8月申万调研指数报告：各地需求恢复程度分化

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1、债券市场2017年8月30日各地需求恢复程度分化债券研——8月申万调研指数报告究调研综指：8月申万调研综合指数下行，从上月的11.74%下滑至-1.07%；库存指数回升，从上月-24%上升至-4%；当前景气度指数从11.4%下行至6.25%，对未来6个月的景气度预期继续上行，从上月的9%升至19.8%。指数解读：大部分行业依旧处于淡季，产销并未明显恢复，调研对象反馈分歧较证大，不过对于后期行业景气度转乐观预期的调研对象增加。相较往年同期，8月调券研研指数仅好于2015年和2012年同期，货运物流行业为主要

2、拖累项。分行业来看，究报各地区下游消费表现分化。其中，各地制冷需求不同导致家电销量分化；汽车消告费仍季节性清淡，库存压力较往年减轻；限购城市二手房销量徘徊在底部，三四线城市销量仍向上。中游方面，机床销量略有改善，而工程机械销量小幅下滑，环保为两行业产销主要压力；铜贸易量仍未明显恢复，铜价走高抑制部分消费。证券分析师此外，作为流通环节的公路货运和出口量均下降，需求不及去年同期。孟祥娟A0230511090004值得关注的迹象：房地产中介：二手房成交和景气度变化不大，一二线房贷利率mengxj@swsresea

3、rch.com继续上浮，9-10月预期中性偏悲观。三四线销量平稳；汽车经销商：订单基本持钟嘉妮A0230513080005zhongjn@swsresearch.com平。促销力度回收，车价上调，7-8月库存压力较小。后期旺季将带动消费环比改善，同比仍偏谨慎；家电经销商：各地区气温差异影响空调销量，导致各地家电研究支持经销商表现分化。不过，今年整体景气度好于去年同期；机床经销商：产销短期刘宁A0230117050018略有好转，供给侧改革和环保成为后期景气度预期较大变数；工程机械经销商：liuning@sws

4、research.com部分地区环保审查，因此经销商表现分化；铜贸易商：订单平稳，需求季节性清淡。市场感受略好于去年同期，主要是铜价走高。供给侧改革预期使得未来预期联系人乐观的比重提升；公路货运：货运量继续下滑，全年最淡的月份，后期需求将逐钟嘉妮(8621)23297443步恢复，全年预期仍偏谨慎；出口货代：货运量和运价均边际性走弱。近期景气zhongjn@swsresearch.com度未延续上半年回暖趋势。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明债券研究目录1.调研结果综述...............

5、.............................................52.行业调研结果............................................................82.1房地产中介：8月整体变化不大，房贷利率继续上浮......................82.2汽车经销商：库存压力不大，促销回收...........................................102.3家电经销商：家电经销商表现分化，未来预期仍乐观..

6、................122.4机床经销商：景气度继续改善............................................................142.5工程机械经销商：各地区表现分化较大...........................................162.6铜贸易商：有色供给侧改革预期，预计铜价仍将走高..................172.7公路货运：货运量进一步走弱..................................

7、..........................192.8出口货代：8月价量边际走弱.............................................................21附录：申万调研指数介绍与数据解读方法........................241．调研方法与频率.......................................................................................242．样本特点..

8、.................................................................................................243．调研数据................................................................................................