化工行业2018年投资策略：寻找行业确定性改善机会

《化工行业2018年投资策略：寻找行业确定性改善机会》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、化工行业2018年投资策略寻找行业确定性改善机会www.swsc.com.cn西南证券研究发展中心化工研究团队2017年12月核心观点化工17年前三季度，业绩表现靓丽。2017年前三季度，基础化工行业实现累计营业总收入8834.3亿元，同比增长36.6%，实现累计归母净利润为606.5亿元，同比增长72.6%，行业整体净利率为6.8%，处于历史中上游水平，营业收入和归母净利润增速均创近4年来新高。18年行业整体跟随大市。我们认为部分行业盈利能力改善将能维持，依旧看好行业改善确定性较强的行业，其龙头企业将不断溢价。石化关注油价再平衡，推荐PTA-聚酯产业链（民营大炼化），看好天然气

2、的历史发展机会；基化建议关注盈利持续改善的农药、纯碱、氯碱、钛白粉，寡头格局话语权突出的MDI、维生素行业，以及底部向好的化肥、轮胎等行业。此外，聚焦真成长行业，继续看好锂电新材料、电子化学品和空气净化新材料。寻找行业改善确定性：与以往不同的是，此轮化工产品的上涨主要来自于成本驱动和供给侧改革的力量，虽部分阶段叠加需求提振，但供给端逻辑贯穿整个周期。由于预期宏观经济触底企稳、供给侧改革将持续发力以及环保态势将保持紧绷，我们认为落后产能退出是大趋势，部分行业运行的宏观环境已经发生较大改变，盈利能力改善将能维持，我们依旧看好行业改善确定性较强的行业，其龙头企业将不断溢价。聚焦真成长。

3、继续看好锂电新材料，重点关注上游资源类标的、锂电隔膜领域和铝塑膜材料相关机会；电子化学品因18、19年下游晶圆厂和面板厂的大规模扩产释放，需求和国产化要求显著提升；我国空气净化器与新风系统市场尚处于起步阶段，建议关注空气净化新材料。风险提示：环保趋势不及预期的风险、产能扩充超预期的风险和原材料大幅波动的风险。1目录2017年化工行业回顾与展望寻找盈利持续的确定性机会聚焦行业真成长投资标的推荐2化工累计涨幅0.81%在所有申万一级行业中涨幅分位数为39.3%行业整体表现排名靠后50403020100(10)(20)(30)))))))))))))))))))))))))))))(申万

4、(申万(申万(申万(申万(申万(申万(申万(申万(申万(申万(申万(申万(申万(申万(申万(申万(申万(申万(申万(申万(申万(申万(申万(申万(申万(申万(申万钢铁电子银行通信汽车采掘化工综合传媒房地产计算机食品饮料家用电器非银金融有色金属交通运输建筑材料医药生物建筑装饰休闲服务公用事业电气设备机械设备农林牧渔轻工制造商业贸易国防军工纺织服装数据来源：Wind资讯，西南证券整理3今年化工板块整体跑输大市，但存阶段性超额收益化工板块整体跑输大盘25%20%强于大市弱于大市跟随大市弱于大市15%10%5%0%2017-01-062017-04-062017-07-062017-10-0

5、6-5%-10%-15%沪深300YTD化工（申万）YTD数据来源：Wind资讯，西南证券整理今年化工板块行情总结：（1）1月19日至3月20日，强于大市；（2）3月20日至6月1日，明显弱于大市；（3）6月1日至9月14日，跟随大市；（4）9月14日至今，弱于大市。4化工各细分子行业表现差异化显著，存结构性机会结构性机会板块：受益于需求稳健，环保和供给侧改革压制供给，5-8月份处于补库存周期，化学原料、化学纤维和化学制品等子行业价格出现上涨，6月-9月存结构性机会，具有超额收益。由于油价仍处于窄幅震荡区间，石油开采II、石油化工和橡胶等表现较差。各子板块表现差异明显15%10%

6、5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%2017-01-032017-04-032017-07-032017-10-03化工（申万）石油开采II化学纤维化学原料化学制品石油化工塑料II橡胶数据来源：Wind资讯，西南证券整理5年初至今以及2016年涨跌幅前10排行榜涨跌幅前十排行榜证券代码证券名称17年至今涨幅前10证券代码证券名称16年涨幅前10剔除次新股，2016年涨600230.SH沧州大化123.9002409.SZ雅克科技127.1600309.SH万华化学122.4000635.SZ英力特107.6幅前十的股票里面转型标000830.SZ鲁西化工108.6

7、002408.SZ齐翔腾达84.6002080.SZ中材科技60.5300174.SZ元力股份82.1的活跃，跌幅前十的股票600176.SH中国巨石60.2000912.SZ泸天化80.6002597.SZ金禾实业55.5300180.SZ华峰超纤64.6里面多是高估值逻辑不达002562.SZ兄弟科技55.4603010.SH万盛股份61.1000822.SZ山东海化54.9600230.SH沧州大化52.7预期的标的。002061.SZ江山化工54.