1月申万调研指数报告：节前需求持续下滑，仅物流出口表现略好

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1、债券市场2018年1月29日节前需求持续下滑，仅物流出口表现债略好券研究——1月申万调研指数报告调研综指：1月申万调研综合指数继续下降，从上月8.8%明显降至-13.9%；库存指数降幅收窄，从上月的-15.5%升至-6.56%；当前景气度指数从15.5%下降至-1%，对未来6个月的景气度预期继续上升，从上月9%升至14.4%。证指数解读：临近春节，生产、消费行业表现季节性清淡，物流出口行业则略有反券弹。相较往年同期，1月调研指数普遍低于往年同期数据，仅和去年及2012年数研究据相差不大，主要由于家电汽车消费和大宗指数同比下降幅度较大拖累。分行业报告来看，下游消费中，

2、汽车和家电销量季节性回落，消费者观望情绪较大；二手房销量稳中有升，主要来自于二线刚需的改善。另外，家电和地产今年预期好于汽车，因一二线城市地产表现或边际性改善带动。中游方面，工程机械和机床销量均季节性走弱，气候和环保影响开工。工程机械未来预期向好；铜贸易订单季节证券分析师性清淡，淡季不淡；公路货运和出口量均增长，春节前集中发货带动。孟祥娟A0230511090004值得关注的迹象：房地产中介：传统淡季下一二线城市二手房销量平稳，三四线mengxj@swsresearch.com下降。一线和三四线城市未来预期向好，二线城市预期谨慎，继续观望政策变动；钟嘉妮A023051

3、3080005zhongjn@swsresearch.com汽车经销商：订单和客流均明显走弱，季节性因素叠加购置税优惠结束所致。政策倾向新能源车，今年传统车需求预期偏谨慎；家电经销商：销量短期走弱，消费者观望情绪大。今年预期乐观，新房交付、消费升级和旧城改造等带动；机床联系人经销商：销售没有明显改善，淡季所致，厂商供给改善。大企业未来预期向好，赵宇璇(8621)23297492供给侧和汽车能源供需预期带动；工程机械经销商：挖机销量季节性走弱。当前zhaoyx@swsresearch.com行业环境和未来预期依旧向好，基建项目支撑；铜贸易商：订单量基本平稳，节前消费开工未

4、明显改善。不过，部分贸易商认为淡季不淡，需求好于去年同期。今年供需和铜价预期偏乐观；公路货运：节前食品百货需求上升带动货量增长。环保、成本等导致行业生存环境艰难，今年预期仍谨慎；出口货代：节前集中发货带动，量价均维持小幅上升。未来预期因对海外经济乐观而有所修复。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com)使用。1债券研究目录1.调研结果综述............................................................52.行业调研结果...

5、.........................................................82.1房地产中介：一线成交量仍较清淡，部分二线贷款利率有所上浮.82.2汽车经销商：订单回落，需求季节性走弱.......................................102.3家电经销商：消费者观望，需求短期走弱.......................................122.4机床经销商：销量下滑、供给能力有所恢复...................................142.5工程机械经销商：销量小

6、幅下滑，行业景气度仍较高..................162.6铜贸易商：消费季节性清淡，部分贸易商认为淡季不淡..............172.7公路货运：食品百货需求节前上升....................................................192.8出口货代：节前运量、价均上升，未来预期有所修复..................21附录：申万调研指数介绍与数据解读方法........................241．调研方法与频率..........................................

7、.............................................242．样本特点...................................................................................................243．调研数据...................................................................................................244．调研结果的解读..