧盟颁布的非横向并购指南反应了经济学（后芝加哥理论）最新研究成果。指南明确规定了在并购企业能够并且有激励通过提高竞争对手成本，利用专营，低价销售，或者传导市场支配力来破坏竞争对手，提高市场支配力，损害消费者利益时的法律责任。特别指出的是，欧盟指南主要基于JeffreyChurch（2006）的研究报告（382页）。该咨询报告的主要内容是：通过详细的经济学研究文献综述，分析非横向并购的竞争影响和理论依据。详细回答项目委托者-欧盟竞争局的有关非横向并购指南起草的问题清单。非横

3、向并购的定义与分类非横向并购是指并购交易主体提供的产品或服务在不同的反垄断市场。非横向并购的分类垂直并购是指在并购前，不同并购主体从事不同生产阶段活动，并且其中一方提供的是另一方所需要的投入（供需关系）；并购后形成垂直一体化，并购企业同时生产不同阶段产品（在垂直并购中，产品在供给方面相关，而在横向并购中，产品在需求方面相关）。混合并购是指除去横向并购和垂直并购以外的所有并购，可以细分为：互补产品并购是指，用户同时需要购买并购企业提供的互补产品（与垂直互补不同的是，这里是需求关联）。相邻产品或弱替代产品是指，并购企业的产品不是互补

4、产品，而是处于相邻的相关市场中，或具有弱替代（用户需要提供多种产品导致的需求关联）。需求独立产品是指，用户对并购企业的不同产品的需求相互独立（用户需要提供多种产品带来的需求关联）。垂直并购的竞争分析垂直并购竞争分析的出发点与横向并购相比，垂直并购产生竞争损害的可能性要小。横向并购一般减少竞争，造成产品价格上升假设合并企业分别提供替代产品A和B。当A价格上升时，消费者减少对A的消费，增加对B的消费，即A价格上升对B产生一种正的外部性。A和B的并购一般会提高价格，原因在于并购以后，由于A价格上升转移给B的需求不会流失，即可能的需求流

5、失被内部化。垂直并购由于避免双重加价而使价格下降假设上游企业U向下游企业D出售某种投入品，上游企业的边际成本c，出售给下游企业的批发价格w，上游的加价为w-c；下游企业的零售价格为p，其加价为p-w。如果上游企业提高价格w，下游产品价格上升，而需求下降，因此上游企业提高批发价格对下游企业产生负的外部性。并购后企业有动机降低U和D的价格，以便极大化利润。互补产品并购带来价格下降假设两个垄断企业生产互补产品A和B，当A价格上升时，产品B的需求减少。因此在并购前，由于各自极大化利润，A和B相互产生负的外部性；并购后，企业有动机将这种外

6、部性内部化。因此提供互补产品的企业并购后一般价格会下降。非横向并购有显著效率增加的可能性欧盟指南中承认这种区分，明确指出如果并购方在任何一个市场不具有显著市场支配地位，产生竞争损害的可能性会很小。设立安全港（quasi-safehabours)市场份额低于30%，HHI指数低于2000时，非横向并购一般不会产生竞争损害。但在特殊情况下，如存在交叉持股或存在协同行为可能性时会不受这些指标限制。非横向并购可能产生的竞争损害单边效应：市场封锁（foreclosure）市场封锁是指实际或者潜在竞争对手对于供给方或用户的接入受到限制或者排

7、除的情形，由此导致并购主体增加市场支配力，从而提高市场价格，损害消费者。市场封锁可以是彻底的，如拒绝交易，在技术上造成不兼容；也可以是不完全的，如以某种方式偏向某一方，损害其他竞争对手。市场封锁的种类垂直市场封锁当一个企业控制一个竞争性产业的关键投入时会产生垂直市场封锁，此时关键设施的拥有者可以通过拒绝或者限制对投入的接入影响竞争。垂直市场封锁可以细分分为投入市场封锁和用户市场封锁。横向市场封锁当关键产品并非投入品而是直接向最终用户出售的产品时，如果企业将竞争性产品与关键产品进行捆绑销售，就有可能产生横向市场封锁问题。信息接入是

8、指，并购导致并购主体可以接触竞争对手的关键信息。协同效应是指，非横向并购增加默契合谋可能性。投入市场封锁并购后，并购主体限制向竞争对手提供产品或服务，以增加竞争对手在下游市场的成本，从而增加自己在下游市场的市场支配力，提高下游产品价格。判断产生投入市场封锁损害的