计算机行业深度分析：科技自立自强，信创筑基护航

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1.科技自立自强已上升为国家战略，自主可控被高度重视科技自立自强是国家强盛之基、安全之要。“十四五规划”首次强调科技自立自强在国家发展中的战略支撑作用，这是在国际形势不确定不稳定因素增大背景下的重大战略抉择。从内因看，科技自立自强是推进高质量发展、建设现代化产业体系的需要。核心技术是国之重器，化缘要不来、花钱买不来、市场换不来，必须立足自主创新、自立自强。从外因看，科技自立自强是防范外部风险的需要。在当前错综复杂的国际形势下，一些“卡脖子”的核心技术受制于人是我国产业链供应链安全的最大隐患。图1：党和国家战略规划对科技自立自强的理论演进中国政府网，科技自立自强是我国持续创新发展，参与全球竞争的基础和保障。今年10月，世界知识产权组织（WIPO）正式发布《2022年全球创新指数报告》（以下简称《报告》），2022年中国创新能力综合排名全球第11位，较上年提升1位，较2012年跃升23位，排名连续十年稳步提升，位居36个中高收入经济体之首。《报告》统计数据显示：中国有9项细分指标排名全球第1；进入全球百强的科技集群数量达21个，比2017年增加14个，数量首次与美国持平，居全球首位；全社会研发（R&D）经费中企业资金占比全球排名第3位；高技术产品净出口占贸易总额比重排名第4位。从全球创新能力综合排名不难发现，世界范围内的发达国家无一不是创新强国、科技强国。在单边主义、保护主义上升的大背景下，科技创新成为国际战略博弈的主要战场，大国之间围绕科技制高点的竞争空前激烈。图2：2022年中国创新能力综合排名全球第11位WIPO《2022年全球创新指数报告》，

1进入2022年，科技强国和自主可控被国家高层空前重视。《求是》杂志今年三次发表习总书记关于“科技强国”的署名文章，强调科技攻关实现高水平自立自强的发展主线。9月6日，中央全面深化改革委员会第二十七次会议审议通过了《关于健全社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制的意见》重要政策，旨在强化国家战略科技力量，大幅提升科技攻关体系化能力。图3：《求是》杂志今年三次发表习总书记关于“科技强国”文章《求是》杂志，外部环境错综复杂，发达国家同样高度重视自主可控。2021年2月24日，美国总统拜登在白宫签署行政令，下令对美国半导体制造、新能源电池、稀土矿物和药品四大领域的供应链韧性（弹性）进行评估，并在100天内提交报告。行政令旨在解决美国关键领域中的供应链漏洞问题，使美国做好应对任何危机和依靠自己的准备。2021年6月，美国正式发布供应链百日报告——《建设韧性（弹性）供应链，振兴美国制造业，促进广泛增长》，率先对半导体、新能源电池、稀土矿物和药品四大领域的供应链安全风险进行审查。图4：美国供应链百日报告基本框架《美国供应链百日报告》，外部环境错综复杂，局部战争凸显了国家科技自立自强的重要性。今年二月，俄乌战争爆发，西方国家相继宣布了制裁俄罗斯的消息，全球科技巨头也卷入纷争，不仅互联网巨头谷歌、亚马逊、微软、Meta，流媒体巨头网飞（Netflix）、Roku、Tiktok切断了俄罗斯的传播口径，手机巨头苹果，PC巨头惠普、戴尔、联想，汽车巨头宝马、通用、沃尔沃等都向俄罗斯断供；更深入的层面，包括Oracle、等企业云服务商，以及一切电子信息设备服务底层的芯片厂英特尔、AMD、台积电等公司，均对俄罗斯采取限制行动。

2表1：西方国家在俄乌冲突爆发后对俄罗斯了一系列制裁和封锁时间涉及公司具体情况2.25戴尔、联想NextaTV报道称，使用英特尔和AMD处理器的戴尔和联想等个人电脑生产厂商已停止向俄罗斯供货。俄罗斯芯片厂商已收到全球第一大芯片代工企业台积电的通知，称美国政府要求该公司停止与俄罗斯的合作。随后，2.25台积电微软、谷歌、台积电称将遵守美国的出口管制措施：“台积电拥有严格的出口控制体系，包括一个强有力的评估和审查流程，以确保出口管制规定得到遵守。”微软宣布不再展示“今日俄罗斯”和卫星通讯社的产品和广告，并在其应用商店中下架相关应用程序；Facebook母3.1YouTube、苹果公司Meta、Alphabet旗下的谷歌和YouTube宣布，禁止俄罗斯官媒在其平台上投放广告；苹果公司除了宣布在俄罗斯停用ApplePay以外，也在俄罗斯境内停止所有产品的销售；谷歌宣布GooglePay在俄罗斯无限期暂停使用。3月初SWIFT欧盟将七家俄罗斯银行驱逐出环球银行金融电信协会(SWIFT)国际结算系统，但不包括为能源交易提供支付服务的银行。SWIFT国际结算系统是世界领先的金融报文传送系统，支撑全球金融交易。3月初Adobe停止在俄罗斯和白俄罗斯的产品和服务的新销售活动，终止了俄罗斯政府控制的媒体对其创意云(CreativeCloud)、文档云(DocumentCloud)和体验云(ExperienceCloud)产品的访问。3.3甲骨文、美国数据库企业甲骨文宣布，为支持乌克兰政府和人民，甲骨文公司已经暂停了在俄罗斯的所有业务。德国软件企业也宣布将暂停在俄销售的所有产品和服务。3.5三星韩国三星公司声明报道称，在“当前地缘政治事件”的背景下，三星已暂停向俄罗斯供应包括芯片、智能手机、家用电器在内的所有商品。3.9亚马逊亚马逊云服务公司宣布将停止接受来自俄罗斯或白俄罗斯的新客户3.16高通芯片制造商高通公司表示，已停止向俄罗斯公司销售产品，以遵守美国在俄罗斯攻击乌克兰后实施的制裁。3.19ARMARM英国公司在一份给科技媒体的回复中提到，遵循英国、欧盟、美国及其他政府宣布的对于俄罗斯的出口限制和经济制裁，ARM已暂停向俄罗斯境内的客户和合作伙伴提供产品和支持。4.13GithubGitHub（全球最大的开源代码托管平台）封禁俄罗斯开发者账户款芯片。8.26英伟达美国相关监管机构向英伟达发出通知，要求英伟达禁止对中国和俄罗斯出售A100GPU和即将推出的H100GPU两8.28戴尔美国戴尔公司宣布完全退出俄罗斯市场。公司发言人称，戴尔于8月中旬关闭了所有俄罗斯办事处，并停止了在俄罗斯的所有业务。彭博社，各公司官方声明，整理软件和信息技术作为现代科技的重要组成，对科技自立自强至关重要。从软件和信息产业的整体规模来看，从2010年的1.34万亿提高到2020年的8.16万亿，年复合增长率高达20%，说明市场一直保持高速增长。从软件和信息产业对经济的贡献来看，贡献率从2010年的3.2%提高到2020年8%，可见软件和信息产业已经成为推动经济发展的重要力量。图5：2010-2021年中国软件和信息产业市场规模及对经济贡献情况软件和信息产业（万亿元）经济贡献率109876.2%6.6%6.7%6.9%7.3%65.8%55.2%4.6%8.0%10.30%12.0%9.510.0%8.0%6.0%43.9%3.2%3211.341.8802.483.063.724.284.855.516.198.167.214.0%2.0%0.0%201020112012201320142015201620172018201920202021资料来源：工信部，国家统计局，

3图6：党和国家领导人对信息技术自主可控有着前瞻性的战略部署资料来源：《习近平关于网络强国论述摘编》，国家对科技自立自强的前瞻性规划布局始于“863”和“973”计划。“863”计划：1986年3月3日，王大珩、王淦昌、杨嘉墀、陈芳允四位科学家向国家提出要跟踪世界先进水平，发展中国高技术的建议。经过邓小平批示，国务院批准了《高技术研究发展计划（“863”计划）纲要》。同年11月，中共中央、国务院正式批转了《高技术研究发展计划纲要》。“863”计划选择了对中国未来经济和社会发展有重大影响的生物技术、信息技术等8个领域，确立了15个主题项目作为突破重点，其中信息技术领域的主题有：智能计算机系统主题，光电子器件和光电子、微电子系统集成技术主题，信息获取与处理技术主题和通信技术主题。“973”计划：1997年6月4日，原国家科技领导小组第三次会议决定要制定和实施《国家重点基础研究发展规划》，即“973计划”。“973计划”在信息领域重点部署了面向未来竞争的数学机械化、高性能科学计算理论及软件设计新概念，微纳电子、光电子器件与芯片的新原理、新结构与新方法、下一代互联网的体系结构、存储模式及网络环境下海量信息处理的新方法等方面的基础研究。对数字信息理解与融合、和谐人机交互环境、信息与网络安全等难点问题进行了针对性部署；围绕信息科学发展中的前沿热点问题前瞻性地部署了量子信息、量子通信和量子器件方面的研究。

4图7：“863”计划图8：“973”计划中国政府网，中国政府网，“核高基”开启了我国信息技术领域自主可控的步伐。国家科技重大专项“核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品”（以下简称“核高基重大专项”）是《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》所确定的国家十六个科技重大专项之一。因为排在16个重大专项中的首位，顺序领先于“极大规模集成电路制造装备及成套工艺”、“新一代宽带无线移动通信网”和“高档数控机床与基础制造装备”等重大专项，又被称为01专项。核高基重大专项的内容和目标是重点研发微波毫米波器件、高端通用芯片、操作系统、数据库管理系统和中间件为核心的基础软件产品，提高计算机和网络应用、国家安全等领域整机系统产品和基础软件产品的自主知识产权拥有量和自主品牌的市场占有率。图9：部分核高基项目重大突破科技部，

51.信创是科技自立自强的核心基座，为科技强国保驾护航信创即信息技术应用创新，简言之是指硬件和软件的一系列信息化创新技术。信创二字来源于“信息技术应用创新工作委员会”。信创产品主要包括：IT基础设施产品、基础软件、应用软件、信息安全产品。信创建设围绕党政、金融、教育、电信、医疗等关键领域，对其软硬件核心技术、技术标准等展开自主研发从而实现原创替代。信息技术应用创新不仅是各行各业实现数字化转型的关键抓手，同时也成为我国强化网络安全与信息安全的重要手段。信创产业发展的核心在于通过应用拉动构建国产化信息技术软硬件底层架构体系和全周期生态体系、解决核心技术关键环节受制于人的问题，为中国未来数字化发展奠定坚实基础。从近几年信创产业发展来看，通过应用牵引与产业培育，国产软硬件产品综合能力不断提升，操作系统、数据库等基础软件在部分应用场景中实现了“可用”，正在向“好用”的迈进。图10：信创四大类产品资料来源：整理信创是一个“大事件倒逼+强政策推动”的产业。核高基重大专项开启了我国信息技术基础设施领域独立自主研发创新的新篇章，此后政产学研用各方始终在努力推进信息技术软硬件基础设施的自主创新、技术突破和市场化应用。2008年微软“黑屏”事件、2013年美国“棱镜门”事件和2018年中兴华为被制裁等一系列事件的相继发生，印证了我国在信息技术软硬件基础设施领域进行自主创新的前瞻性和重要性。今年以来，国际环境错综复杂，美国针对我国信息产业的《芯片法案》和《出口管制新规》进一步加码，坚定了推进自主可控的决心，信创产业后续有望迎来新发展机遇期。

6图11：信创发展的历史沿革资料来源：整理微软黑屏（Microsoftblack）事件：微软中国宣布从2008年10月20日开始同时推出两个重要通知：Windows正版增值计划通知和Office正版增值计划通知。根据通知，未通过正版验证的XP，电脑桌面背景将会变为纯黑色，用户可以重设背景，但每隔60分钟，电脑桌面背景仍会变为纯黑色。棱镜计划（PRISM）：一项由美国国家安全局（NSA）自2007年小布什时期起开始实施的绝密电子监听计划，该计划的正式名号为“US-984XN”。根据斯诺登披露的文件，美国国家安全局能够对即时通信和既存资料进行深度的监听，许可的监听对象包括任何在美国以外地区使用参与计划公司服务的客户，或是任何与国外人士通信的美国公民。“棱镜门”曝光后，各国政府加大力度关注网络安全隐患问题，我国政府认识到自主研发的重要性，提升了对国家数据安全和原创技术的关注，并启动设备采购国产化、自主研发的去“IOE”进程。图12：微软黑屏事件图13：棱镜计划彭博社，彭博社，华为、中兴事件：华为和中兴是我国领先的信息与通信技术(ICT)解决方案供应商。2012年10月，美国众议院发布报告称，华为及中兴对美国国家安全构成威胁，并对两家公司产品进行了“涉嫌为中国间谍活动提供便利”的调查。2018年4月，美国商务部发布公告称在未来7年内禁止向美国企业购买敏感产品。2019年5月15日，美国宣布将把华为及

7其子公司列入出口管制的“实体名单”，2020年5月15日宣布禁止华为使用美国芯片设计软件，2020年8月17日表示禁止将含有美国技术的代工企业生产芯片给华为。面对美国政府逐渐加强的监管，华为为首的中国企业开始进行芯片和操作系统的自主研发，力图打破Intel和微软的Windows系统所组成的Wintel联盟。图14：华为、中兴事件梳理资料来源：整理经过近几年的快速发展，以国产CPU、操作系统、数据库、整机为代表，新创产业的自主研发能力不断提升，生态愈发繁荣，呈现出创新、生态重构、融合和不断成熟的态势。图15：信创产业图谱资料来源：整理实际上，党和国家历来重视信息化工作和信息技术基础设施的自主可控。本世纪开始，我国以“核高基”专项开启了信息技术基础设施的自主研发进程，信息化建设随之进入了快速发展的时期。与此同时，党和国家对于信息化和网信安全的重视也在不断地提升。1999年12月，“国家信息化工作领导小组”成立，国家信息化工作领导小组由国务院副总理吴邦国任组长。2001年8月中共中央、国务院批准成立“国家信息化工作领导小组”，国务院总理朱

8镕基任组长，并专门设立了指导信息安全的机构“网络与信息安全组”。“十八大”（2012年11月8日）以来，党中央对信息化建设和信息技术基础设施安全空前的重视。2014年2月28日，中央网络安全和信息化领导小组成立，国家最高领导人首次挂帅，习近平总书记亲自担任组长。同年还召开中央网络安全和信息化领导小组首次会议，组建了网络安全的统筹协调机构“中央网络安全和信息化领导小组办公室（网信办）”。2018年3月，根据中共中央印发的《深化党和国家机构改革方案》，将中央网络安全和信息化领导小组改为中央网络安全和信息化委员会。表2：国家级信创产业相关政策时间发布主体政策文件名称政策主要内容2003.10国家信息化领导小组《国家信息化领导小组关于加强信息安全保障工作的意见》27号文件《我国信息产业拥有自主知明确指出要重点保护基础信息网络和关系国家安全、经济命脉、社会稳定等方面的重要信息系统，抓紧建立信息安全等级保护制度，制定信息安全等级保护的管理办法和技术指南。目录依据四项原则选取关键技术和重要产品，其中包含自主创新原则，鼓励原始创新，2006.12信息产业部全国人大常识产权的关键技术和重要产品目录》《中华人民共和国国家安全加强集成创新和引进消化吸收再创新，有利于提高关键技术和重要产品自主知识产权的数量和质量。将“自主可控”写进法律，要求加强自主创新能力建设，加快发展自主可控的战略高2015.07委会新技术和重要领域核心关键技术，加强知识产权的运用、保护和科技保密能力建设，法》保障重大技术和工程的安全。2016.12国务院《“十三五”国家信息化规划》部署了构建现代信息技术和产业生态体系，建设泛在先进的信息基础设施体系，建立网信领域市场主体准入前信用承诺制度，推动电信和互联网等行业外资准入改革。2017.01工信部2021.03全国人大2021.11工信部2021.12全国人大常委会中央网络安2021.12全和信息化委员会《软件和信息技术服务业发展规划（2016-2020年）》《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》《中华人民共和国科学技术进步法》《“十四五”国家信息化规划》加快建设制造强国和网络强国，推动软件和信息技术服务业发展，以创新发展和融合发展为主线，着力突破核心技术，提出到2020年基本形成具有国际竞争力的产业生态体系的发展目标。提出要深入实施制造强国战略。实施产业基础再造工程，加快补齐基础零部件及元器件、基础软件、基础材料、基础工艺和产业技术基础等瓶颈短板。依托行业龙头企业，加大重要产品和关键核心技术攻关力度，加快工程化产业化突破。实施重大技术装备攻关工程，完善激励和风险补偿机制，推动首台（套）装备、首批次材料、首版次软件示范应用。提出要壮大信息技术应用创新体系。开展软件、硬件、应用和服务的一体化适配，逐步完善技术和产品体系。推动软件企业建立产品质量全生命周期保障机制，通过开展信息技术应用创新产品测试，促进技术创新和产品迭代。在第七条提到：加强原始创新和关键核心技术攻关，加快实现高水平科技自立自强。提出关键核心技术创新能力显著提升，集成电路、基础软件、装备材料、核心元器件等8大短板取得重大突破；要加强信息技术基础研究、强化关键信息技术创新。强化市场化和产业化引导，加强重点领域核心技术短板重点突破和集中攻关；加快研发适应国内经济社会需要的核心技术产品，搭建适配认证平台并加快软硬件适配工作。推动政务、电信、金融、医疗、能源、建筑、制造等行业融入国内核心技术生态，鼓励引导更多行业参与核心技术生态建设。到2025年，数字经济迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到2022.01国务院《“十四五”数字经济发展规划》资料来源：整理10%，数字化创新引领发展能力大幅提升，智能化水平明显增强。数字技术自主创新能力显著提升，数字化产品和服务供给质量大幅提高，产业核心竞争力明显增强，在部分领域形成全球领先优势。我们认为，统筹处理好前进过程中三方面的关系，既是信创产业面临的关键命题，也是信创产业壮大的必由之路。一是发展与安全的关系。安全是结果和目的，但发展是过程和手段。启动信创产业，为的是确保信息技术基础设施的自主可控和安全可靠，确保承载在信息技术基础设施之上的整个科技和产业实现自立自强，最终确保整个经济社会的安全和产业链、供应链安全。与此同时，信创产业的壮大，需要持续推动发展，只有不断发展产品技术和产业规模，才能解决目前存在的问题，满足我们保障安全的目的。

9二是政府与市场的关系。在信创产业发展初期，相关产业主体规模较小，产品供给能力不足，应用生态难以自然构建，在这个时期需要更多发挥政府作用，采取行政命令、财政支持、试点推广等手段，发挥新型举国体制、全国上下一盘棋等优势搭建供给应用环境，为产业发展创造初始条件。而当信创产业发展到一定阶段，就需要更好发挥市场的作用，在多个技术环节打开准入门槛，鼓励各类企业广泛参与，丰富产业供给生态，以技术标准、行业规范和市场化的考核激励机制衡量产业主体的能力水平，进而推动产业的市场化、规模化发展。三是研发与应用的关系。信创产业发展需要持续研发新技术新产品，更要有的放矢的面向客户需要进行规模化应用。有了更多应用的机会、场景和市场，产品技术才能不断迭代更新。习总书记去年在两院院士大会上强调：科技攻关要坚持问题导向，奔着最紧急、最紧迫的问题去，要从国家急迫需要和长远需求出发。因此，信创产品和技术的研发，一定要与实际应用联系起来，推动产学研用协同发展。信创从党政全面走向行业，在技术原理、产生生态、商业模式和区域推广四个方面发生了显著变化。图16：党政信创到行业信创的显著变化资料来源：整理从信息技术领域的四大经典定律看信创产业在技术原理层面的四大痛点和新的机遇：1）摩尔定律驱动新技术指数级进步。摩尔定律是指集成电路上可以容纳的晶体管数目在大约每经过18个月到24个月便会增加一倍，性能也将提升一倍。换言之，处理器的性能大约每两年翻一倍，同时价格下降为之前的一半，即反摩尔定律。反摩尔定律倒逼所有硬件设备公司都必须跟上摩尔定律规定的更新速度，促使整个科技领域发展进步。摩尔定律正在逐渐失效，行业正在进入后摩尔定律时代。从现实角度出发，芯片行业如果一直按照摩尔定律所描述演进，那么强者恒强，中国只能一直跟在后面疲于追赶。而摩尔定律的逐渐失效给中国一个迎头赶上的重要战略窗口期。

10图17：摩尔定律驱动新技术指数级进步图18：IMEC不断突破芯片制程Economist，IMEC，1）安迪比尔定律揭示了在信息化建设中软硬件协同配合的规律。安迪比尔定律是以微软和Intel为基础的WinTel联盟长期以来的一个运行规律：计算机工业是由软件更新带动硬件更新的。软件的开发和发展，令使用软件的设备需要更高的性能和速度，从而推动了硬件技术的不断更新和升级。根据安迪比尔定律，信创云计算作为承载在硬件之上的软件，需要不断的根据硬件的升级进行调整，既包括异构芯片资源的纳管，又包括不断地将升级的硬件性能和功能最大化利用。表3：1985-2015年Windows操作系统推荐硬件配臵性能随各主要版本演化系统版本内核版本号发布时间CPURAMWindows1.011985/256kBWindows3.13.1199220MHz2MBWindows954199525MHz8MBWindowsNT3.5NT3.5199525MHz16MBWindowsNT4.0NT4.0199633MHz16MBWindows2000NT5.02000133MHz128MBWindowsXPNT5.12001233MHz128MBWindowsServer2003NT5.220031GHz1GBWindowsVistaNT6.02005800MHz2GBWindowsServer2008NT6.020081GHz2GBWindows7NT6.120091GHz4GBWindows8NT6.220121GHz4GBWindowsServer2012NT6.220121.4GHz1GBWindows10NT10.020151GHz4GB资料来源：微软，2）阿姆达尔律阐明了计算机各部分的性能必须均衡匹配才能实现整体性能最大化，该定律代表了处理器并行运算之后效率提升的能力，在信创领域的体现就是国产需要各部分软硬件产品和技术能力要平衡发展。芯片、存储、整机被视为信创产业基础硬件的三大件，其中芯片对计算能力的提升起到了决定性作用，是支撑IT系统运作的“发动机”。全球视角下，集成电路的竞争最终将表现为产业链之间综合实力的竞争，中国芯片产业的发展需要全链路协同，以突破一批核心技术，完善产业链各环节的配套能力。

11图19：阿姆达尔律在信创中的体现资料来源：整理1）梅特卡夫定律揭示了关键核心技术如何形成高价值与高壁垒的内在机理。该定律指出一个网络的用户数目越多，则整个网络和该网络内的每台计算机的价值呈指数级增长。对于一项关键核心技术而言，梅特卡夫定律表明其价值将随着集成的功能、模块、算法等点技术的数量增加而不断提高。但是一旦通过技术攻关成功实现新算法或新功能的集成，构成一个更大的技术网络，壁垒也就更高。以英特尔公司的桌面与服务器处理器为例，每一代新的处理器架构都会集成多种新功能，这些新功能的集成都需要大量研发投入。2011年，SandyBridge 架构中集成的新功能“大页面”技术，需要对十几项已有功能进行修改，这使得处理器的正确性验证面临很大的挑战。而英特尔成功地实现了“大页面”功能的集成，从而在大容量内存的支持方面领先于其他处理器，获得用户的青睐。图20：梅特卡夫定律图21：英特尔公司实现“大页面”功能《IEEE计算机》，英特尔，整理当前，信创产业生态正在发生深刻变化。按照技术发展的客观规律和实际情况，通用芯片和操作系统是整个信创产业的根基，这一点从Windows+Intel（Wintel）体系在全球范围内近乎垄断的地位可见一斑。目前，国内信创产业除了通用芯片和操作系统这两大基础软硬件核心环节趋于收敛，行业集中度提升，竞争格局逐渐明朗；其他环节诸如服务器及整机、数据库和中间件、云平台和集成商等均呈现出百花齐放的发展趋势，产业生态规模持续壮大。

12图22：信创产业生态资料来源：整理另一方面，近年来我国信创产业技术和产品生态体系已初步成型，信息技术产品可满足部分关键领域和重要信息系统最基本的应用需求，基本具备替代Wintel体系的能力。这其中，最具代表性的当属中国电子、中国电科、中科院和华为四大信创生态体系。图23：信创四大集团呈平台化发展态势：华为、中国电子、中国电科和中科系头豹研究院，整理

13信创产业的商业模式正在发生变化，从一类商业模式变成四类商业模式——从原来单一的“厂商-集成商-用户”演变为“用户-厂商”定向模式、“厂商-渠道-用户”的产品模式、“平台商-集成商-用户”的方案模式等。图24：信创产业商业模式正在发生变化海比研究院，整理过去三年，地方政府从政策支持和产业园区两个维度鼓励信创产业发展。今年以来，深圳和北京先后出台信创产业扶持政策，各地信创产业园也陆续建成，其中深圳市发改委发布的《关于促进消费持续恢复的若干措施》明确指出，对采购50万元以上、符合条件的用户单位，按采购额的3%给予补贴；原则上新增办公系统、业务系统中信创产品的采购比例，金融、能源、教育、医疗、电信、交通等重点领域不低于20%；新增关键信息基础设施中信创产品的采购比例，党政机关、国资国企不低于40%。这是地方政府首次就信创产品采购比例进行明确规定，同时也是首个对信创产品采购进行补贴的政策。

14表4：地方级信创相关政策省市时间政策文件名称政策主要内容贵州《贵州省大数据融合创新发展提出打造大数据信息技术应用创新生态中心，为相关数据库、中间件、应用软件、信息2020.06工程专项行动方案》安全等企业提供适配、测试、运维服务，构建“研究—应用—推广—运营”产业生态圈，推动服务业高质高效发展。浙江《2020年浙江省软件与集成加快推进云操作系统、嵌入式操作系统、分布式数据库、中间件等研发。鼓励企业与科2020.07电路产业工作要点》研院所合作共建适配中心，推进国产硬件、数据库、操作系统、中间件、安全软件及各类应用软件的集成、适配、优化。广西《加快广西数字经济发展的若2020.10干措施》对进入国家级信创产品库的产品生产企业，落户并在广西生产的予以分类奖补。山西《山西省“十四五”未来产业创优信创产业发展环境。绘制信创产业创新生态图谱，全面梳理全省信创产业链、项目2021.05发展规划》链、招商链、创新链、政策链，形成构建产业创新生态的基础工作体系；加强信创产业主体引育。山东2021.06《关于加快建设工业强市的若支持信息技术应用创新企业开展软件产品研发、应用迁移、适配测试、密码测评、安全干政策措施》防护、芯片应用、信息技术服务创新等项目。云南2021.07《云南省“十四五”云上云行做大信创产业。依托云南省数字经济开发区、云南信创（大理）产业园等，加快信创动计划（征求意见稿）》软硬件产品研发、生产、销售和服务，构建信创产业生态链，培育信创产业集群。北京2021.08《北京市关于加快建设全球数在打造“全球数字技术创新策源高地”中表示，聚焦突破高端芯片、基础软硬件、开发字经济标杆城市的实施方案》平台、基本算法、量子科技、脑机科学等“卡脖子”和前沿核心技术。湖北2021.11《关于全面推进数字湖北建设加快国产操作系统、数据库、工业软件和信息安全软件的推广应用。力争到2025年，的意见》建成国际一流的网络安全和信创产业发展高地。福建2021.11《2020年数字福建工作要点重点推进高端芯片、核心器件、关键材料、高端装备、区块链、工业软件等核心关键共的通知》性技术攻关。上海《上海市电子信息产业发展2021.12“十四五”规划》加快金融领域信息技术应用创新；壮大网络安全产业；实施信创软件行业应用工程。《天津市新一代信息技术产业在操作系统、数据库、中间件、云计算平台软件、人工智能技术框架和编程环境以及行天津2021.12发展“十四五”专项规划的通业应用等领域，形成一批高水平的适配全国产硬件的系统技术方案和行业应用方案；在知》深圳2022.05《关于促进消费持续恢复的若干措施》《广东省贯彻落实国务院〈扎关键信息基础设施中实施国产化工程。扩大信创产品市场规模，制定信创产品推荐目录，组织开展对接交流会，对采购50万元以上、符合条件的用户单位，按采购额的3%给予补贴。原则上新增办公系统、业务系统中信创产品的采购比例，金融、能源、教育、医疗、电信、交通等重点领域不低于20%；新增关键信息基础设施中信创产品的采购比例，党政机关、国资国企不低于40%。提升信创产品和服务在党政机关日常办公、业务系统和重要基础设施应用的广度深度；广东2022.06实稳住经济的一揽子政策措施〉实施方案》进一步发挥广东省信创产业联盟作用，构建标准统一的信创保障服务体系，搭建全链条信创生态发布和供需对接渠道，形成集群规模效应。资料来源：整理

15图25：信创产业呈现出区域扩张态势——信创产业园资料来源：亿欧智库，整理

161.信创开始从党政全面走向行业，或将迎来新发展机遇期1.1.党政信创率先启动并持续深化2022年1月6日，发改委公开印发《“十四五”推进国家政务信息化规划》，明确提到2025年国家电子政务网要基本实现政务信息化的安全可靠应用，建立安可应用推进长效机制，确保政务信息化建设和应用的全流程安全可靠。2022年1月12日，国务院发布的《“十四五”数字经济发展规划》中，十四五数字经济发展主要指标明确指出到2025年在线政务要翻一倍，行政办公及电子政务要全部完成国产化替代。图26：党政信创发展历程亿欧智库《2021中国信创产业应用落地研究报告及供应商60强》，区县级地方政府开展党政信创的市场空间大。中国行政区域划分为四级，从中央部委—34个省级—333个地级市—38755个区县级。党政信创自上而下推进，区县级下沉空间非常大。另一方面，党政信创除了公文系统之外还有政务系统和事业单位。根据人力资源与社会保障事业发展统计公报数据，2020年末，我国有700多万公务员与3000多万事业编制人员，应用信息技术软硬件基础设施的存量人员规模庞大。表5：部分地方政府信创业务招标情况排序省级行政区招标金额（亿元）1北京市203.292广东省95.383四川省77.544河南省67.275湖南省6.016新疆维吾尔自治区5.757福建省1.488浙江省1.279天津市1.2310山东省1.06中国电子学会《中国信创产业发展白皮书（2021）》，党政信创内容有望纵深发展，电子政务有望接力。我国电子政务建设从上世纪80年代起步，主要经历政务系统化、政务平台化和政务数字化三个阶段。按照《“十四五”推进国家政务信息化规划》的相关部署，未来电子政务领域的国产将会进一步打开党政信创的市场空间。

171.1.行业信创开启或迎来新机遇期《信息安全技术关键信息基础设施网络安全保护基本要求》首次正式给出了“关键信息基础设施行业（以下简称“关基行业”）的定义：即公共通信和信息服务、能源、交通、水利、金融、公共服务、电子政务、国防科技等重要行业和领域，以及其他一旦遭到破坏、丧失功能或者数据泄露，可能严重危害国家安全、国计民生、公共利益的信息设施。”因此，在几大关基领域推进行业信创或将成为下一阶段产业发展的重点方向。图27：信创产业各领域发展进程资料来源：亿欧智库《2021中国信创产业应用落地研究报告及供应商60强》，在几大关基行业信创空间参考测算中，单价和配比的假设说明如下——PC单价：我们选取办公常用的ThinkPad笔记本电脑和WPS办公软件，根据其在京东商城的报价，假设PC整机（包含操作系统、以WPS为代表的办公软件等所有软硬件）单价约6000元，该假设适用于下述几大关基行业PC测算中。图28：ThinkPad电脑、桌面操作系统、金山WPSOffice办公软件单价京东商城，

18服务器单价：根据“ZOL中关村在线”上服务器的报价，其单价在3万到25万间不等，服务器操作系统。我们保守估计，假设每台服务器（包含了操作系统、中间件等软硬件）为10万元，该假设适用于下述几大关基行业的服务器测算中。图29：服务器及服务器操作系统的单价ZOL中关村在线，京东商城，PC电脑与从业人员配比关系：1）金融行业，根据IDC早期发布的相关报告“预计2019年金融行业市场PC出货量达到208.1万台”，以及国家统计局披露的金融从业人员数量（由于国家统计局每五年统计一次，已知2018年为1818万人，2013年为514万人，因此平均每年金融从业人员增长250万人），可以算出金融行业每年的新增从业人员数量与PC出货量的比例为250:208≈1:0.8。由此可以衍生得出金融行业的PC电脑需求量与从业人员的比例约为0.8。2）医疗行业，IDC早期发布的相关报告显示：“2018年商用电脑医疗卫生市场年出货量达到220万台，同比增长1.9%”。假设医疗行业每年PC出货量几乎不变，考虑到各行业普遍通行的PC替换周期约五年，相当于医疗行业的PC电脑存量约为1100万台。考虑到国家卫健委数据显示2021年我国卫生人员总量达到1398.3万人，可以算出医疗行业从业人员总数与PC电脑存量的比例为1398.3:100≈1:0.8。由此可得医疗行业PC电脑存量与从业人员总数的比例约为0.8。通过对上述两个典型关基行业的测算，我们假设各行业PC电脑与从业人员的比例均为0.8。服务器与PC电脑配比关系：根据中国移动公布的2021-2022服务器集采招标公告（详见表8）可知，中国移动每年集采服务器约30万台，考虑到服务器的替换周期为五年，即五年间服务器出货量约150万台。通过上述假设PC电脑与从业人员比例假设，根据公司公告已知中国移动总人数约45万人，可知中国移动的PC电脑数量约36万台。考虑到三大运营商的业务特点和规模大体相当，中国移动的情况代表了行业水平，由此可得电数量比例约为1:5。信行业PC电脑需求量与该行业所需服务器的据全球科技市场独立分析机构Canalys数据显示，2021年中国市场PC出货量为3650万台；据IDC数据显示，2021年中国市场服务器出货量为391万台，由此求得每年PC出货量与服务器出货量的数量比例约10:1，我们认为该比例适用于大多行业，因此绝大部分行业的PC电脑与服务器比例为10:1。我们分析认为，电信行业服务器与PC电脑的数量比例远超绝大部分行业平均水平，是因为运营商作为IT基础设施提供商，对于数据算力、稳定性等要求比其他行业更高，加上运营商

19本身还拥有大量的数据中心机房，所以其服务器的数量相比其他行业高得多。金融行业对于服务器的需求主要体现在高安全、高稳定和低延迟。由于金融领域涉及资金和大量隐私数据，在交易高峰期大量数据流动，用户需要即时看到行情并做出买卖指令，因此系统需要具备毫秒甚至是微秒级别的响应，其服务器与PC电脑的数量比例肯定高于绝大部分行业，但低于电信行业。由此我们假设金融行业所需服务器和所需PC电脑的数量比例介于其他行业和运营商行业之间，约为1:2。金融电信电力交通石油教育医疗航空航天PC电脑与2:11:510:110:110:110:110:110:1表6：PC电脑与服务器配比假设服务器配比资料来源：测算

201.1.1.行业信创之金融篇金融行业是信创行业发展的第一梯队，作为重点关基行业之一，其自主性和安全性事关国计民生，是信创建设最为重要的细分市场之一。金融信创是落实国家创新发展战略，推动金融数字化转型的重要内容。近两年，金融行业信息技术创新应用在功能完备性、性能均衡性、数据一致性、安全稳定性等方面取得长足进步，产业趋于成熟。金融信创的顶层设计叠加金融产业数字化的趋势，极大地繁荣了金融信创市场。金融信创是国家安全的重要组成部分，也是维护金融安全的必备前提、创新金融科技的必然之路、促进产业发展的必尽之责。图30：发展金融信创的意义资料来源：整理自2019年以来，金融行业信创发展进程加快，相关头部机构和证券行业已经开始紧锣密鼓地启动信创入围测试工作。根据《核心技术崛起：中国金融信创产业发展报告(2021)》，2020年以来，金融信创试点完成两期，试点范围由大型银行、证券、保险等机构向中小型金融机构渗透。另外，金融信创生态实验室成立，标志着金融信创正式展开适配验证和生态建设。随着相关试点和案例规模化落地，金融信创在2021年迎来元年，金融机构逐年增加金融科技投入，加快国产基础软硬件、应用系统等转型升级。图31：金融信创发展历程资料来源：亿欧智库《2021中国信创产业应用落地研究报告及供应商60强》，整理目前，金融信创按照“先试点、后全面”的技术推广路线，已经完成了两期试点，试点范围由大型银行、证券、保险等机构向中小型金融机构渗透，进入全面推广阶段。中国银行、上海证券交易所、安信证券等多家金融机构信创招标陆续落地。

21表7：金融机构信创采购情况细分领域时间企业采购推广案例2022.06中国农业银行中国农业银行公布了《2022年第一批PC服务器项目》的中标结果，中科可控7.14亿（主）、浪潮6.6亿（主）、中兴7.4亿（备）中标，22850台服务器采购均为海光芯片。2022.06国家开发银行国家开发银行2021年新核心系统服务器设备采购项目（操作系统）：为支持新核心系统生产环境建设，银行2022工商银行拟采购1200套银河麒麟服务器操作系统（包括物理机及虚拟机）工行“一云多芯”金融云信创转型解决方案，硬件方面云平台内可以同时包含鲲鹏芯片、海光芯片等异构芯片服务器；软件方面，满足云主机、裸金属及容器等计算服务全面兼容麒麟v7/v10操作系统的能力，同时配套适配高斯DB及iSQL等国产或自研数据库，以及东方通等国产中间件2022.05海通证券海通证券股份有限公司发布《2022年高性能信创测试实体机建设项目采购招标公告》，采购18台华鲲震宇Kunpeng芯片服务器、9台Hygon芯片服务器2021.09浙商证券证券2022.05安信证券安信证券2022年信创项目建设专用服务器设备（第一批）采购项目招标公告发布，采购48台服务器恒生电子中标浙商证券股份有限公司信创专有云平台扩容和信创数据库跨机房双活，中标金融分别为889.1万元、336.0万元麒麟信安成为中国人寿信创供应商，麒麟信安一云多芯云桌面可全面支持鲲鹏、飞腾、龙芯、海光、兆2022.06中国人寿保险芯等国内各CPU芯片；同时支持推送麒麟信安、统信UOS等国内各桌面操作系统以及windows操作系统，有力助推中国人寿信息创新产业云化转型2021.11中国人保云宏信息支撑中国人寿保险集团扩容项目建设，本次采用的云宏虚拟化解决方案，WinSphere服务器虚拟化软件全面兼容国产六大主流芯片及X86芯片的服务虚拟化软件。各企业采招标公告，整理据艾瑞咨询数据，2020年，银行、保险与证券机构的累计技术资金投入达到2691.9亿元，预计到2024年将达到5754.5亿元。银行业作为我国金融机构的主体和中枢，信息化投入规模稳居第一。2020年，银行、保险与证券业的技术投入分别为2078/351/263亿元。未来金融机构的技术投入与创新实践将集中于三大方向：1）基础技术建设与升级；2）业务需求导向的数字化实践；3）基于数字金融基础设施的创新实践：图32：2020-2024E中国金融机构技术资金投入情况艾瑞咨询，金融业主要可分为银行、证券、保险、基金、信托等。根据各细分行业从业人员数量，假设PC整机与从业人员的数量比例为0.8，我们估算金融业PC整机（含软硬件）需求量约454万台，市场空间约272亿元；假设PC对应服务器的配比为2:1，服务器（含软硬件）的需求量约227万台，市场空间约2270亿元。

22图33：金融行业信创空间测算资料来源：《中国区域金融运行报告》（2019年），中国证券业协会，中国统计年鉴（2020），中国证券投资基金业协会中国信托业社会责任报告（2020-2021），测算

231.1.1.行业信创之运营商篇电信行业作为关乎国家安全和国计民生的重要行业，是我国信息化程度和信息化技术最高的行业之一，电信行业属于技术密集型产业，信息技术应用创新（即信创）的推广应用，成为推进电信行业更高质量发展的驱动力。三大运营商纷纷加码国产CPU服务器集采。2020年，电信、移动、联通等运营商率先拉开行业信创大幕，启动200亿集采大单，采购国产服务器92353台，成为业界关注的热点话题。运营商集采国产化占比不断提升、内部信创信息系统建设脚步加快、营业厅终端信创架构陆续投产。表8：三大运营商采招标情况招标企业招标公告采购规模国产化中标厂商或产品2021年至2022年PC服务器集中采购第一批次（包括补采）2021年至2022年PC服务器集中204696台国产芯片服务器合计占比41.65%，其中，采用鲲鹏芯片的服务器共44837台（占比21.90%），采用海光芯片的服务器共40414台（占比19.74%）其中2-3标包为采用海光芯片的PC服务器，合计5435台，占比11.36%；4-6中国移动采购第二批次（标包1-6）47845台标包为采用鲲鹏芯片的PC服务器，合计7200台，占比15.05%，本次集采整体国产化率为26.41%。新华三、、浪潮信息、紫光华山、烽火通讯、神州数码等7家厂商中2021年至2022年PC服务器集中采购第二批次（标包7-9）34400台标。本次采购规模为34400台，其中标包7为采用海光芯片的PC服务器，合计14133台，占比41.08%；标包9为采用鲲鹏芯片的PC服务器，合计6864台，占比19.95%，本次集采整体国产化率为61.04%。中国电信2020年PC服务器集采56314台H系列（国产CPU：海光或鲲鹏）11185台，国产CPU占比19.86%2020-2021年PC服务器第1批集采69952台H系列（国产CPU：海光或鲲鹏）24823台，国产CPU占比35.5%2021-2022年服务器集中采购约20万台国产鲲鹏或Hygon服务器芯片，采购规模为53401台，占比为26.7%服务器占比提升至33%,使用搭载昇腾芯片的服务器。湘江鲲鹏、武汉长江计算科技、同方股份分别为第一至第三候选人1838台2022年中国联通人工智能服务器集中采购项目中国联通各运营商采购与招标网，整理除大规模硬件采购外，2021年以来运营商纷纷开启了电信领域国产化全面布局，建立“信创实验室”，启动软件迁移适配工作。运营商以“信创实验室”为载体，不断提升技术支撑保障能力，推进办公系统在国产技术环境中的迁移适配，积极开展一般业务系统乃至部分关键业务系统的测试。2020年初，中国联通信息技术应用创新联合实验室率先建立，并已在广东、浙江、青海、湖南、贵州、吉林、黑龙江等7省建立信创攻关分基地。目前，实验室形成了“全国资源共享、一点适配为用户提供典型场景适配服务”的对外服务模式，具备基于“PK”“鲲鹏”“龙芯”“海光”等主流核心技术架构的适配平台和典型应用适配场景能力。表9：电信行业信创事件梳理时间事件中国移动信息技术中心与华为技术有限公司共同构建的IT联合生态实验室正式运行；2020.011月8日，山东移动携手华为推出通信行业首个鲲鹏生态开放实验室。2020年初中国联通信息技术应用创新联合实验室率先建立，并在广东、浙江、青海、湖南、贵州、吉林、黑龙江等7省建立信创攻关分基地。2021.01浙江移动信创适配实验室多条技术路线正式通过浙江省相关部门的现场认证审查，成为浙江省认证挂牌的省级信创适配实验室。2021.02中国电信浙江信创适配实验室正式通过浙江省相关部门的现场认证审查，成为浙江省认证挂牌的省级信创适配实验室。浙江移动信创适配基地暨信创示范营业厅在金华正式建成启用，这是通信行业首家采用全自主可控技术的营业厅，标志着运营商IT2021.06系统完成了业务办理终端软硬件自主可控的能力储备；“中国电信上海信创基地”正式揭牌2021.07宁波万达营业厅，基于飞腾（ARM）+统信UOS，于2021年7月投产，是通信行业内第一家基于“飞腾+统信”的营业厅2021.08温州钱江路营业厅，基于飞腾（ARM）+银河麒麟，于2021年8月投产，是通信行业内第一家基于中电集团“PKS”体系的营业厅湖州红旗路营业厅，基于龙芯（Loogarch）+统信UOS，于2021年9月投产，国内第一家基于全自主可控的龙芯Loongarch架构2021.09芯片的营业厅各运营商采购与招标网，各运营商官网，整理

24三大电信营运商采购的IT基础设施产品招标项目数均占其各自总招标数六成以上，其中中国联通的比重接近八成。同时，三者的信息安全产品招标数占比均不低于应用软件。图34：2020-2021年三大电信运营商信创产品招标工作情况零壹智库《中国电信行业信创建设偏好报告（2021）》，整理我国通信领域由三大巨头（中国电信、中国联通、中国移动）垄断。假设PC与从业人员的数量比例为0.8，我们估算电信行业PC整机（含软硬件）需求量约77.42万台，市场空间约46.45亿元；假设PC对应服务器的配比为1:5，服务器（含软硬件）的需求量约387万台，市场空间共约3871亿元。图35：电信行业信创空间测算Wind，各运营商公司公告，

251.1.1.行业信创之电力篇双碳目标是挑战亦是机遇，电力产业系统性变革有望带动电力信息化大规模投入和智能化蝶变。电力信息化是借助信息及通信技术对传统电力系统的功能进行补充优化和升级赋能。新型电力系统规划设计、调度运行、保护控制等难题增大发电侧、电网侧和用户侧信息化需求。在发电环节，需要通过负荷跟踪、平滑输出等解决新能源消纳问题，实现电网一次调频，如发电侧分布式软件，在储能方面做信息化调度。在电网侧，需要提供调峰调频等电力辅助服务。在用户侧，需要实现用户电费管理与需求侧响应，实现电能质量改善、应急备用和无功补偿等附加价值。图36：电力信息化在各环节的体现资料来源：整理电力行业在国家基础行业中，率先应用自主可控安全操作系统，部分电力企业率先完成自主可控操作系统，在电力监控系统中全覆盖。电力行业需要通过硬件、软件的国产化，逐步强化和提升电力业务创新能力。要加快对我国电力关键信息基础设施网络的国产化建设，开展电力数据安全检查，推进标准建设，打牢数字时代电力行业数据安全的基础，为电力数字化转型构筑稳固基石。表10：电力行业信创事件整理时间事件2021.06《煤矿智能化指南（2021年版）》中明确提到：生产煤矿进行智能化升级改造，要逐步实现核心装备控制系统国产化安全可信、自主可控。以“数字创新融合、助力双碳目标”为主题的2021年（第四届）电力信息通信新技术大会暨数字化国际高峰论2021.072021.10坛在北京拉开帷幕，下设“数字信创与应用论坛”，电力行业的两大巨头中国南方电网和国家电网分享了其国产化现状和自主可控推进情况。2021电力行业两化融合推进会暨电力企业信息化大会召开，大会下设主题为“电力企业国产化应用，助推行业信创生态建设”的“电力行业信息技术应用创新与自主可控”分论坛，就信创在电力领域的应用实践及电力企业国产化典型案例进行分享。2021.12“2021年江苏省信息技术应用创新发展大会暨供需对接会”隆重召开，下设“能源信创开新篇、数动双碳拓新局”能源信创专题对接会；临沂临港区启动钢铁智能制造信创标准实验室等重点创新平台建设，帮助企业进行核心技术攻关；2022.01国家能源集团携手华为发布的首个国产化工业操作系统“矿鸿”在神东布尔台煤矿正式应用，实现了100%自主知识产权，彻底解决“卡脖子”问题，标志着我国能源工业互联网迈出国产化的关键一步，为行业树立了标杆，有效助力能源安全与智能转型。2022.02国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》中提到在加快形成清洁低碳能源可靠供应能力基础上，逐步对化石能源进行安全可靠替代2022.03国家能源集团国电电力内蒙古能源布连电厂顺利完成公用系统分散控制系统国产化升级，实现了全厂关键芯片100%国产化资料来源：整理

26电力产业中软件国产化高地：üAutoCAD目前是电力设计领域最重要的工程软件üCplex和Gurobi是两款国外商业数学求解器，在数学优化求解领域处于遥遥领先地位，目前电网中的机组组合优化，调度优化，综合能源运行，现货市场出清的核心算法基本都采用以上求解器驱动；ü海外知名企业包括ABAQUS、ANSYS、MSC，在电力设备设计领域具有不可替代的作用；ü电力芯片的设计工具EDA软件基本由Cadence、Synopsys、Mentor三家美国公司垄断；üDSP、FPGA、ARM等嵌入式系统是电子信息产业的基础，在电力系统中发挥越来越大的作用；üMATLAB对电力系统中的应用进行仿真。图37：电力产业软件国产化高地资料来源：整理我国电力行业的市场主体主要有“两网五大四小”。国家电网和南方电网承担着全国的电网运营，其中国家电网负责27个省市，南方电网负责广东、广西、云南、海南、贵州五省的电网运营。在发电市场中，以“五大四小”为代表的电力央企始终占据核心位臵。假设PC与从业人员的数量比例为0.8，我们测算出电力行业PC整机（含软硬件）的需求量约211万台，市场空间约127亿元；假设PC对应服务器的配比为10:1，服务器的需求量约21.13万台，服务器的市场空间约211.34亿元。图38：电力行业信创空间测算资料来源：各公司官网，Wind，公司公告，测算

271.1.1.行业信创之石油篇油气田企业数字化转型、智能化发展是油气田企业数字化、智能化、一体化运营的继续、深化和变革，是在油价剧烈波动、能源消费结构深刻变革等趋势环境下油气企业降本、提质、增效，乃至企业求生存、谋发展的必然选择，将广泛采用数字化新技术，重点实现企业资产全生命周期数字化管理，逐步实现企业资产运行与管理智能化，最终助推企业运营数字化转型。图39：石油行业信息化建设历程中油瑞飞联合中国信通院发布的《油气行业数字化转型研究报告》，2021年3月，南大通用以360万元价格中标国家石油天然气管网通用关系型数据库采购项目，开启国产数据库在石油石化行业全面信息化建设先河。2021年8月，人大金仓助力国家能源集团龙源电力的186个新能源场站新集控系统上线。龙源电力隶属于国家能源集团，2009年在香港上市，是中国最早开发风电的专业化公司。前期使用国外数据库软件的龙源电力开启了其下属27个省区共186个新能源场站20多套关键系统的国产化工作。此次项目，金仓KES产品成功替代了Oracle数据库并完美运行，金仓数据库产品的可靠性、安全性及高性能得到进一步证明，为国产数据库在电力行业生产系统的使用做出了良好示范。

28图40：人大金仓助力国家能源集团龙源电力的186个新能源场站新集控系统上线资料来源：国家能源集团龙源电力，“三桶油”在我国石油行业居于垄断地位。根据石油行业市场主体的从业人员数量，假设从业人员对应PC整机的配比为1:0.8，我们测算石油行业PC整机（含软硬件）的需求量约148万台，市场空间约88.8亿元；服务器的需求量约14.8万台，假设PC对应服务器的配比为10:1，服务器总的市场空间约148亿元。图41：石油行业信创空间测算资料来源：“三桶油”企业2021年社会责任报告，测算

291.1.1.行业信创之交通篇城市化进程的加速以及汽车保有量的不断上升，给城市带来了拥堵、污染、交通安全等一系列社会问题。加快智能交通系统建设应用，将有效解决我国城市发展中面临的诸多问题，有利于提高城市交通服务水平，促进城市的可持续发展。图42：2015-2019年中国交通信息化细分市场规模资料来源：智研咨询，当前，交通运输信息化建设正处于从分散转向集约、从孤立封闭转向共享开放、从以政府推动为主转向政企合作推进的重要转型期，即将迈入全面联网、业务协同、智能应用的新阶段。2021年8月，交通运输部、科技部印发《关于科技创新驱动加快建设交通强国的意见》，提出到2035年，我国交通运输基础研究和原始创新能力要得到全面加强，关键核心技术自主可控；中国系统目前已经为交通行业打造了一套“信创数字大脑”体系，专门针对现代数字交通的建设多维赋能。表11：交通行业信创事件梳理时间事件全国政协委员吴希明建议优先采购国产航空应急救援装备和大型救援飞机。引导地2021年全国两会2021.082022.03方企业和各类社会资源共同打造国家级航空应急救援产业平台，逐渐形成自主可控的国家航空应急救援体系。交通运输部、科技部联合印发《关于科技创新驱动加快建设交通强国的意见》，其中提出到2035年，我国交通运输基础研究和原始创新能力要得到全面加强，关键核心技术自主可控。交通运输部、科技部联合印发《交通领域科技创新中长期发展规划纲要（2021-2035年）》，其中提到加快突破核心基础软件、高端控制芯片、发动机、核心零部件等关键核心技术；攻克工程设计软件、交通仿真与测试软件等交通专业软件瓶颈，加快BIM软件国产化应用。2022.04交通运输部、科技部联合印发《“十四五”交通领域科技创新规划》，到2025年，交通运输技术研发应用取得新突破，科技创新能力全面增强。飞腾、中咨泰克、中电长城在北京联合举行了“数智交通信创联合实验室暨揭牌仪2022.05式”，以数智交通信创联合实验室为抓手，聚焦硬件设备研发、业务软件适配两大核心业务，加快开展“关键技术研究、标准体系建设、综合测试测评”联合攻关。资料来源：整理

30根据《2021中国统计年鉴》数据，截至2020年末，交通运输、仓储和邮政业的从业人员为116.3万人（包括国有单位和城镇集体单位）。我们测算交通运输行业PC整机（含软硬件）的需求量约93万台，市场空间约56亿元；服务器的需求量约9.3万台，服务器总的市场空间约93亿元。图43：交通行业信创空间测算资料来源：国家统计局，测算

311.1.1.行业信创之航空航天篇航空航天产业作为我国制造业的高端领域，是国民经济发展和国防建设的基础性、战略性产业，加快数字化转型升级，推动自主可控的智能化制造、网络化协同、数字化管理等成为产业发展新趋势。2022年8月23日，美国商务部以国家安全和外交政策考量为由，再将七家中国实体列入出口管制清单。这些实体主要涉及航空航天领域。根据美国工业与安全局（BureauofIndustryandSecurity，BIS）发布的声明，以下实体因为“不符合美国国家安全和外交政策利益”“支持中国军事现代化行动”，而被列入出口管制名单。名单如下：üChinaAerospaceScienceandTechnologyCorporation(CASC)9thAcademy771ResearchInstitute（中国航天科技集团第九研究所771所）üChinaAerospaceScienceandTechnologyCorporation(CASC)9thAcademy772ResearchInstitute（中国航天科技集团第九研究所772所）üChinaAcademyofSpaceTechnology502ResearchInstitute（中国空间技术研究院502研究所）üChinaAcademyofSpaceTechnology513ResearchInstitute（中国空间技术研究院513研究所）üChinaElectronicsTechnologyGroupCorporation43ResearchInstitute（中国电子科技集团第43研究所）üChinaElectronicsTechnologyGroupCorporation58ResearchInstitute（中国电子科技集团第58研究所)üZhuhaiOrbitaControlSystems（珠海欧比特宇航科技股份有限公司）我国两大航天集团分别是中国航天科技集团和中国航天科工集团。假设从业人员对应PC整机的配比为1:0.8，我们测算航空航天行业PC整机（含软硬件）的需求量约26万台，市场空间约15.6亿元；服务器的需求量约2.6万台，假设PC对应服务器的配比为10:1，服务器的市场空间约26亿元。图44：航空航天行业信创空间测算公司官网，测算

321.1.1.行业信创之教育篇2021年7月，教育部等六部门印发《关于推进教育新型基础设施建设构建高质量教育支撑体系的指导意见》，其中提到：要推广可信应用，促进信息技术应用创新，提升供应链安全水平。有序推动数据中心、信息系统和办公终端的国产化改造，推进国产正版软件使用。2022年4月21日，教育部发布《义务教育信息科技课程标准（2022年版）》，将此前的“信息技术”调整为“信息科技”，其中25次提及“自主可控”，5次提到“原始创新”，4次提到“原创精神”。强调“信息科技课程”对“促进科技创新自主可控、维护国家安全”的重要意义。图45：2013-2020年中国教育信息化行业经费投入规模（亿元）资料来源：教育部，中研普华产业研究院，发挥“教育+科技”优势，教育信息化从基础设施建设向教学质量提升演进。教育信息化1.0时代以教学环境变革为主，侧重于教学硬件的普及和计算机网络的搭建和连通，教育信息化2.0旨在推动信息技术与教学深度融合，自2018年《教育信息化2.0行动计划》出台后正式开启。图46：教育信息化1.0和2.0对比资料来源：艾瑞咨询，《教育信息化2.0行动计划》，

33在教育信息化2.0热潮下，信创产业为教育装备市场的创新突破开启了新局面。从各地区招标数据来看，教育信创产品招标数量逐年增多，成交金额呈现出上涨态势。根据零壹智库《中国教育信创建设偏好报告2021》，自2019年正式提出发展信创产业以来，全国各地教育类信创招标项目成交金额大幅增长，2019年突破一千万元，2021年突破五千万元。图47：2017-2021年教育信创年度招标成交额及招标个数零壹智库《中国教育信创建设偏好报告2021》，根据教育行业的从业人员数量，假设PC整机与从业人员数量的比例为0.8，我们测算教育行业PC整机（含软硬件）的需求量约1470万台，市场空间约882亿元；假设PC与服务器的比例为10:1，则服务器的需求量约147万台，服务器的市场空间约1470亿元。图48：教育行业信创空间测算资料来源：教育部《2021年全国教育事业发展统计公报》，测算

341.1.1.行业信创之医疗篇国内医疗信息化市场活跃着为数众多、规模不等的系统供应商。按竞争力划分，国内医疗信息系统供应商可分为“三大阵营”。第一梯队主要是大型跨国公司，代表企业有微软、思科、IBM等，这类公司因为拥有先进的技术研发能力、成熟的市场营销体系以及雄厚的财力，所以他们的目标客户是国内大型三甲医院；第二梯队是卫宁、东软、东华、华为、方正等国内上市公司或大型公司，这类公司有较强的研发能力和本土优势，价格优势，与第一层级公司有一定竞争关系；第三梯队是创业公司，由于其技术上不占优势，所以这类公司的主要竞争优势是价格低廉。图49：医疗信息化市场竞争格局资料来源：前瞻产业研究院，整理医疗行业的数字化转型正在提速，以新一代信息技术提升医疗体系资源配臵效率、优化社会健康服务水平，已是医疗健康领域的刚性需求。医疗信创工作进程不断加快，取得了积极成效，但医疗卫生机构信息系统及基础软硬件产品信创技术水平还有待进一步提升。2021年初，宝鸡市卫生健康委员会发布了《关于征集卫生健康信创产业技术与应用优秀案例的通知》，走在了医疗信创前列。表12：医疗行业信创事件梳理时间事件2021年初宝鸡市卫生健康委员会发布了《关于征集卫生健康信创产业技术与应用优秀案例的通知》2021.06中国信通院联合相关单位筹划成立卫生健康信创生态实验室2021.09“第五届智慧医疗创新大赛”特别开设“医疗健康信创专题赛”，通过向临床科室、企事业单位、科研院所征集信创成果、产品与场景解决方案。2021.09同方股份与长沙市政企合作，共同建设医疗信创产业生态圈2021.12北京市卫生健康委员会官网发布《关于北京市2021年医院信息技术创新应用优秀案例入选名单的公示》资料来源：整理从医疗信创成交产品及其品牌来看，目前医疗行业的国产化替代主要集中在数据库、服务器、打印机、防火墙等数据安全类产品。其中数据库主要选择品牌为金蝶和超聚变，如佛山市南海区第六人民医院在更换HIS系统时选择了金蝶HIS数据库；服务器和交换机类产品各医院偏好的品牌主要是华为、新华三和浪潮；在显示设备中，四川长虹成为医院的首选品牌。除

35此之外，天融信防火墙、深信服桌面云、东软汉枫系统数据采集设备、深圳迈瑞呼吸机也在医院的招标采购之列。近两年来，医疗行业的信创项目成交金额大幅增长，根据零壹智库《中国医疗信创建设偏好报告2021》，2020年以来信创工作在全国范围内全面铺展，医疗领域成交金额从2019年的401.34万元增加到2021年的3.58亿元，实现了医疗领域国产化替代工作的跨越式发展。图50：2017-2021医疗信创年度招标成交额（万元）资料来源：零壹智库《中国医疗信创建设偏好报告2021》，整理国内的医院信息化建设经过十多年的发展，大型医疗机构基本已经建设完成了成熟的医院信息系统(HIS)，且不断扩展应用，中小型及基层医疗机构也在积极部署HIS系统。以医院管理与保障信息系统应用情况为例，根据中国医院协会信息专业委员会(CHIMA)关于1017家医院对医院管理与保障信息系统应用情况的调查结果分析显示，有921家医院全部应用了门诊药房管理系统，在所有应用中占比最高，为90.56%。

36图51：2019-2020年医院管理与保障信息系统应用情况CHIMA，根据国家卫健委数据，2021年我国卫生人员总量达到1398.3万人，其中执业医师和执业助理医师428.7万人。假设PC电脑与执业医师和助理医师数量的比例是0.8，我们测算PC整机（含软硬件）的需求量约343万台，市场空间约205.78亿元；服务器的需求量约34.3万台，假设PC对应服务器的配比为10:1，服务器的市场空间共约343亿元。图52：医疗行业信创空间测算国家卫健委，测算

371.1.关基行业信创空间测算参考按照存量逻辑测算：基于上述对各行业PC整机和服务器的市场空间测算，我们估计关基行业合计的信创市场规模约10126亿元。由于测算PC时只包含了电脑、操作系统、办公软件，测算服务器时只包含了服务器及其操作系统，中间件、数据库、OA应用软件等无法与硬件（PC和服务器）一一对应的软件并未统计在内，因此该测算结果应为信创市场空间偏保守的参考值。金融电信电力石油交通教育医疗航空航天总计从业人数（万人）567972641851161837429333528PC市场空间（亿元）272461278956882206161694PC整机（万台）45477211148931470343262822PC单价（万元）0.60.60.60.60.60.60.60.6—服务器市场空间（亿元）22703871211148931470343268432服务器（万台）22738721159147342.6843服务器单价（万元）1010101010101010—PC+服务器市场空间2542391733823714923525494210126表13：关基行业信创空间测算总结（存量逻辑）（亿元）资料来源：测算按照增量逻辑测算：以2021年几大关基行业IT总支出为固定基准值（保守假设未来每年各行业的IT支出不增长，均为2021年的水平），遵循利旧原则，假设各行业在每年的IT总支出中拿出一定比例的资金用于信创应用推进，通过持续的增量替换存量市场。因此我们按照短、中、长期三档水平来分析行业信创的市场空间范围。根据2014年9月银监会、发改委、科技部、工信部联合下发《关于应用安全可控信息技术加强银行业网络安全和信息化建设的指导意见》（即39号文），其中明确提出：“在涉及客户敏感数据的信息处理环节，应优先使用安全可靠、风险可控的信息技术和服务；从2015年起，各银行业金融机构对安全可控信息技术的应用以不低于15％的比例逐年增加，直至2019年达到不低于75％的总体占比。但由于国内外宏观等因素影响，以上政策目标推进节奏不及预期。经过近几年的发展，我们认为各行业安全可控水平已经有所提升，因此上调最低比例至30%。假设短期是三年内信创相关支出能达到该行业IT总支出的30%；中期是三到五年信创相关支出能达到其行业IT总支出的50%；长期是五年后信创相关支出能达到其行业IT总支出的75%。考虑到金融行业信创起步最早、发展最快、渗透率高，我们假设长期来看金融行业信创相关支出或将达到IT总支出的85%。经测算，未来五年关基行业信创市场空间的参考范围是3418~8701亿元。由于该测算假设未来几年各行业的IT支出不增长，但实际上各行业的IT支出均保持稳健增长，因此该测算结果应为信创市场空间偏保守的参考值。

38单位：亿元金融电信电力交通石油教育医疗航空航天总计行业IT总支出2186203675057022248396504211228长期（75%）185815275634281673629488428701中期（50%）109310183752851112420325425639短期（30%）656611225171671452195423418信创空间范围656~1858611~1527225~563171~42867~1671452~3629195~488423418~8701表14：关基行业信创空间范围测算（增量逻辑）IDC（金融）、前瞻研究院（电力、交通、医疗）、中商产业院（教育）、中投产业研究院（能源），测算注：1）考虑到东数西算对运营商发展的促进作用，我们假设电信行业的IT支出为三大运营商资本开支总和的60%。2）根据前瞻研究院数据显示，我国智慧能源产业投入中石油行业占22%，2022年能源行业IT投资规模约1010亿元，则石油行业约222亿元。3）航空航天行业信息化支出不详，因此在信创空间范围估计时选用的是我们自行测算的结果（42亿元）。根据IDC数据，我国金融行业IT支出预测未来五年的CAGR为11.34%；根据前瞻研究院测算，我国能源行业IT投资规模CAGR约12.22%（2018-2024E），医疗信息化市场规模CAGR约15.38%（2015-2020年）。考虑到行业信创的渗透率有望加速提升，综合考虑上述几大典型关基行业IT支出的增速，我们认为行业信创的平均发展增速或将接近30%（成倍于行业IT支出的平均增速）。图53：中国金融行业IT支出规模及预测图54：中国能源行业IT投资规模及预测40003500300025002000150010005000中国金融行业IT支出规模（亿元）3359.362186.0220212025E25002000150010005000中国能源行业信息化(IT)投资规模（亿元）20151796142616001010113312717148019002018201920202021E2022E2023E2024E2025E2026E2027EIDC，前瞻研究院，

391.信创产业格局及部分典型标的信创是一个充分开放的体系，随着自主研发的能力不断提升和外扩，产业链已涵盖整个信息产业，包含的细分行业十分庞杂。通过对产业内部包含的细分领域进行梳理，可将信创产业链大体分为软件领域、硬件领域、实际应用和信息安全。硬件领域中包括底层硬件和基础设施，软件领域中包含基础软件和云平台，实际应用场景中包含企业应用和解决方案两大类，信息安全控制则贯穿整个信创产业。图55：信创产业格局资料来源：整理信创板块在计算机行业中的营收和利润表现突出。表15：计算机细分板块业绩表现板块名称22H1营收增速%22H1净利润增速%22H1总营收（亿元）空天信息化35.83%35.14%16.77工业软件13.72%17.27%841.08基础工具链34.04%39.41%14.12电力信息化18.58%18.63%68.27网络安全8.11%-112.68%81.94人工智能8.41%-9.32%646.35医疗信息化5.09%-4.97%56.55信创11.77%-3.42%1703.25非银IT4.69%-18.68%179.32银行IT10.37%-17.66%239.46汽车智能化-7.01%-72.05%176.83云SaaS5.84%-29.15%103.12Wind，

40图56：计算机细分板块业绩表现气泡图Wind，国产迫切性强、下游行业景气度高，未来有望激发信创相关标的业绩释放和价值兑现。图57：信创板块上市公司业绩表现Wind，整理

411.1.推荐标的1.1.1.金山办公金山办公是国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事WPSOffice办公软件相关产品及服务的设计研发及销售推广，通过核心技术的突破，建立互联网云办公应用服务体系，创建智能办公新模式，全面提升用户体验。1989年，公司创始人求伯君单枪匹马开发出WPS1.0，填补了中文字处理的空白；2011年金山率先推出WPS安卓版，次年iOS版问世，实现移动办公赛道弯道超车；2019年WPSmacOS版的正式发布，标志着WPSOffice成为全世界第一款横跨Windows、macOS、Linux、Android、iOS全平台的办公软件，金山当年成功登陆科创板。图58：金山办公发展历程资料来源：公司官网，整理金山办公主要产品包括WPSOffice办公软件、金山文档等办公能力产品矩阵以及金山数字办公平台解决方案；主要服务包括基于公司产品为客户提供涉及日常办公和文档相关的增值功能、互联网广告推广等服务。WPSOffice办公软件为用户提供一站式办公服务，具有强大兼容性；金山文档是一款支持多人实时协作的在线文档服务；金山数字办公平台是基于金山办公产品矩阵，进行云化、中台化改造和二次开发后打造的涵盖内容创作与管理、协同办公等赋能解决方案。图59：金山办公产品矩阵资料来源：公司年报，整理

42双订阅制转型卓有成效，秉持技术主业加码研发。个人与机构双订阅制转型进入加速期，订阅业务成主要增长引擎。此外，公司继续加码研发投入，聚焦用户数字资产管理需求，持续探索新一代办公产品形态。金山办公作为国内领先的办公服务厂商，我们预计公司2022/23/24年实现营业收入41.03/53.44/68.67亿元，同比增长25.1%/30.2%/28.5%。实现归母净利润13.53/18.04/23.10亿元，同比增长29.9%/33.3%/28%。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价205.44元，相当于2022年70倍动态市盈率。表16：金山办公财务数据及预测摘要(百万元)202020212022E2023E2024E主营收入2,261.03,280.14,103.25,344.06,866.6净利润878.11,041.31,353.11,804.52,309.6每股收益(元)1.902.262.943.915.01每股净资产(元)14.9516.8818.6621.0724.08盈利和估值202020212022E2023E2024E市盈率(倍)215.76117.3294.4070.7955.30市净率(倍)27.6415.8315.0213.3511.73净利润率38.8%31.7%33.0%33.8%33.6%净资产收益率13.6%14.3%16.7%20.0%22.6%股息收益率0.1%0.2%0.4%0.6%0.8%ROIC191.6%184.4%147.2%240.9%310.5%Wind，风险提示：核心技术研发不及预期；产品推广和产业生态建设不及预期。

43行业深度分析/计算机1.1.1.浪潮信息浪潮信息成立于1998年10月，是全球领先的IT基础架构技术、产品、方案和服务供应商。公司是全球5家掌握高端服务器、大型存储、关键数据库等高端信息化核心装备核心技术的厂商之一，具备从部件、整机到操作系统、数据库的全栈技术能力。上世纪六十年代，浪潮的前身——山东电子设备厂在开始生产计算机外围设备和低频大功率电子管。1970年，中国第一颗人造卫星“东方红1号”就采用了浪潮生产的晶体管作为电子元件。由此，浪潮开始了40余年以技术创新为本的IT征程。浪潮历程一直秉承创新的理念，数次在中国信息产业发展的重要历史阶段，以极具前瞻性的技术突破引领中国IT产业的发展。根据IDC最新数据，浪潮信息的服务器产品2021年全年位居全球前二，持续以30%+的市占率领跑中国市场；2021年上半年浪潮信息的AI服务器产品市场占有率位居全球第一，市占率超过20%。图60：浪潮信息发展历程资料来源：公司官网，浪潮服务器产品线，分为4大类共16款产品，可覆盖更多应用场景，为各规模、类型的企业提供最恰当的解决方案。图61：浪潮信息产品图公司官网，

44行业深度分析/计算机浪潮信息是服务器领域的领导者，短期或将受益于新的服务器增长周期和下游需求回暖，并有望在未来算力基建化的加速趋势中提升投资价值。我们预计公司2022-2024年实现营业收入768.9/910.2/1026.4亿元，实现归母净利润分别为25.29/31.78/39.99亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价31.09元，相当于2022年18倍的动态市盈率。表17：浪潮信息财务数据与预测摘要(百万元)202020212022E2023E2024E主营收入63,038.067,047.676,893.291,022.5102,635.8净利润1,466.42,002.72,528.83,177.73,999.3每股收益(元)1.011.381.742.192.75每股净资产(元)10.2010.7112.3214.3516.90盈利和估值202020212022E2023E2024E市盈率(倍)26.6526.0111.999.547.58市净率(倍)2.703.441.741.491.26净利润率2.3%3.0%3.3%3.5%3.9%净资产收益率12.0%13.5%15.5%16.8%18.0%股息收益率0.3%0.5%0.7%0.9%1.1%ROIC12.3%13.0%14.8%17.2%19.6%Wind，预测风险提示：数据中心建设不及预期；互联网等行业需求不及预期。

451.1.1.中科曙光中科曙光主要从事研究、开发、生产制造高性能计算机、通用服务器及存储产品，并围绕高端计算机提供软件开发、系统集成与技术服务。公司是国内高性能计算领域的领军企业。1998-2008年间，公司陆续发布曙光2000到曙光5000系列高端计算机，引领我国先进计算产业的发展。2014年公司在上交所上市，通过内延外购的方式提升竞争能力。2014年投资海光信息，主打高端处理器产品开发；2016年投资的中科星图于2020年在科创板上市；2018年子公司曙光节能在新三板上市。经历20余年发展，中科曙光在高端计算、存储、安全、数据中心等领域拥有深厚的技术积淀和领先的市场份额，并充分发挥高端计算优势，布局智能计算、云计算、大数据等领域的技术研发，打造计算产业生态。图62：中科曙光发展历程资料来源：公司官网，整理中科曙光主营产品为高端计算机、存储产品、云计算服务和网络安全产品。图63：中科曙光产品服务矩阵资料来源：公司官网，整理中科曙光作为核心信息基础设施领军企业，公司有望同时受益于短期新的服务器增长周期和长期自主可控的深入推进，并在未来五年“东数西算”数据中心建设相关项目中发挥优势。我们预计公司2022-2024年收入增速分别为15.0%/15.6%/16.2%，归母净利润增速分别为34.3%/30.2%/30.8%。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价37.18元，相当于2022年35倍的动态市盈率。

46表18：中科曙光财务数据及预测摘要(百万元)202020212022E2023E2024E主营收入10,161.111,200.412,882.914,896.417,314.8净利润822.41,157.81,554.62,024.42,647.7每股收益(元)0.570.791.061.381.81每股净资产(元)8.248.949.9011.1512.78盈利和估值202020212022E2023E2024E市盈率(倍)60.3834.8421.7316.6912.76市净率(倍)4.273.182.422.171.91净利润率8.1%10.3%12.1%13.6%15.3%净资产收益率10.3%9.5%11.7%13.7%15.9%股息收益率0.4%0.6%0.8%1.1%1.5%ROIC8.9%8.3%11.7%13.1%14.4%Wind，预测风险提示：数据中心建设不及预期；高端计算机行业竞争加剧。

471.1.1.太极股份太极股份是国内电子政务、智慧城市和重要行业信息化的领先企业。1987年由中国电子科技集团公司第十五研究所发起设立，2010年在深圳证券交易所中小企业板上市。公司面向政府、公共安全、国防、企业等提供信息系统建设和云计算、大数据等服务，涵盖云服务、网络安全与自主可控、智慧应用与服务、信息基础设施等综合信息技术服务。近年来，公司坚持以“数据驱动、云领未来、网安天下”为核心战略指引，致力成为“自主可控的主力军、数据运营的国家队、智能应用的引领者”。公司成立三十余年，见证从主机时代至数字时代下的软件与信息技术服务需求。图64：太极股份发展历程资料来源：公司官网，整理太极股份主营业务为面向政务、公共安全、企业等行业提供信息系统建设和云计算、大数据等相关服务，涵盖信息基础设施、业务应用、数据运营、网络信息安全等综合信息技术服务。主要业务包括云服务、网络安全与自主可控、智慧应用与服务和系统集成服务。“云服务”主要是指面向国家政务、智慧城市和重要行业提供云计算服务；“网络安全与自主可控”主要包含网络安全、内容安全、信息系统安全以及自主可控基础产品及服务；“智慧应用与服务”主要是指面向“互联网+政务”、“互联网+行业”提供以智能技术应用和数据运营为主的技术服务；“系统集成服务”主要是指围绕定制化解决方案提供开展的咨询、系统集成、产品增值服务以及系统运维服务等。图65：云服务产品示例资料来源：公司官网，整理人大金仓新产品重磅推出，持续迭代补充关键性能。1）此次推出的核心产品KingbaseESV9版本在性能方面全面提升。2）金仓数据库一体机KingbaseXData将会是一款具备划时代意义的数据库新硬件产品。太极股份作为网信产业的头部企业，具备丰富的党政数字化行业实践、关键数据的安全可信运营、自主可控的综合服务能力和完善的基础软件产品体系等突出优势，有望长期受益于数字化发展浪潮。我们预计公司2022-2024年实现营业收入126.6/152.7/188.3亿元，实现归母净利润4.68/5.75/6.91亿元，维持买入-A的投资评级。

48给予6个月目标价24.22元，相当于2022年30倍的动态市盈率。表19：太极股份财务数据及预测摘要(百万元)202020212022E2023E2024E主营收入8,532.610,504.912,659.515,271.418,829.6净利润368.7373.1467.7574.7691.1每股收益(元)0.640.640.810.991.19每股净资产(元)6.516.797.458.269.22盈利和估值202020212022E2023E2024E市盈率(倍)41.0542.7926.2721.3817.78市净率(倍)4.304.323.032.742.45净利润率4.3%3.6%3.7%3.8%3.7%净资产收益率10.9%10.3%12.1%13.5%14.6%股息收益率0.8%0.9%0.9%1.1%1.4%ROIC7.8%8.6%9.7%10.3%10.6%Wind，预测风险提示：信创业务落地不及预期；云计算等新兴业务技术发展不及预期。

491.1.1.中国长城中国长城是中国电子信息产业集团有限公司旗下“安全、先进、绿色自主计算硬件产业专业子集团”。2017年，中国长城由中国电子所属中国长城计算机深圳股份有限公司、长城信息产业股份有限公司、武汉中原电子集团有限公司、北京圣非凡电子系统技术开发有限公司四家骨干企业整合组成，是我国网信产业科技创新大型央企和龙头企业。图66：中国长城发展历程资料来源：中国长城官网，公司聚焦网络安全与信息化、系统装备两大主业，构建了从芯片、整机、PLC、网络交换设备到应用系统等完整的产品产业生态链，是我国网信产业科技创新大型央企和龙头企业。中国长城核心业务覆盖信息安全、云计算、节能电源、电子制造、电源与电力、金融信息化、数智档案七大领域，服务客户覆盖党政军各级部门及金融、能源、交通、医疗、教育等重要行业，主要集中在党政企业单位及金融领域，包括国家税务总局、中国银行、交通银行、中国移动、中国联通等机构。图67：中国长城产品图公司官网，中国长城作为网络安全和信息化建设的国家队、主力军、排头兵，积极提升国产自研能力，把握好信创产业横向拓宽、纵向下沉的市场机遇，提前布局九大行业，有望受益于信创行业的加速推进。我们预计公司2022-2024年实现营业收入214.5/265.8/330.4亿元，实现归母净利润分别为7.16/9.04/12.02亿元，维持买入-A的投资评级。给予6个月目标价11.10元，相当于2022年50倍的动态市盈率。

50表20：中国长城财务数据与预测摘要(百万元)202020212022E2023E2024E主营收入14,446.117,790.421,450.326,575.633,042.6净利润927.9597.6716.2904.31,201.9每股收益(元)0.320.200.220.280.37每股净资产(元)3.193.663.543.804.15盈利和估值202020212022E2023E2024E市盈率(倍)59.9369.6646.3536.7127.62市净率(倍)6.214.293.243.032.78净利润率6.4%3.4%3.3%3.4%3.6%净资产收益率10.8%6.4%7.2%8.5%10.5%股息收益率0.8%0.8%0.5%0.6%0.7%ROIC8.0%5.4%6.0%6.5%7.3%Wind，预测风险提示：采购与供应链风险；市场竞争加剧；国产化进度不及预期。

511.1.1.用友网络用友创立于1988年，是全球领先的企业云服务与软件提供商。用友致力于用创想与技术推动商业和社会进步，通过构建和运行全球领先的商业创新平台——用友BIP，服务企业数智化转型和商业创新。用友在财务、人力、供应链、采购、制造、营销、研发、项目、资产、协同领域为客户提供数字化、智能化、高弹性、安全可信、平台化、生态化、全球化和社会化的企业云服务产品与解决方案。图68：用友网络发展历程公司官网，公司的产品和服务可以分为软件和云服务两大类。公司面向大型企业提供产品安全生命周期研发创新管理平台用友PLM和智能化销售与售后赋能工作台用友CRM，面向中型企业提供“端+云”成长型企业数智化升级平台用友U8+，面向小型企业提供畅捷通T系列。此外，公司也面向制造、建筑、汽车等领域提供行业数智化服务。图69：用友软件典型产品一览公司官网，公司进入战略3.0时代后，针对不同规模的企业提供了不同云服务产品。公司面向大型企业基于用友BIP提供以数字营销、智能制造、智慧采购、敏捷供应链、企业金融、智能财务、数字人力、协同办公、数智平台为核心的数智化商业创新解决方案。面向成长型企业提供基于YonBIP的YonSuite云服务包及面向中型企业提供云ERP产品U9Cloud。面向小微企业的云服务有子公司畅捷通提供的好会计、易代账、T+Cloud等。

52表21：用友云服务产品云产品技术架构产品技术架构目标客户BIP商业创新平台云ERP大型企业YonBIP云原生NCCloud云原生中型企业YonAuite云原生U9Cloud云原生小微企业易代账、小畅智融等云原生T+CloudSOA架构U8CloudSOA架构资料来源：公司官网，用友作为国内企业级服务市场的龙头公司，有望受益于当前国央企的数智化转型需求，依托BIP战略级产品，实现向平台型、生态型企业转型的目标。我们预计公司2022/23/24年实现营业收入106.8/134.1/173.7亿元，同比增长19.6%/25.6%/29.5%。实现归母净利润8.2/11.3/15.8亿元，同比增长16.4%/37.3%/39.4%。维持买入-A的投资评级，考虑到公司还在投入期，采用PS进行估值，给予6个月目标价为24.88元，相当于2022年的8倍动态市销率。表22：用友网络财务数据与预测摘要(百万元)202020212022E2023E2024E主营收入8,524.68,931.810,679.513,411.917,373.4净利润988.6707.8824.21,131.21,576.9每股收益(元)0.300.220.240.330.46每股净资产(元)2.612.422.432.612.87盈利和估值202020212022E2023E2024E市盈率(倍)145.13165.8188.5264.4946.26市净率(倍)19.0216.809.839.008.05净利润率11.6%7.9%7.7%8.4%9.1%净资产收益率13.4%9.7%11.4%14.6%18.4%股息收益率0.9%0.9%0.5%0.6%0.8%ROIC9.5%6.9%8.0%10.5%13.5%Wind，预测风险提示：国内外疫情扩散；信息化投入不及预期；项目交付存在压力。

531.1.建议关注1.1.1.海光信息海光信息技术股份有限公司的主营业务是研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器。公司专注于高端处理器的研发、设计与技术创新，掌握了高端处理器核心微结构设计、高端处理器SoC架构设计、处理器安全、处理器验证、高主频与低功耗处理器实现、高端芯片IP设计、先进工艺物理设计、先进封装设计、基础软件等关键技术。公司的产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU）。秉承“销售一代、验证一代、研发一代”的产品研发策略，公司建立了完善的高端处理器的研发环境和流程，产品性能逐代提升，功能不断丰富，已经研发出可广泛应用于服务器、工作站的高端处理器产品。图70：海光信息发展历程资料来源：海光信息招股说明书，整理根据应用领域、技术路线和产品特征的不同，公司高端处理器产品分为海光CPU系列产品和海光DCU系列产品。海光CPU系列产品兼容x86指令集以及国际上主流操作系统和应用软件，性能优异，软硬件生态丰富，安全可靠，得到了国内用户的高度认可，已经广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等重要行业或领域。海光DCU系列产品以GPGPU架构为基础，兼容通用的“类CUDA”环境以及国际主流商业计算软件和人工智能软件，软硬件生态丰富，可广泛应用于大数据处理、人工智能、商业计算等应用领域。表23：海光主要产品介绍产品类型处理器种类指令集主要产品产品介绍产品特征典型应用场景海光CPU通用处理器协处理兼容x86指令集兼容“类海光3000系列海光5000系列海光7000系列海光8000海光CPU主要面向复杂逻辑计算、多任务调度等通用处理器应用场景需求，具有先进的工艺制程、优异的系统架构、丰富的软硬件生态等优势。此外，海光CPU支持国密算法，扩充了安全算法指令，集成了安全算法专用加速电路，支持可信计算，大幅度地提升了高端处理器的安全性，可以在数据处理过程中为用户提供更高效的安全保障。海光DCU的构成与CPU类似，其结构逻辑相对CPU简单，但计算单元数量较多。海光DCU协处理器能够较好地适配、适应国际主流商业计算软件和人工智能软件，软内臵多个处理器核心，集成通用的高性能外设接口，拥有完善的软硬件生态环境和完备的系统安全机制，适用于数据计算和事务处理等通用型应用。内臵大量运算核心，具有较强的并行计算能力和海光CPU主要应用于服务器和工作站。使用海光CPU的服务器主要应用与电信运营商、金融、互联网等领域；使用海光CPU的工作站主要应用场景为工业设计和应用、图形图像处理。海光CPU在国产处理器中具有非常广泛的通用性和产业生态，已经大规模应用于电信、金融、互联网、教育、交通等多个行业或领域。海光DCU协处理器可广泛应用于大数据处理、人工智能、商业计算等计算密集类应用领域，主要部海光DCU器CUDA”环境系列硬件生态丰富。海光8100能够充分挖掘应用的并行性，发挥其大规模并行计算的能力，快速开发高能效的应用程序，其采用先进的FinFET工艺，典型应用场景下性能指标可以达到国际同类型高端产品的同期水平。较高的能效比，适用于向量计算和矩阵计算等计算密集型应用。署在服务器集群或数据中心，为应用程序提供高性能、高能效比的算力，支撑高复杂度和高吞吐量的数据处理任务。海光信息招股说明书，整理

541.1.1.龙芯中科龙芯中科面向国家信息化建设需求，面向国际信息技术前沿，以创新发展为主题、以产业发展为主线、以体系建设为目标，坚持自主创新，全面掌握CPU指令系统、处理器IP核、操作系统等计算机核心技术，打造自主开放的软硬件生态和信息产业体系，为国家战略需求提供自主、安全、可靠的处理器，为信息产业的创新发展提供高性能、低成本的处理器和基础软硬件解决方案。2008年公司成立，2012年开始至2020年，公司不断升级处理器，由四核龙芯3A1000升级至四核龙芯3A5000/3B5000，处理器性能不断提升。图71：龙芯中科发展历程资料来源：龙芯中科招股说明书，整理龙芯中科主营业务为处理器及配套芯片的研制、销售及服务，主要产品与服务包括龙芯1号系列、龙芯2号系列、龙芯3号系列处理器及配套芯片产品与基础软硬件解决方案业务。目前，龙芯中科基于信息系统和工控系统两条主线开展产业生态建设，面向网络安全、办公与业务信息化、工控及物联网等领域与合作伙伴保持全面的市场合作，系列产品在电子政务、能源、交通、金融、电信、教育等行业领域已获得广泛应用。表24：龙芯中科产品矩阵产品体系产品介绍应用领域可搭载于工业PC、工业服务器、工业存储设备、DCS（分工控类芯片信息化类芯片解决方案布式控制系统）、PLC（可编程逻辑控制器）、交换机、路由器、防火墙、网闸、网络监测设备、数据加密通信设备等。上述设备已经在发电、输变电、石油管道、轨道交通、高速公路ETC系统、船舶运输控制系统等领域规模化应用或开展应用验证，此外龙芯CPU还应用于打印机、环境监测设备、智能门锁、跑步机等。目前龙芯CPU在关键信息基础设施领域应用还处于试点和应用验证的初步阶段，未来发展空间广阔。国内数十家整机品牌推出了基于龙芯CPU的台式机、笔记本、一体机与服务器设备，已经广泛应用于电子政务办公信息化系统，并在金融、教育等应用中展开批量应用试点。公司基于开放的龙芯生态体系，与板卡、整机厂商及基础软件、应用解决方案开发商建立紧密的合作关系，为下游企业提供基于龙芯处理器的各类开发板及软硬件模块，并提供完善的技术支持与服务。解决方案业务细分为硬件模块和技术服务两个部分。工控类芯片面向嵌入式专用设备、工业控制与终端等，如物联终端、仪器设备、数据采集、网络设备、行业终端、智能制造等，系列产品在网安通信、能源、交通等行业领域已获得广泛应用。信息化类芯片面向桌面和服务器等，系列产品在电子政务、金融、电信、教育等行业领域已获得广泛应用。面向各类应用龙芯处理器产品的下游企业。龙芯中科招股说明书，整理龙芯1号系列、龙芯2号系列主要面向工控类应用；龙芯3号系列主要面向信息化应用，其中部分面向高端工控类应用；配套桥片在工控类和信息化类领域均有应用。

55图72：龙芯中科产品矩阵资料来源：龙芯中科招股说明书，整理

561.1.1.中国软件中国软件是中国电子信息产业集团有限公司(CEC)控股的大型高科技上市企业，是CEC网络安全与信息化板块的核心企业。公司深入推进以网信业务为核心的自主软件产品、行业解决方案和服务化业务发展，现拥有完整的从操作系统、中间件、安全产品到应用系统的业务链条，覆盖税务、电子政务、交通、知识产权、金融、能源等国民经济重要领域，客户群涵盖中央部委、地方政府、大型央企等机构部门。公司见证了中国自主软件的发展壮大，于2002年登陆主板，2003年设立中标软件、2010年收购长城软件、2019年合并天津麒麟和中标软件两家子公司，逐渐完善自主基础软件与生态业务布局，形成自主软件产品、行业解决方案和服务化业务。图73：中国软件发展历程资料来源：公司公告，整理中国软件的主营业务包括三类：自主软件产品、行业解决方案和服务化业务。自主软件产品分为以操作系统为代表的基础软件产品、“1+7”信息安全自研软件产品、软硬一体产品、以中软防水坝为代表的数据安全产品、铁路专用产品；行业解决方案主要为中央部委、全国各省市地方政府、大型央企等客户，建设自主安全的行业应用信息系统；服务化业务主要为税务行业的信息系统运维和金融监管等。图74：中国软件主营业务资料来源：公司公告，整理

571.1.1.神州数码2000年，公司前身神州数码控股有限公司成立，由原联想集团分拆而来。依托覆盖30000余家合作伙伴的生态网络，为百万家企业及上亿消费者提供数字化产品、方案及专业IT服务，现已成长为中国最大的、涉及领域最广的IT领域分销和增值服务商。2017年公司开始全面云转型；2019年公司加入华为鲲鹏生态，发力信创业务。在云+大数据时代，公司云服务+信创业务双轮驱动增长。图75：神州数码发展历程资料来源：公司官网，招股说明书，神州数码主营业务为云计算和数字化转型业务、信息技术应用创新业务、信息技术应用创新业务。主要产品为云管理服务（MSP）、数字化解决方案（ISV）、视频云产品和服务、超算中心云上服务、信息技术应用创新业务、信息技术应用创新业务。2020年开始，神州数码通过设立子公司神州信创，打造神州鲲泰厦门生产基地、厦门信创研究院及厦门鲲鹏超算中心等把握信创机遇，并积极拓展飞腾、龙芯PC产品线及海光服务器产品线。公司围绕基于“鲲鹏+昇腾”自主品牌展开信创产业布局：图76：神州数码服务器资料来源：神州数码官网，整理

581.1.1.海量数据海量数据成立于2007年，是国内首家主板上市的数据库技术领航企业。公司在全国设立北京、广州、南京、天津、西安、成都6个研发基地，科研技术骨干占公司总体员工超过65%，团队核心成员均来自国外主流商业数据库、IBM、Teradata等全球顶尖数据公司，拥有10年以上研发经验。业务覆盖全国30个省和直辖市，设立华北、华东、华南、华中、西南、西北、东北7大售后服务中心，为2000多家大中型企业提供数据技术解决方案。图77：海量数据发展历程资料来源：公司官网，主营业务包括数据库、数据计算、数据存储。公司坚持“一核两翼”的业务布局：“一核”是指的公司的数据库核心业务，包括了VastBase海量数据库产品系列、Apollo数据库服务，可提供一系列自主品牌的数据库产品及技术服务。“两翼”是指数据计算与数据存储这两个数据库核心业务的重要补充与支撑。表25：海量数据主要产品介绍业务分类产品类别产品特性VastBaseG100基于openGauss内核研发的企业级关系型数据库VastBaseE100基于PostgreSQL内核研发的企业级关系型数据库exBase一键式异构数据库迁移系统，帮助客户实现敏捷的数据库迁移数据库VEM企业数据库一站式运维监控平台，单一平台上实现对多个应用系统数据库的监控与运维Xcloud即申即用、稳定可靠、可弹性伸缩的企业级关系型数据库即服务(DBaaS)云平台数据计算VastdataE1000基于英特尔至强芯片的服务器产品VastdataE3030支持多芯片架构的软硬一体的数据库一体机产品VastorageG1020/30/50基于鲲鹏芯片的集中式中端智能混合闪存存储系统数据存储VastorageG1090基于鲲鹏芯片的集中式高端智能混合闪存存储系统Vastorage2000分布式软件定义存储系统VastorageP1000专用于备份场景的存储介质VastorageH1050/60中端全闪存存储产品VastorageH1850高端全闪存存储产品公司官网，整理

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601.1.1.纳思达纳思达股份有限公司创立于2000年，2014年在深交所上市。公司专注打印显像行业二十一年，目前已成为全球第四的激光打印机厂商和行业内优秀的集成电路设计企业。公司是中国上市企业500强，公司已实现打印全产业链覆盖，业务遍及全球150多个国家和地区，拥有包括“艾派克”“格之格”“G&G”“StaticControl”“利盟国际”“奔图”等多个行业内的知名品牌。图78：纳思达发展历程资料来源：公司官网，整理纳思达主营业务包括打印机全产业链业务、集成电路业务，主营产品为激光打印机、复印机、集成电路芯片、通用打印耗材及耗材核心部件产品，覆盖从上游耗材部件到整机服务的打印机全产业链解决方案。是一家集研发、设计、生产、销售打印机、耗材及文印输出解决方案为一体的企业，已全面构建从耗材、集成电路到打印机整机生产的全产业链布局，完成了从A4到A3、黑白到彩色、单功能到多功能、硬件到方案全幅面、全产品线覆盖，为高端用户提供定制化服务。图79：纳思达业务线资料来源：公司公告，整理

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621.1.1.东方通东方通成立于1997年，是第一家登陆创业板上市的国产基础软件企业，以“安全+”、“数据+”和“智慧+”三大产品体系为基础，为客户提供综合解决方案及服务，是国内领先的大安全及行业信息化产品、解决方案提供商。东方通现拥有东方通网信、泰策科技等全资子公司，面向企业和社会的数字化转型与升级，提供基础软件、网络信息安全、数据安全、通信安全、智慧应急、5G创新应用、工业互联网安全及社会治理等产品和解决方案。图80：东方通发展历程资料来源：公司官网，东方通创始业务是为企业级用户提供基础软件中的中间件产品及相关技术服务。公司上市以来，一方面继续在中间件产品领域深挖市场需求，改善产品性能，提升用户体验，巩固国产中间件行业领先地位；另一方面，通过新设投资、收购等资本手段，拓展新业务，完善在网络信息安全、大数据、人工智能、5G通信等新技术、新业态、新模式的布局，为用户提供基础软件产品及技术服务，同时继续为政府、电信运营商等行业用户提供领先的信息安全、网络安全、数据安全、智慧应急、政企数字化转型等产品及解决方案。东方通的产品及解决方案广泛应用于国内数千个行业业务，服务电信、金融、政府、能源、交通等行业领域5000多家企业级用户，与2000多家合作伙伴携手打造合作共赢的产业生态。图81：东方通产品矩阵公司官网，

631.1.1.宝兰德北京宝兰德软件股份有限公司成立于2008年，是一家专注于基础软件研发及推广的高新技术软件企业。宝兰德产品线已经覆盖到了基础软件领域的中间件、容器PaaS平台、智能运维和大数据等多个方向，包括应用服务器BESApplicationServer、交易中间件BESVBroker、消息中间件BESMQ、应用性能管理平台WebGate、智能运维管理平台CloudLinkOPS、容器云PaaS平台CloudLinkCMP、数据交换DataLinkDXP、数据集成DataLinkDI和数据可视化DataCool等在内的多款软件产品。图82：宝兰德发展历程资料来源：公司官网，公司主营业务为基础软件中的中间件软件产品以及云管理平台软件、应用性能管理软件等智能运维产品的研发和销售，并提供配套专业技术服务。公司中间件软件产品已经覆盖了中间件软件领域的应用服务器软件、交易中间件、消息中间件。公司还发展了智能运维领域的云运维平台、容器管理、运维管理监控等多个方向。推出了包括应用服务器BESApplicationServer、消息中间件BESMQ、交易中间件BESVBroker、云管理平台BESCloudLinkOps、容器管理平台BESCloudLinkCMP、应用性能管理软件BESWebGate等多款产品。图83：宝兰德产品矩阵公司官网，

641.1.1.卓易信息江苏卓易信息科技股份有限公司是科创板上市企业，十余年专注于“自主、安全、可控”的云计算产业链业务。公司专注云计算产业链业务，深耕固件市场多年，是中国大陆唯一、全球唯四的X86架构BIOS独立供应商。公司是国内少数能够为国产芯片提供BIOS的厂商，是国内BIOS和BMC固件行业领军企业。图84：卓易信息发展历程公司官网，招股说明书，云计算设备核心固件：为CPU、计算设备厂商等客户，提供服务器、PC、笔记本电脑等计算设备核心固件的开发及固件产品销售。掌握X86、ARM、MIPS等多架构BIOS和BMC技术，是国产芯片（龙芯、鲲鹏、兆芯等）的BIOS供应商。主要客户为CPU厂商、计算设备厂商，如英特尔、联想、华为、浪潮、长城等。云平台技术：以自主研发的卓易云平台为基础，聚焦于政企云和物联网云服务，具有较高的科技创新属性。主要客户为政企客户，如信创协会、江苏省工信厅、江苏省委编办、南京市江北新区、宜兴市所有行业部门和乡镇园区等，为政企客户提供SaaS层定制化软件服务与IaaS层的配套计算资源租赁、运维等服务。图85：卓易信息产品矩阵资料来源：公司官网，整理

65行业深度分析/计算机1.1.1.诚迈科技诚迈科技股份有限公司成立于2006年，公司专注于智能互联与操作系统技术的研发与创新,全面覆盖Android、iOS、Linux、Windows、QNX、HarmonyOS、AliOS等全球主流操作系统技术，同时积极布局国产操作系统赛道，投资成立统信软件，专注于国产操作系统的研发与服务，推出UOS，打造中国操作系统创新生态。目前，诚迈科技形成了从系统底层BSP到上层HMI的全方位研发服务体系，具备强大的操作系统深度定制能力。图86：诚迈科技发展历程资料来源：公司官网，公司主要业务覆盖移动设备的系统平台、融合通信、应用软件、人机交互技术，以及移动互联网等领域。主要为用户提供基于主流移动操作系统的软件开发和技术支持服务，同时提供智能终端平台解决方案、移动互联网软件开发和运营服务。依托操作系统技术的深厚积累，诚迈科技面向智能终端、智能汽车、人工智能、移动互联网及物联网、信创等业务领域，以自主创新为基石，集聚产业链优势技术资源，为客户提供全生命周期的技术研发和全栈解决方案服务。图87：诚迈科技业务应用领域资料来源：公司年报，

661.1.1.金蝶国际金蝶国际软件集团始创于1993年，是香港联交所主板上市公司（股票代码：0268）。公司是亚太地区领先的企业管理软件及电子商务应用解决方案供应商。公司是中国第一个WINDOWS版财务软件及小企业管理软件--金蝶KIS、第一个纯JAVA中间件软件-金蝶Apusic和金蝶BOS、第一个基于互联网平台的三层结构的ERP系统-金蝶K/3的缔造者，其中金蝶KIS和K/3是中国中小型企业市场中占有率最高的企业管理软件。此外，在IDC2022年发布的《IDC中国EASaaS公有云服务市场跟踪报告（2021年上半年）》数据显示，金蝶在中国大、中、小型企业资源管理云服务市场排名第一，金蝶在SaaSEA（企业级应用软件云服务）、SaaSERM（企业资源管理云服务）、财务云市场占有率维持排名第一，并连续17年稳居中国成长型企业应用软件市场占有率第一。金蝶凭借技术领先全栈可控的大型企业管理云服务及平台、稳定成熟的中小企业管理云服务，斩获三料冠军。图88：金蝶国际发展历程公司官网，整理金蝶旗下的多款云服务产品获得标杆企业的青睐，包括金蝶云〃苍穹（新一代企业级PaaS平台）、金蝶云〃星瀚（大型企业SaaS管理云）、金蝶云〃星空（高成长型企业SaaS管理云）、金蝶云〃星辰（小微企业SaaS管理云）等，已为世界范围内超过680万家企业、政府等组织提供数字化管理解决方案。表26：金蝶国际主要业务和产品分类产品名称具体内容金蝶云〃苍穹企业数字化战略顶层设计的首选落地平台，也是EBC在中国的最佳实践平台。金蝶云〃星瀚基于EBC超级数字化底座金蝶云〃苍穹构建，目前已全面适配国产技术栈，以财务中台、EPM、全球司库为代表应企业云服务金蝶系列产品用，涵盖大企业集团财务、集团税务、全球人力资源、集团生产采购等全方位的数字化管理，自主可控，安全可信。金蝶云〃星空适合高成长阶段企业，实现匹配业务快速发展中的数字化创新管理金蝶云〃星辰为企业提供财务云、税务云、进销存云、零售云、订货云等服务，提供轻量级PaaS平台和全面的API接口，广泛连接生态伙伴，为小型企业提供一站式经营管理服务。金蝶精斗云聚焦于初创及微型企业的在线经营SaaS管理云，为企业提供基于web及移动端的财务、进销存、报销等云服务天燕云〃GDF以预算绩效管理为重心，以资金收支管理监控为主线，以财政财务一体化为目标，提供了完整的智能应用服务和PaaS服务。金蝶我家云城市空间物业及资管SaaS服务商，承接金蝶企业服务能力和企业数字化最佳实践，融合最新的数字技术与管理理念，为城市空间运营服务企业提供“平台+SaaS”全面数字化转型服务。车商悦以“移动互联网+全面集成应用”的创新模式，完整覆盖新车销售、维修管理、二手车、客户服务、营销集客等各项业务环节。账无忧融合移动互联网、大数据、AI智能、云计算等新一代数字化技术，为代账公司打造“财税云、营销云、服务云、管理云、生态云”为一体的数智财税云解决方案以“业务、财务、税务”一体化管理为核心，融合人工智能、大数据、云计算、区块链、OCR图像识别等先进技术，将进销项发票数据与业务系统、财务系统无缝集成金蝶发票云资料来源：公司官网，

671.1.1.致远互联致远互联成立于2002年，总部设立在北京，是一家始终专注于协同管理软件领域的高新技术企业，是中国协同管理软件领域的开创者。公司专注于企业级协同管理软件领域，为客户提供协同管理软件产品、解决方案、协同管理平台及云服务，集协同管理产品的设计、研发、销售及服务为一体，是中国领先的协同管理软件提供商。图89：致远互联发展历程资料来源：公司官网，协同管理软件“平台化和生态化”的发展战略，拥有自主研发的协同技术平台V5，支持混合云部署、可广泛多端连接与服务云化，且通过其低代码搭建能力，为客户实现业务定制化与应用整合功能，深耕企业及政务两大市场客户。“云转型”战略，投入研发了协同云平台V8，采用云原生、微服务架构等主流技术栈，满足超大/大型集团组织的数字化转型需求，支持超大/大型组织的专属云部署和支持中小组织的SaaS在线订阅的商业模式。表27：致远互联协同技术平台介绍协同技术平台软件产品及SaaS服务目标市场核心应用及功能低代码业务定制能力信创部署方环境式收费模式A8协同管理中大型及集团化企业／组织中小企业协同办公应用协同业务应用协同运营平台协同办公应用协支持支持私有云不支软件许可业务包许可／定制软件许可业务包平台V5A6／组织政府组织同业务应用不支持政务办公应用政持混合云私有云许可订阅模式软件许可业务包G6及事业单位务业务应用支持支持专属云许可／定制专属云订阅模式FormtalkPaaS平台数智人力云通用数智人力资源云服务数据采集云通用组织级数据采集支持支持混合云订阅模式软件许可订阅模式软件许公司年报，云服务支持支持混合云可

681.1.1.泛微网络上海泛微网络科技股份有限公司成立于2001年，专注于协同管理软件领域，帮助组织构建统一的数字化办公平台。泛微是“国家规划布局内重点软件企业”，OA行业上交所主板上市公司。泛微专注协同管理软件领域21年，拥有自主知识产权的协同管理软件产品系列包括：面向大中型企业的平台型产品e-cology、面向中小型企业的应用型产品e-office、一体化的移动办公云OA平台eteams、面向政府单位的数字化政务办公平台e-nation、电子签章及印控平台。图90：泛微网络发展历程公司官网，结合国家对专精特新的要求，泛微数字化办公平台以7大引擎为支撑，借助灵活低代码应用构建平台，能够快速帮助芯片企业打造覆盖“研发、管理、采购、生产以及销售”等各业务环节的丰富数字化应用。表28：泛微协助芯片行业搭建一体化平台项目流程项目管理研发文档管理：文件发布、文件使用便利、文件版本有效控制、文件作废销毁专利成果和知识产权管理专利提案会议评审、专利申请派案、专利提案台账、授权专利台账、专利维护登记产品生产制造管理机台管理、计量器具管理、工时管理销售管理平台全流程业务可控、实时统计、关联财务管理、提供决策依据资料来源：公司官网，

691.1.1.普联软件普联软件股份有限公司是大型集团企业管理信息化综合方案提供商。公司创立于2001年，在北京、深圳、成都、西安、武汉、合肥、乌鲁木齐、库尔勒、香港、日本大阪等地设有区域机构和服务团队。公司拥有自主技术平台，支撑ToB模式下的产品研发、大规模客户化定制交付。公司自主构建的面向大型复杂架构系统部署需求的PaaS云平台、面向大型定制软件项目交付的OSP云开发平台，采用云原生技术，支持企业混合云架构，通过资源共享、共用和有效积累，提升交付能力、交付效率和交付质量，实现了以同一个技术底座、同一个开发平台满足集团企业构建数字化转型云平台的需要。始终紧跟技术发展趋势，不断提升研发创新能力，形成了紧贴客户需求的研发机制。图91：普联软件发展历程公司官网，公司公告，公司主要面向大型集团企业提供自主研发的软件产品和解决方案。公司提供的软件产品既有应用软件，也有平台软件。同时，面向大型集团企业的个性化需求和信息系统的集成需求，提供定制化解决方案，主要聚焦于集团管控、XBRL数据应用、平台软件等领域。公司正在积极拓展智慧工地、数字建造等建筑行业产业互联网相关业务。表29：普联软件产品服务领域解决方案行业解决方案软件产品云服务集团财务管理系统方案保险业偿二代信息管理系统税企互联云平台叮咚FM集团资金管理系统方案地产行业财务共享服务系统偿二代XBRL编报系统普联财务服务集团共享服务解决方案教育行业人力资源管理系统人力资本管理平台集团资产管理系统方案中国石化合并报表系统公司官网，

701.1.1.拓尔思拓尔思国内人工智能和大数据技术及数据服务提供商，前身是1993年成立于中关村的北京易宝北信信息技术有限公司，2011年于深交所创业板上市。在人工智能领域的优势核心技术方向是语义智能——基于语义理解的认知智能,是被称为人工智能皇冠上的明珠的“硬科技”。公司以“语义智能+”为发展战略，面向三大重点板块：内容安全和互联网空间治理、数字政府和数据智能。拓尔思在全国范围拥有30多家分支机构,在广州、上海、成都、深圳等城市均设有分、子公司及办事处,已经发展成为拥有北京、上海、广州和成都四大区域中心,覆盖全国的市场销售和服务能力,支持全产业链赋能的生态型集团企业。图92：拓尔思发展历程资料来源：公司官网，公司主营业务包括人工智能产品及服务、大数据产品及服务和数据安全产品及服务等。1）在人工智能领域，公司专注于语义智能技术的研发和产业化。人工智能包括计算智能感知智能，认知智能，创造智能四个层次。公司所专注的语义智能位于人工智能中的认知智能领域，即让计算机来理解人类语言或其他符号表面数据内含的确切意义，提取出信息或知识，进而进行推理、分析、决策，达到、接近或者超过人类的智慧水平；2）在大数据领域，公司具备数据获取、数据治理、数据检索、数据分析挖掘全生命周期的技术能力，为金融、制造、能源等企业客户，公共安全，政府部门，互联网和传媒等主要行业提供大数据产品及服务；3）在数据安全领域，公司子公司天行网安提供数据安全传输和交换产品及服务。图93：拓尔思产品矩阵资料来源：公司2022年半年报，

711.1.1.拓维信息拓维信息是中国领先的软硬一体化产品及解决方案提供商。1996年成立，2008年上市（002261.SZ），以湖南为总部，在北京、上海、深圳等地设有分支机构。公司业务涵盖政企数字化、智能计算、鸿蒙生态，覆盖全国31个省级行政区、海外10+国家，聚焦数字政府、运营商、考试、交通、制造、教育等重点领域和行业，服务超过1500家政企客户，为其提供全栈国产数字化解决方案和一站式全生命周期的综合服务。2021年12月，拓维信息成立全资子公司——湖南开鸿智谷数字产业发展有限公司，致力于基于OpenHarmony打造操作系统发行版。拓维信息是鸿蒙生态重要建设者、鲲鹏战略合作伙伴、昇腾战略合作伙伴、华为云同舟共济战略合作伙伴。图94：拓维信息发展历程资料来源：公司公告，公司顺应国产化替代和数字化转型的国家战略发展方向，基于AI、鲲鹏、OpenHarmony、5G、大数据、物联网、边缘计算等核心技术，持续为教育、交通、制造、考试、政府、运营商政企客户提供软件、智能计算硬件及软硬一体化服务。在软件云服务领域，公司在报告期内积极构建基于行业PaaS平台的云化技术架构，在重点行业打造云化、SaaS化产品，并着重致力于依托AI、OpenHarmony等技术开展行业解决方案与产品创新；在智能计算领域，公司在报告期内持续加码鲲鹏生态布局，并面向全国推出“兆瀚”系列计算产品。此外，公司积极布局软件与硬件业务，打造了基于国产技术路线的软硬一体化产品与解决方案，目前已实现在多个行业落地并推广。图95：拓维信息产品矩阵资料来源：公司公告，

721.1.1.星环科技星环科技成立于2013年，是一家企业级大数据基础软件开发商，围绕数据的集成、存储、治理、建模、分析、挖掘和流通等数据全生命周期提供基础软件及服务，已形成大数据与云基础平台、分布式关系型数据库、数据开发与智能分析工具的软件产品矩阵，支撑客户及合作伙伴开发数据应用系统和业务应用系统，助力客户实现数字化转型。图96：星环科技产品体系发展历程资料来源：招股说明书，公司主营业务收入按产品类型可分为大数据基础软件业务、应用与解决方案和其他。软件业务收入包括与大数据与云基础平台软件、分布式关系型数据库、数据开发与智能分析工具三大类软件相关收入以及单独的技术服务收入，根据不同客户需求，公司向客户单独销售软件产品、或搭配硬件形成软硬一体机销售、或同时配套提供技术服务实现销售，此外公司也向客户提供单独的技术服务。应用与解决方案收入，是指公司向客户单独提供数据应用解决方案和业务应用解决方案形成的收入。图97：星环科技主营业务资料来源：招股说明书，

73行业深度分析/计算机1.1.1.麒麟信安（拟上市）湖南麒麟信安科技股份有限公司是一家专注于操作系统及云计算、大数据安全产品的基础软件供应商。公司是国家发改委批复的高可信操作系统国家地方联合工程研究中心的依托实体，麒麟信安拥有完善的资质，还拥有公安部、国家保密局、国家密码管理局、解放军测评认证中心等国家主管部门颁发的多项产品认证和测评证书；并承担了核高基国家科技重大专项、国家信息安全专项等多个国家及省市重大项目，获得科技进步一等奖等多个国家或省部级奖项。图98：麒麟信安发展历程资料来源：公司官网，公司的基础核心技术是操作系统，产品特色是安全。目前公司形成了“操作系统-云计算-信息安全”三位一体的产品体系，即以操作系统技术为根技术，操作系统产品为基石，信息安全产品和云计算产品为延伸的紧相关产品结构。已在国防、党政、能源、金融、教育等重要领域得到了广泛应用。在信息安全业务方面，公司将操作系统同密码技术、云计算技术及存取控制技术融合创新，通过自研操作系统内核文件加密引擎、扇区加密引擎、增强密码模块驱动程序等形成专用安全内核，同时研发各类功能模块，将专用安全操作系统与专用数据加密硬件设备有机集成在一起，构成特定领域数据存储加密装备的专用配套安全支撑平台。在云计算业务方面，公司重点研究虚拟化技术、超融合分布式存储、“一云多芯”异构融合管理等技术，并在麒麟信安操作系统基础上构筑了“云+端”全栈云计算软件，先后推出麒麟信安云桌面系统、超融合一体机、轻量级云平台等核心产品。图99：麒麟信安产品图资料来源：公司招股说明书，

741.1.1.达梦数据（拟上市）武汉达梦数据库股份有限公司成立于2000年，是国内领先的数据库产品开发服务商，国内数据库基础软件产业发展的关键推动者。自成立以来，达梦数据先后完成并获得数十项国家级或省部级科研开发项目与奖项。公司服务于包括建设银行、中国人保、国家电网、中国航信、中国移动、中国烟草等在内的知名用户，成功应用于金融、能源、航空、通信、党政机关等数十个领域。根据赛迪顾问及IDC发布的报告显示，2019年至2021年公司产品市占率位居中国数据库管理系统市场国内数据库厂商前列。图100：达梦数据发展历程资料来源：公司年报，公司为客户提供各类数据库软件及集群软件、云计算与大数据等一系列数据库产品及相关技术服务。数据库系列产品及解决方案内容覆盖数据全生命周期管理。达梦启云数据库云服务系统：将云计算平台与达梦自研的国产关系型数据库深度融合，能够为用户提供数据库即服务的强大能力，极大简化了数据库使用、管理和运维流程，提升了业务上线速度，降低投资成本。达梦启云云开放平台：是面向云原生应用调度、交付和治理的一体化全域PaaS管理平台，平台实现了应用的全生命周期管理，利用DevOps开发运维一体化理念打造应用的流水线式持续集成和持续交付，面向微服务框架实现应用的微服务改造和全面管控，是传统IT架构向高可用、高容错的新一代IT架构进行演进的有力工具。图101：达梦数据产品矩阵资料来源：公司官网，

751.风险提示1）信创推进和政策落地不及预期；2）基础软硬件产品研发不及预期；3）生态建设不及预期等。