基础化工行业2017年中期投资策略：寻找新绩优，新白马，重点推荐轮胎产业链

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1、证券研究报告基础化工

2、行业投资策略2017年06月22日寻找新绩优，新白马，重点推荐轮胎产业链投资评级：推荐（维持）——基础化工2017年中期投资策略分析师杨超0755-83663214投资建议Email:ychao@cgws.com执业证书编号:S1070512070001化工行业受原油价格下跌，国内补库存需求力度减弱的影响，下半年产品价顾锐0755-83675954格难有大起色。我们预计2017年下半年A股化工板块将缺乏整体性机会。Email:gurui@cgws.com未来A股大概率仍处于“严监管”，“金融去杠杆”和“存量博弈”的大环执业

3、证书编号:S1070516040001境中，因此市场仍将聚焦业绩稳健，估值合理的白马股。我们重点推荐未来联系人（研究助理）：最有希望出现绩优股，白马股的轮胎产业链，重点关注玲珑轮胎（601966）、杨晖010-88366060-8010赛轮金宇（601058）和青岛双星（000599）。此外关注具有成长空间的车用Email:yang_hui@cgws.com涤纶工业丝龙头企业，海利得（002206）。从业证书编号:S1070116100026要点重点推荐公司盈利预测化工盈利恢复增长，估值处于历史中等水平：2010年以来，基础化工EPSPE行业

4、整体处于增速下行阶段，基础化工行业A股上市公司的整体收入股票名称17E18E17E18E增速从2010年底的36.1%逐年下滑至2015年底的-7.7%。2016年，海玲珑轮胎0.860.982724赛轮金宇0.150.212216外原油价格触底反弹，叠加国内供给侧改革推动工业品价格反弹，国内青岛双星0.160.224231化工产品价格进入上升通道，推动行业盈利恢复增长。2016年，行业海利得0.280.362721整体收入增速为5.6%，整体归母净利润增速为13.1%；2017年一季度，受低基数影响，行业整体收入增速提升至45.4%，整体归母

5、净利润增速行业表现提升至87.1%。目前，基础化工行业PE(TTM)为44.2倍，略低于过去7年间平均水平；行业PB为3.1倍，与过去7年间平均水平持平。15%10%2017年下半年化工板块缺乏整体性机会，但白马股仍会受到市场追捧：5%0%展望2017年下半年A股化工板块行情，从我们观察到的经济高频数据-5%-10%来看，国内经济增速大概率在今年一季度已见到高点，全年会呈现前高-15%后底的走势。化工行业受到原油价格下跌，国内需求增速放缓的影响，-20%下半年产品价格难有大起色。预计2017年下半年A股化工板块缺乏整体性机会。未来A股大概率仍

6、处于“严监管”，“金融去杠杆”和“存基础化工沪深300量博弈”的大环境中，因此市场仍将聚焦业绩稳健，估值合理的白马股。数据来源：贝格数据寻找新的白马股，重点推荐轮胎产业链：随着国内汽车产业的发展和轮胎产品技术的进步，国内轮胎企业具备成为国际一流轮胎企业的潜力，建议关注玲珑轮胎（601966）、赛轮金宇（601058）和青岛双星（000599）。此外关注具有成长空间的车用涤纶工业丝龙头企业，海利得（002206）。相关报告风险提示：宏观经济波动风险；原油价格波动风险；国内化工品价格波<<周期飞翔，重点推荐地产相关中游化工动风险。品>>2016

7、-03-08<<未来市场三种演进路径猜测及化工股投资选择>>2014-10-08http://www.cgws.com请参考最后一页评级说明及重要声明行业投资策略目录1.化工缺乏整体性机会，但白马股仍会受到市场的追捧...................................................41.1化工盈利恢复增长，估值处于历史中等水平..........................................................41.2下半年化工缺乏整体性机会，但白马股仍会受到市场追捧......

8、............................42.未来市场机会仍在白马股...................................................................................................52.1在“严监管”，“金融去杠杆”和“存量博弈”的大环境中，未来市场机会仍在白马股52.2白马股估值目前并未显著不合理..........................................................................

9、....63.寻找新的绩优股，白马股.........................................................