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时间:2018-03-13
《行业配置月报:承前启后,重视结构》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、Table_BaseInfoTable_Title2017年07月06日投资策略定期报告证券研究报告承前启后,重视结构——行业配臵月报■行业配臵建议:建议关注有色、新能源汽车、消费电子、保险陈果分析师7月建议关注有色、新能源汽车、消费电子和保险等行业。7月市场仍SAC执业证书编号:S1450517010001chenguo@essence.com.cn需要谨慎,流动性环境中性偏紧,风格依然偏防御,行业配臵重在挖021-35082010掘结构性机会,建议关注有色、新能源汽车、消费电子和保险等行业。曹海军分析师SAC执业证书编号:S1450517030001具体而言,建议关注有色和新能源汽车
2、板块,一是国家去产能背景下caohj@essence.com.cn彭玮骏报告联系人电解铝将进一步收紧;二是新能源汽车销量向好持续利好锂、钴和磁pengwj@essence.com.cn材等。建议积极布局防御性质较强的保险和白马龙头,保险仍处景气相关报告周期,家电、食品饮料行业业绩稳定依然存在结构性机遇。此外,关销售下滑,地产投资下半注迎来旺季及估值偏低的消费电子。值得注意的是短期内周期品反弹年将迎拐点——行业景2017-06-04仍存在机会,从长期来看不可持续。本轮部分周期品反弹仍主要是因气跟踪月报零售并非昙花一现——为基本面利好叠加中报业绩积极预期刺激,深层次原因是之前市场对2017-
3、06-04行情和估值跟踪周报于周期品过度悲观而形成的预期差,中报利好会被迅速消化,下半年行业周观察群英汇——2017-06-04经济形势并不明朗,高业绩恐难以持续。对于一线龙头向二线品种扩安信研究•诚意新品散的现象,在当前环境下我们不太看好扩散的持续性。具体而言,当前所谓的扩散只是“次品补涨”,其基础不是市场环境显著改善,而是市场对一线白马龙头的估值信心不足,不愿意跟随,扩散并不具有持续性。■行业景气状况:关注电解铝以及稀土、锂、钴上游资源品受中游高景气支撑,建议继续关注受供给侧约束提供保护的部分细分领域,例如电解铝以及稀土、锂、钴;中游行业景气稳中向好,建议继续关注火电、纯碱以及农药等
4、领域;下游景气分化,建议关注新能源汽车、客运、航空以及消费电子。■行业资金动向:防御依旧抱团,有色唯一净流入。根据6月资金流出、杠杆买入以及产业资本动态情况,并结合2017Q1机构投资者行业仓位配臵,我们认为目前市场对防御性较强的金融板块及家电、食品饮料板块依然坚持,并开始重新审视周期品存在的结构性亮点,例如有色板块。■行业估值分析:锂、磁材及电子估值偏低。新能源产业链主要包括上游有色(锂、钴和磁材等),中游机械设备(电机、电控、零部件等),下游包括电子(电子元件、半导体等)和汽车(整车制造、汽车租赁以及维修保养等)。从目前的估值来看,上游和下游的估值优势较中游更加明显,其中锂、磁材及电
5、子板块估值偏低。■行业业绩分析:2017Q2新能源设备和航空预计超预期根据历史可比口径,我们预计2017年中报预告全部A股中净利润同比增长21.12%,2017Q2为20.98%,环比微幅下滑。结合行业来看,2017H1盈利重点预计仍在上中游行业,二季度盈利贡献相对趋弱,新能源设备和交运业绩大概率超预期。■风险提示:经济增长不及预期;地缘政治风险;通胀超预期本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。投资策略定期报告内容目录1.6月市场简要回顾................................................................
6、....................................................32.7月行业配臵建议:关注有色、新能源汽车、消费电子、保险...............................................52.1.行业景气状况:关注电解铝以及稀土、锂、钴.............................................................52.1.1.上游行业:关注电解铝以及稀土、锂、钴.........................................................
7、..52.1.2.中游行业:关注火电、纯碱以及农药等领域........................................................52.1.3.下游行业:关注新能源汽车、客运、航空以及消费电子.....................................62.2.行业资金动向:防御依旧抱团,有色唯一净流入........................................
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