传媒行业月报：业绩为王，配置头部内容及平台型龙头

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1、[Table_Industry]证券研究报告/行业月报2018年02月04日传媒业绩为王，配置头部内容及平台型龙头[Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）[Table_Finance]重点公司基本状况分析师：康雅雯简称股价EPSPEPEG评级执业证书编号：S0740515080001(元)20162017E2018E2019E20162017E2018E2019E分众传媒14.80.520.470.540.64293227231.08买入电话：021-20315097

2、唐德影视19.330.450.551.251.61433515120.38买入Email：kangyw@r.qlzq.com.cn快乐购31.430.170.450.901.121857035280.19增持分析师：朱骎楠光线传媒12.750.250.290.370.45514435282.77增持完美世界33.020.961.151.411.77342923191.03买入执业证书编号：S0740517080007昆仑万维21.630.470.911.331.71462416130.24买入E

3、mail：zhuqn@r.qlzq.com.cn备注：0[投资要点Table_Summary]【中泰传媒互联网团队—月观点】一月传媒板块下跌1.30%，涨幅处于A股所有板块中下游，细分板块中营销和影视动漫表现较好，平面媒体以及[Table_Profit]基本状况互联网板块跌幅较大。从机构持仓来看：当前整体公募基金配置比例较低，上市公司数123除去分众传媒外，公墓基金处于低配状态；从业绩来看，需要自下而上精行业总市值(百万元)1716336.2选个股，平台型公司、优质内容公司在业绩上更具有稳定性

4、及爆发力；从行业流通市值(百万元)1044363.268750517614细分板块来看，当前影视、游戏板块龙头个股估值在15-20倍之间，业绩行业-市场走势对比增长预期在25%-30%以上，估值具有一定吸引力，同时预期2018Q1影视40%30%行业相较于去年同期有较为明显的业绩改善，叠加春节档催化，市场关注20%10%度明显提升。2月重点推荐分众传媒、唐德影视、快乐购，具体板块投资0%Jan-17Mar-17May-17Jun-17Aug-17Oct-17Nov-17Jan-18建议：-10%

5、-20%-30%1）营销：据CTR数据，2017年广告市场同比增长4.3%，高于业内此前传媒（中信）沪深300预期的2.4%，逆转2015-2016年下滑趋势，楼宇媒体及影院视频维持较快增长，电梯电视刊例收入增长20.4%，前五大投放行业投放额均提升，公司持有该股票比例[Table_Report相关报告]二手车平台、天猫、蒙牛及金立全年投放大幅增长。电梯海报同比增长18.<<【中泰传媒】视觉中国（000681）8%，商业服务及食品行业增长较快，二手车、苏宁、蒙牛贡献突出，建议点评报告：战略合作

6、优视科技，生态拓关注线下楼宇广告龙头分众传媒。展再进一步>>2018.02.02<<广告行业全年回升，分众迈入扩张周2）影视：期>>2018.01.31<<【中泰传媒】城市传媒（600229）电影：《芳华》、《前任3》贺岁档票房表现突出，元旦假期票房同比增长9点评报告：2017年业绩预增，图书业1.54%，紧接着的春节档有包括《捉妖记2》、《唐人街探案2》、《红海行动》、务平稳快速发展>>2018.01.31《西游记女儿国》等影片有望上映，经过两年调整的电影行业逐步进入健康成长区间，关注度提

7、升，重点关注光线传媒。精品剧及平台：头部内容需求持续旺盛，视频用户付费保持快速增长，行业景气度提升，2018Q1行业边际改善明显，重点关注唐德影视、快乐购，推荐关注慈文传媒、华策影视。3）游戏：国内2017年整体规模预计超过2000亿，移动游戏超过1000亿市场，仍继续保持快速增长，同时乙女向游戏、H5游戏、沙盒游戏等品请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报类也在不断开拓创新，我们认为未来身处其中的两类公司将有望分享行业快速增长的红利：1）研发实力突出的综合型游戏公司；2）细分领域做到极致

8、的公司。对应到A股，我们推荐关注完美世界、恺英网络（停牌）、三七互娱、昆仑万维。推荐关注：分众传媒（映前广告延续高景气，传统广告主转向线下，品牌广告提升长期需求空间大）、唐德影视（业绩处于爆发增长通道，横纵两向打造泛娱乐平台）、快乐购（优质内容版权资源+新媒体一体化运营龙头潜力标的）、光线传媒（行业龙头，受益于猫眼价值重估及电影票房持续回暖）、完美世界（影游联动，泛娱乐龙头，影视、游戏双轮驱动）、昆仑万维（子公司闲徕互娱表现稳定，Opera有望开启商业化推广）。行情回顾：本月传媒板块下跌1.