策略专题报告：创业板中报利润增速下滑，周期、消费行业业绩亮眼

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1、证券研究报告策略专题报告创业板中报利润增速下滑，周期、消费行业业绩亮眼宏观策略产品2017.08.111、周策略、月策略、年策略2、动力火车主题日报、周报、苏培海（分析师）姜好幸（研究助理）月报电话：020-88836117电话：020-373929363、策略深度专题报告邮箱：suph@gzgzhs.com.cn邮箱：jiang.haoxing@gzgzhs.com.cn4、顶级策略、新股策略执业编号：A1310515120001执业编号：A13101170700015、数据点评、事件点评、要闻核心观点：速评6、资金雷达中小创中报业绩基本披露完毕，

2、正向预告占比超过70%；对比去年中报，7、主题快讯中小板业绩增速有所上升，创业板则大幅下降。截止2017年8月4日，中小板上市公司有858家公司发布业绩预告，披露率达99.5%。创业板666家全部发布业绩预告，披露率达到100%。沪深主板A股上市公司1753家，一共有628家发布业绩预告，披露率仅36%。从中报归母净利润同比增速来看，中小板中报业绩同比增速为29.7%，较2016年中报同比值12.14%有所上升。创业板（剔除温氏）中报业绩同比增速为23.75%，较2016年（48.3%）大幅下降。中小创正向预告占比超过70%，35%左右的中小创公司业绩

3、增速分布在“0-30%”区间。考虑宏观经济影响，1-6月工业企业利润增速放缓，全部A股净利润同比增速为45%，较2017年一季度略有下降。（对比Q1：48%）。并购重组监管趋严，中小创外延收益同比下降。中小板和创业板（除温氏）中报业绩增速较去年分别上升17个百分点、下降25个百分点。目前中小板市盈率约33倍，创业板市盈率为40倍，估值逐步回落。2016年并购重组趋严，中小创公司并购重组成功率大幅下降，2016-2017年中小创并购数目为113家（2016：179家）成功率仅49%（2016年82%），外延收益大幅减少。中小板：周期强势，中游行业小幅

4、上升，大消费成为业绩黑马，周期性行业中，采掘中报归母净利润增速为101.26%（2016H1：0.57%），有色金属为78.8%（2016H1：27.03%），较去年同期大幅上升。机械设备、化工受利与供给侧改革，下游需求回暖，业绩增速分别为29%，76%，增速保持在相对高位。食品饮料和家用电器较2016年中报均上升10个百分点，为别为32%和12%，成为上半年中小板的业绩黑马。创业板：中游行业大市值公司业绩喜人，下游和TMT产业中市值公司表现最优。创业板利润增量主要来自中游制造业、TMT分化明显。中游行业“大市值”公司中报归母净利润同比增速为56%，

5、优于中游中小市值公司（中市值：41.3%、小市值16%）。TMT个别权重股收到重挫，大市值公司整体表现差强人意，同比增速仅5.3%，而中市值公司同比增速高达23.9%，下半年看好有业绩支撑的TMT中市值公司。第1页共15页目录1．中小创中报业绩基本披露完毕，正向预告率超过70%............................................32.中小板业绩增速逐步走高，创业板持续回落...................................................43.并购重组监管趋严，中小创外延并购收益下降

6、.................................................54.中小板行业：周期盈利向好，大消费持续增长.................................................64.1周期行业整体盈利向好：...............................................................74.2中游行业业绩小幅提升：...............................................................84

7、.3消费复苏，大消费板块成为业绩黑马：...................................................95：创业板行业：“中大市值”公司业绩稳定....................................................10图表目录图表1中小创中报业绩基本披露完毕，正向预告率超过70%..............................................................................3图表2中小创公司超过70%为正向预告......

8、...............................................