通信行业2018年年度策略报告：寻找确定性增长的投资机会

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1、寻找确定性增长的投资机会——通信行业2018年年度策略报告2017年回顾：整体弱于大盘，通信传输设备表现较好证券研究报告所属部门।股票研究部截至2017年12月29日，上证综指上涨6.56%，沪深300指数上涨21.78%，报告类别।年度策略创业板指下跌10.67%，通信指数下跌3.05%，表现弱于大盘，在28个一级行业中排名第14位。从子板块来看，通信子板块通信运营、通信设备分别下跌所属行业।通信13.50%、1.69%，通信设备的三个子板块中通信传输设备表现较好，上涨13.75%，终端设备、通信配套服务分别下跌20.43

2、%、18.64%。概念板块中，物联网指数、行业评级।增持评级5G指数分别下跌12.83%、5.98%。报告时间।2017/12/302018年投资主线一：通信运营竞争格局之变移动通信运营商的主营业务已从早期的语音业务为主演变为移动数据业务为主的时代，用户基数低的运营商中，网络数据服务被阻塞的概率更小，上网分析师速率也大概率更高，这会为目前用户数少的运营商提供强劲的增长支撑；同时异网漫游和携号转网政策的推出也对目前用户数少的运营商有利。对中国黄超证书编号：S1100517070003联通来说，还有创新业务带来的增长机会。021

3、-685951612018年投资主线二：光通信huangchao@cczq.com通信与IDC支撑光通信持续发展，近两年国内的光棒和光纤光缆的产能都在进行扩充，在光通信产业链大发展的背景下，我们更建议投资者关注光器件和光设备的投资机会。2018年投资主线三：物联网预计物联网作为增量业务能给通信运营商未来的营收和利润带来大幅增长，特别对利润的提升较为明显。NB-IOT物联网表商用已正式启动，重点推荐金卡智能，金卡智能是NB-IOT物联网燃气表龙头，公司将受益于NB-IoT智能燃气表商用进程的启动，2017年业绩大增，并购的天

4、信仪表和北京银证将持续表现出协同效应，公司大规模突破海外市场只是时间问题，新设立智能水表业务带来川财研究所新的业绩增长点，实行的股票激励计划有助于提高员工的主动性和积极性，北北京西城区平安里西大街28号中方煤改气政策的大力推进利好公司。海国际中心15楼，100034上海陆家嘴环路1000号恒生大厦2018年投资主线四：5G11楼，2001205G相对4G的优异指标，使其能很好地支持车联网和工业4.0的需求，有望成深圳福田区福华一路6号免税商为数字化转型的重要使能器。由于我国全国范围大规模5G建设的时间有较大务大厦21层，51

5、8000概率会在2022年左右，故从投资的角度，我们更建议关注设备类标的，包括成都中国（四川）自由贸易试验无线类和传输类标的，对于工程服务类标的，需要警惕估值过高的风险。区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17风险提示：NB-IoT可能在大规模商用后发现较大的技术问题，5G大规模商用楼，610041进度可能出现较严重延迟。本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明川财证券研究报告正文目录一、2017年回顾：整体弱于大盘，通信传输设备表现较好.................................

6、.........4二、2018年展望：通信运营、光通信、5G和物联网...................................................52.1投资主线一：通信运营竞争格局之变......................................................................62.1.1移动主营业务演变带来国内基础运营商竞争格局变化.....................................62.1.2有利的政策环境...........

7、....................................................................................72.1.3中国联通创新业务：物联网和大数据开始发力...............................................82.1.4投资建议...................................................................................................

8、......92.2投资主线二：光通信...............................................................................................92.2.1固网宽带、5G与IDC支撑光通信持续