零售行业电商系列报告之二十：从亚马逊发展看电商从零售向科技的跨越

《零售行业电商系列报告之二十：从亚马逊发展看电商从零售向科技的跨越》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、股票研究批零贸易业[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest评级：]增持2017.08.09上次评级：增持从亚马逊发展看电商从零售向科技的跨越[Table_subIndustry]细分行业评级行—电商系列报告之二十批发零售业增持业訾猛（分析师）陈彦辛（分析师）彭瑛（研究助理）[Table_Report]相关报告专021-38676442021-38676430021-38674933电商系列报告之一《京东商城：风口巨象，题zimeng@gtjas.comChenyanxin@gtjas.compengying@gtjas.com翩翩起

2、舞》证书编号S0880513120002S0880517070001S08801161001602014年2月9日研电商系列报告之二《京东商城：战略转本报告导读：型，打造综合电商平台》究2014年2月11日亚马逊发展经历了重资产投物流提升体验、高研发投技术提升效率、物流+技术优势电商系列报告之三《史泰博：史泰博-办公提升盈利三阶段；国内电商进入品牌红利阶段，三大巨头所处阶段不同，各具优势。超市缔造者，转型典范》2014年2月24日摘要：电商系列研究之四《消费者主权崛起，零售[Table_Summary]投资建议：亚马逊历经23年发展成为全球最大电商公司，其发展经迎来全渠道时

3、代》2014年3月6日历对电商行业具有标杆意义。纵观亚马逊成长经验，其经历了重资产电商系列报告之五《聚美优品》化妆品领投物流提升体验、高研发投技术提升效率、铸就护城河提升盈利三阶域的唯品会》2014年4月14日段，并在第一阶段中和第三阶段初出现两次盈利拐点。国内电商从流电商系列报告之六《阿里巴巴：国际电商巨头，借力资本市场》量红利进入品牌红利阶段，寡头优势愈发明显，三大巨头各具优势：2014年5月21日对比亚马逊发展阶段，苏宁、京东正处于第一阶段重资产投入前期、电商系列报告之七《生鲜蓝海，电商突围任重而道远》末期，阿里平台模式跳过第一阶段，基本处于第三阶段初期。建议增2014

4、年8月24日证持：苏宁云商；美股受益标的：京东、阿里巴巴、宝尊电商。电商系列报告之八《Ebay：战略转型求生机，支付业务谋发展》券电商行业标杆亚马逊的发展三阶段。亚马逊在发展过程中经历了三2014年9月3日研大阶段，对电商行业发展具有重要意义：①2002-2009年，亚马逊大电商系列报告之九《寻找女性时尚电商下一个tenbagger》究量资本性支出投入仓储物流基础设施，以物流体验作为核心竞争力，2014年10月8日报在此阶段公司资本性支出占收入比重2%左右，毛利率维持在23%附电商系列报告之十《政策红利释放，跨境电商黄金时代开启》告近，并在2005年后取得了3%左右稳定净利

5、率；②2010-2015为应对2015年3月16日电商系列研究之十一《携手“互联网+”，线下企业竞争，扩大第三方平台，亚马逊在2010年开始加大在云服互联网珠宝扬帆起航》务等科技领域投入，资本性开支占收入比重提升至5%左右，而受益2015年9月20日电商系列研究之十二《物流奠基、跨界变于第三方平台和云服务等收入增加，公司毛利率逐渐提升至33%，但现，铸就乐天电商帝国》整体盈利由于研发费用影响下滑至1%左右。③2016-通过前期投入，2015年10月10日电商系列研究之十三《电商步入新常态，公司在技术、物流两方面形成了宽护城河，云服务收入占比已经超过诸神鏖战移动端》10%，公司

6、毛利率进一步提升至35%以上，后续资本支出占比下降，2015年10月15日电商系列研究之十四《跨境电商风起云公司净利率水平有望显著提升。涌，赢供应链者为王》国内电商巨头各具优势，所处阶段不同未来发展路径殊途同归。国内2015年10月22日电商系列研究之十五《决战移动端，掘金电商形成阿里、京东、苏宁三大综合电商寡头垄断格局。阿里以平台后市场》2016年6月22日运营为主，资产轻，依靠技术进步、流量获取强化平台能力成为主要电商系列研究之十六《B2C盈利新模式—战略，因此，阿里目前主要投入在云服务、金融服务等软实力建设上，零售引流，服务变现》跳过亚马逊第一阶段，目前基本同处于第三

7、阶段初期。京东以亚马逊2016年8月8日电商系列研究之十七《电商新趋势——流为直接模板，经历多年重资产投入，2017年Q1终于盈利，当前仍处量去中心、盈利重增值》2016年9月17日于第一阶段重资产投物流提升体验的末期，有望进入第一个盈利拐电商系列研究之十八《从唯品会成功路径点。苏宁云商以线下起步，目前仍处于重资产投入第一阶段，但受益看跨境通的发展前景》2016年10月14日于线下门店盈利提升及成熟物流体系的核心优势，2017年开始有望电商系列研究之十九《生鲜电商进入2.0加速迈过第一阶段，线下盈利提升