传媒行业2017年中期投资策略：下半年把握具成长性的行业龙头

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1、证券研究报告—2017年投资策略报告[Table_MainInfo][Table_Title][Table_BaseInfo]下半年把握具成长性的行业龙头发布时间：2017年7月7日─2017年中期传媒行业投资策略主要数据投资评级推荐行业指数3781.26上证指数/深圳成指3217.96/10563.72[Table_Summary]投资要点：公司家数1081、行业超跌，估值处于历史低位：传媒行业上半年涨幅倒数第四，2015总市值(百万元)1480783.92流通市值(百万元)897433.34年6月以来跌幅倒数第一，行业估值从最高值127倍跌倒目前的37倍，远低于2014年行业的估值水平，行

2、业超跌，估值处于历史低位。传媒行业文化内容消费型行业，伴随国民生活水平的提升而逐步发展，行业增长稳健，行业营收和净利润增幅均超过50%，行业保持景气度，我们认为52周行情图经过了一年多传媒行业的调整，具有高成长性、景气度和高业绩增速的传媒板块将迎来投资机会。2016-7-7～2017-7-75724477038162、游戏行业，游戏行业是传媒板块中业绩增长最为确定的子版块，页游2862和端游在移动互联网的冲击之下略有下降，但是用户群体逐渐固化，下降1908954空间有限。游戏行业的增长点在于手游，2016年手游的涨幅超过50%，016-716-1017-117-417-7为59.2%，用户规模

3、增长较快。游戏行业“马太效应”显现，头部作品把媒体Ⅱ上证综指控大部分收入来源，中小厂商寻求出海、细分领域及多渠道并发是方向。3、影视行业，电视剧在“一剧两星”等政策的规范下从电视台走向网络视频，渠道多元化的情况下，内容为王，精品剧依然被电视台和网络平台争相选购。电影市场更加依赖高质量的影片，目前进口片数量扩充有限，相关研究报告国产剧待改进。同时，院线渠道“一超多强”，但是市场集中度依然不高，《国元证券行业周报、月报-CBA未来五年竞赛万达院线尽管维持第一，但是其市场占有率仅有14%左右，与发达国家方案出炉，乒乓男队缺席澳赛—体育行业周报院线集中度相比，院线龙头公司仍有发展空间。（2017.06

4、.26-2017.07.02）》，2017-7-3《国元证券公司研究-新文化（300336）公司点4、国企改革，国有文化企业改革的大政方针已确立，东方明珠做出了国评—与爱奇艺连签两单，加强网生内容开发》，企改革的第一步，2015年原东方明珠与百事通吸收合并且收购了四个集2017-6-14团资产，2016年完成了股权激励计划，起到了良好的示范效用。传媒行《国元证券行业周报、月报-体育板块全线上涨业国企改革的方向集中于并购重组、股权激励和集团资产证券化。莱茵体育设立40亿体育小镇—体育行业周报（2017.06.05-2017.06.11）》，2017-6-12行业标的推荐：游族网络，中国电影、万达

5、电影、中文传媒、东方明珠、。联系方式研究员：孔蓉执业证书编号：S0020512050001电话：021-51097188-1872电邮：kongrong@gyzq.com.cn研究员：执业证书编号：电地话：邮：址：中国安徽省合肥市梅山路18号安徽国际金融中心A座国元证券（230000）请务必阅读正文之后的免责条款部分1目录第1部分行业持续下跌，估值处于历史低位................................................................4上半年行业回顾：行业持续下跌，跌幅垫底...................................

6、.........................4个股表现两极差异化，次新股及有业绩支持的个股走势较强...................................5估值处于历史低位，行业发展稳健，业绩增速明显.................................................6第2部分重业绩看成长，游戏影视机会多，把握国企改革..........................................7游戏行业：行业增长看手游，多方向寻出路.....................................................

7、.......7影视：渠道分散化，内容为王................................................................................11国企改革：把握股权激励、集团资产证券化、并购重组三个方向........................16第3部分投资建议及标的................................