行业配置月报：结构性分化行情深化，四行业轮动格局延续

《行业配置月报：结构性分化行情深化，四行业轮动格局延续》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、分析师:王哲结构性分化行情深化，四行业轮动格局延续执业证书编号：S0730516120001wangzhe@ccnew.com021-50588666-8136研究助理:杨震宇——行业配置月报yangzy1@ccnew.com021-50588666-8076证券研究报告-行业配置发布日期：2018年02月05日投资要点:相关研究1《策略报告：资源板块率先反弹A股先抑后宏观经济表现稳定，工业企业倾向于收缩资产和生产规模。2017年扬-市场分析》2018-02-02我国宏观经济总体保持稳定，大部分经济指标表现均符合或超过预2《策略报告：

2、恐慌情绪蔓延A股显著下挫-期，为各行业的有序运营提供了稳定的宏观经济环境。在经济整体市场分析》2018-02-01表现稳健的同时，经济结构进一步优化，新经济业态对资源形成集3《策略报告：1月PMI不及预期A股再度回聚作用，越发具有比较优势。当前在政策和企业主动减负意愿的推落-市场分析》2018-01-31动下，我国工业企业倾向于利用业绩平稳发展期，收缩资产和生产4《策略报告：外盘全线下挫A股短线继续调规模，主动降低企业经营风险，实际经营环境总体处于平稳过渡期，整-市场分析》2018-01-30企业业绩改善或为局部或短期现象，不具有环境总

3、体趋势性变化的5《策略报告：权重股全面回落A股显著调整预示性作用。此外，全球经济稳步复苏，但风险指标显示，未来市-市场分析》2018-01-29场风险有显化的可能。当前A股继续呈现大小盘分化格局。A股虽然连续收涨，但是自去年联系人：叶英刚以来的结构性分化行情却愈演愈烈，大小盘走势愈发失衡，蓝筹和电话：021-50588666-8135白马股表现抢眼，推动大盘估值进一步向上修复，而小盘股估值向传真：021-50587779下修复。从主要指数盈利预测情况来看，上证50、沪深300和上证地址：上海浦东新区世纪大道1600号18楼综指盈利预期

4、持续改善，而中小板和中证500预测盈利下行压力较邮编：200122大因此未来随着国有企业重点推进降杠杆、预期盈利分化兑现，大盘股仍将具有相对较高的安全边际，其估值有望进一步攀升。当前行业业绩预期和估值表现有利于周期、金融、地产和消费等板块。当前我国中上游煤炭、钢铁和有色金属等强周期行业工业增加值增速趋缓，在国民经济中的地位有所下降，而代表新技术和新业态的TMT、装备制造以及消费等行业占比有所上升，其在国民经济发挥的作用也在不断增强。横向比较而言，当前市盈率绝对值较低的板块依旧是银行、煤炭、建筑、房地产和汽车；纵向比较而言，房地产和银行

5、估值较为合理，仍然存在着上行的空间；根据杜邦分析法，未来ROE表现较被看好的仍然集中在金融、地产和消费领域，市场随之会给予稳定的估值，其股价具备进一步上行的空间。未来行业配置建议当前由于美股未来走势不确定性增高，业绩踩雷预期上升，使得A股风险偏好将保持低位。2月份仅有15个交易日，节日效应显著，因此对后市走向仍然需要保持谨慎，但继续看好真成长和低估值板块。我们继续建议投资者长线关注公用事业和业绩稳健的消费股，中线推荐金融、地产股和周期，短线继续关注国企改革、污染防治等板块。风险提示：企业盈利不及预期，全球市场出现黑天鹅事件本报告版权属

6、于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明第1页/共23页内容目录1.宏观经济表现...................................................................................................41.1.宏观经济总体运行平稳，通胀小幅上升，汇率表现强势.......................................................41.2.后十九大时代经济政策走向................

7、...................................................................................71.3.外部经济环境不断改善..........................................................................................................82.行业配置分析..........................................................

8、.........................................92.1.市场整体表现...................................................