光伏行业深度报告：拥抱美好的平价时代

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1、[Table_Message]2017-08-22行业深度报告行看好/维持业光伏设备研究[Table_Title]电气设备电源设备报告拥抱美好的平价时代——光伏行业深度报告走势比较[Table_Summary]报告摘要13%5%太(2%)本报告主体上分为三大部分，第一部分对光伏行业的产业链各平(10%)环节进行梳理，阐述每一环节的产业现状、竞争格局以及涉及的技洋(17%)术工艺，力求对光伏行业的全产业现状进行把握。第二部分阐述为(25%)证什么在市场对光伏行业普遍偏悲观的情况下，我们依旧坚持看好光17/1/517/5/217/7/616/8/2216/9/1216/11/217/1/2617

2、/2/2317/3/1617/4/1017/5/2317/6/1517/7/2717/8/17伏。第三部分提出未来光伏行业的发展特点和投资机会。券16/10/1216/11/2316/12/14光伏设备沪深300股份[Table_IndustryList]子行业评级为什么我们一直坚持看好光伏？有总需求旺盛，国内国外齐开花。国内市场方面，虽然地面式电限站增速放缓，但分布式市场增速值得期待，加之领跑者扩容，[Table_ReportInfo]相关研究报告：公光伏扶贫稳步推进。预计“十三五”期间，每年的装机需求在《【太平洋电新周报（2017-8-14）35-40GW左右。海外市场空间巨大，印度

3、、非洲等新兴市场崛司——资源材料涨价新能源汽车产起带来新机遇。证业链仍然高景气】》--2017/08/14电价下调是政府引导行业健康发展的手段。市场上普遍认为，券光伏电价的下调会使企业的利润减少，从而失去建设电站的动研力，电站项目会因此停滞不前。而我们认为电价的下调是政府究[Table_Author]证券分析师：张学引导行业健康发展的手段，并不会影响光伏企业的积极性。光报电话：010-88321528伏发电只有在实现平价上网之后才能真正的成为常用的清洁告E-MAIL：zhangx@tpyzq.com能源，才能迎来大发展。适当的电价下调可以倒逼企业为了保执业资格证书编码：S1190511030

4、001持原有的利润水平而在技术进步和成本管控上下功夫，促进可再生能源产业持续健康发展。证券分析师：刘晶敏技术进步速度之快超乎想象。我们认为光伏上网电价的下调是电话：010-88321616确定的事情，目前市场已经对此形成了预期并消化。而光伏技E-MAIL：liujm@tpyzq.com术的进步所导致的各产品成本的下降幅度是超预期的。我们看执业资格证书编码：S1190516050001好技术进步的速度，随着光伏产业的技术不断进步，制造成本联系人：雷强的加速降低以及相关“领跑者计划”的实施，平价上网有望提S1190516050001电话：010-88321616前实现。特高压及储能配套发展，弃

5、光率逐步好转。目前，为了解决弃联系人：张文臣光问题，政府采取一系列的措施。首先是特高压输送通道的建电话：010-88321731设，其次是鼓励配套储能的发展。另外，在政策引导上，政府联系人：周涛对于弃光地区光伏电站指标审批更加严格，对于分布式的补贴电话：010-88321940不做调整，对弃光严重地区的最低保障收购年利用小时数并安请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业深度报告P拥抱美好的平价时代——光伏行业深度报告2排发电计划等。目前，我国西北五省的弃光率已经有所好转，2017年上半年的平均弃光率15.5%，同比下降了4.2%。未来光伏行业的发展特点：单晶技术将替代多晶技术引

6、领市场。我们一直看好单晶的技术路线，认为单晶在性能和制造工艺上具有明显的优势，单晶技术路线会越来越受到市场的认可，市场占比将逐步提升，最终替代多晶技术引领市场。分布式电站将迎来高速发展。我们认为虽然光伏装机增速放缓，但是只局限于地面式电站，分布式电站在十三五期间的市场空间巨大，发展速度依然值得期待。“光伏+”创新产业将蓬勃发展。光伏作为可再生清洁能源，在发电的过程中可以和其他产业相结合，创造更大的效益和产能。我们认为随着光伏产业的日趋成熟，光伏必然会与其他行业相互结合，这种“光伏+”的创新产业必然可以为行业带来协同效益和新的活力，市场前景广阔。平价上网有望提前实现。我们认为，从目前的技术

7、进步速度和成本下降的速度来看，平价上网有望提前实现。光伏标杆电价逐年下调是大势所趋，而火电的价格却不断上涨，两者在未来必定相交，光伏的黄金时代将真正来临。投资逻辑：我们认为光伏产业链在以下几个方面存在着投资机会：未来市场单晶替代多晶的大趋势不可阻挡，提前布局单晶的企业有望在市场中获得丰厚收益。由于电站装机需求旺盛，我们认为利好会由下至上传导，最先受益的是组件企业，供不应求导致议价能力提升，利