传媒行业月度报告：关注春节档票房催化，配置业绩确定、低估值龙头

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1、证券研究报告行业月度报告传媒关注春节档票房催化，配置业绩确定、低估值龙头2018年02月07日2016A2017E2018E重点股票评级EPSPEEPSPEEPSPE评级同步大市三七互娱0.5038.200.8023.881.0118.91推荐评级变动：维持游族网络0.6533.830.9024.351.2317.88推荐新经典1.1352.751.7134.862.1927.22推荐行业涨跌幅比较昆仑万维0.4644.530.9621.191.1817.37推荐慈文传媒0.8635.081.2923.

2、171.6817.82推荐传媒沪深30029%完美世界0.9629.251.1424.631.5518.17推荐21%13%分众传媒0.3638.090.4928.260.5425.47谨慎推荐5%资料来源：财富证券-3%-11%-19%2017-022017-062017-10投资要点：-27%1月传媒行业指数下跌1.18%，全行业排名第17。本月（1月1日-1%1M3M12M月31日）市场，上证综指上涨5.25%，沪深300上涨6.08%，申万传传媒-8.86-14.78-27.12媒指数下跌1.

3、18%，跑输大盘6.43个百分点，跑输沪深300指数7.26沪深3000.242.3323.27个百分点，在申万一级行业中涨跌幅位居第17位。中位数估值35.60倍，位于历史后6.9%的分位。截至2017年10月31何晨分析师日，申万传媒行业整体估值31.83倍，位于历史后7.9%的分位；中位执业证书编号：S05305130800010731-84779574数估值为36.10倍，位于历史后6.5%的分位。相对沪深300的估值（中hechen@cfzq.com何颖研究助理位数）为1.36倍，低于历史中

4、位数水平。heying@cfzq.com0731-89955758行业数据跟踪：电影市场，1月电影实际票房约46.09亿元，同比微降0.3%，观影人次1.48亿，同比增加8.22%。1月票房冠军《前任3》相关报告（15.10亿元）；电视剧收视率排名第一《恋爱先生》。手游TOP201《传媒：传媒行业12月报：板块估值回归，聚的A股相关上市公司游戏包括《奇迹：觉醒》（掌趣科技）、《择天焦高成长、真价值》2018-01-09记》（三七互娱）、《乱世王者》（中文传媒）、《天使纪元》（游2《传媒：2018年传媒

5、行业年度策略：板块估值族网络），页游《蓝月传奇》（恺英网络）跃居开服榜第一。回归，优质内容红利凸显》2018-01-033《传媒：传媒行业11月报：继续关注业绩高增、投资策略：根据行业业绩预告情况，计算得到归母净利润增速中位数估值合理个股及细分领域龙头》2017-12-04约为14.69%，考虑到未公布业绩预告的公司业绩不佳的概率更大，我们认为2017年传媒业绩增速大约在10%左右。此外有14家公司存在不同程度商誉减值，我们在此前的年度策略和月报中已经提示并购对赌后期，并购标的业绩不达预期的风险。但同

6、时我们也应该看到行业内部分优质个股在外延并表效应消退后仍保持稳健的内生增长。考虑到部分公司业绩变脸对整个传媒板块的负面影响，我们维持对行业“同步大市”评级。个股上，建议关注业绩确定性高、估值低且具备核心竞争优势的龙头，游戏板块：三七互娱、游族网络、完美世界、昆仑万维；影视板块：慈文传媒、光线传媒、新文化；营销板块：分众传媒、科达股份；图书板块：新经典。风险提示：行业发展不及预期，公司业绩不达预期，解禁，商誉减值此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告内容目录1市场表现....

7、..............................................................................................................31.1整体情况........................................................................................................................................

8、..........31.2子行业情况..............................................................................................................................................31.3个股情况.....................................................