【联讯电新行业深度】分布式光伏，平价时代主推手

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1、证券研究报告

2、行业研究光伏设备【联讯电新行业深度】分布式光伏，平价时代主推手2017年12月21日投资要点从消纳、收益角度看，分布式将成光伏行业下一个路口增持(首次评级)2017上半年，我国光伏发电弃光率约为7.14%，同比下降4.5个百分点，总电力设备与新能源行业研究组体好转。但是弃光重灾区的新疆（含兵团）、甘肃地区，但仍有高达25%的弃光率，西北五省的弃光限电现象依然严峻，并未有实质性好转。分布式光分析师：夏春秋伏电源处于用户侧，发电供给当地负荷，可以有效减少对电网供电的依赖，执业编号：S0300517050001电话：021-51782230实现就近消纳，

3、同时还可以减少线路损耗，因此发展分布式有助于解决弃光邮箱：xiachunqiu@lxsec.com限电问题。从收益上看，分布式光伏发电收益模型有三种，其中“自发自用”行业表现对比图(近12个月)和“自发自用，余电上网”，收益要明显高于集中式光伏电站。较高的投资27%回报率，是分布式发电成为下一个风口的重要依据。16%政策叠加技术降本，支撑我国分布式快速发展5%-6%近些年国家接连出台相应政策大力扶持分布式光伏的建设；同时随着技术不-17%断提升，分布式光伏系统成本逐年降低，为分布式发展带来了契机。国内分16-1217-0317-0617-0917-12沪深300

4、光伏设备布式光伏累计装机容量从2011年的0.5GW到2016年10.32GW，其复合增资料来源：聚源长率高达270%，发展迅速。仅2017年上半年，分布式光伏新增装机就达7.11GW，同比增长2.9倍，分布式新增装机占比大幅提升。考虑到《太阳能利用十三五规划》，制定到2020年中分布式装机60GW以上，以及目前我国欧美发达国家分布式占比仍有较大差距，国内分布式发展空间依然可观。光伏扶贫项目：分布式发展的新方向早在2014年10月11日，国务院扶贫开发领导小组办公室、国家能源局就联合印发了《关于实施光伏扶贫工程工作方案》，光伏扶贫模式这一新型扶贫模式，将成为一项

5、新的产业，造福我国贫困地区的千村万落。此后国家政策不断，大力扶持光伏扶贫。2017年国家发改委、国家能源局等联合下发关于光伏发电扶贫工作的意见，并划定16省471县的重点实施范围，到2020年光伏扶贫装机10GW。我们认为光伏扶贫项目才刚刚开始，鉴于我国目前现状，及光伏扶贫灵活多变的运作模式，光伏扶贫有望成为分布式发展一重要方向，支撑未来分布式光伏的发展。投资建议分布式光伏快速发展，将是我国光伏行业发展的重要趋势，相关产业链的龙头企业将直接受益。我们建议关注隆基股份（单晶龙头，公司业务几乎覆盖整个产业链，产能扩张保证业绩保持快速增长，技术降本使其盈利水平远高于行

6、业平均水平）、协鑫集成（光伏组件出货高居全球前六的龙头企业，受益行业向好，业绩拐点已经出现，积极布局分布式光伏成一大看点）、林洋能源（国内分布式光伏投资运营龙头企业，分布式光伏电站开发、投资、建设及运营已经成为公司主要的业绩增长点）。请务必阅读最后特别声明与免责条款www.lxsec.com1/2714186733/30242/2017122115:42行业研究。。。。。。。。。。风险提示1、政策落地不及预期；2、分布式装机量不及预期；3、价格下跌风险请务必阅读最后特别声明与免责条款www.lxsec.com2/2714186733/30242/20171221

7、15:42行业研究。。。。。。。。。。目录一、认识分布式光伏.............................................................................................................................................5（一）光伏发电的两种形式.....................................................................................................

8、......................5（二）集中式与分布式光伏的对比.................................................................................................................6二、从消纳、收益角度，分析发展分布式光伏的必要性........................................................................................7（一）分布式可以有效的解决光伏弃光问题.

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