中小创2017年中报业绩回顾：中小创收入增速环比稳步提高，利润增速环比连续下滑，关注优质成长股

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1、策略研究中小股票2017年9月8日中小创收入增速环比稳步提高，利策润增速环比连续下滑，关注优质成略研长股究——中小创2017年中报业绩回顾相关研究投资要点：《中小板盈利水平预计进一步提高，创业板同比角度：我们剔除掉2016.6.30-2017.6.30期间完成重大重组的公司后，发现中小创将保持稳定，关注高增长、质地好、稀缺性2017年中报收入同比增长26.82%（2016年19.00%、2015年7.59%），净利润同比增证的优质次新股——中小盘2017年一季报前长23.92%（2016年29.77%、2015年-3.44%）。其中中小板2017年中报收入和净利券瞻》2016/4/14

2、研润同比增速分别为24.55%（2016年16.96%、2015年4.98%）和23.38%（2016年《中小板年报净利润继续高增长，内生增速究31.87%、2015年-7.77%）。创业板2017年中报收入和净利润同比增速分别为29.33%达41%，建议关注军工、物联网、新材料》报2017/2/10（2016年27.45%、2015年20.48%）和20.12%（2016年22.74%、2015年7.26%）。告《中小创三季度业绩环比改善明显，预计四环比角度：收入增速环比稳步提高，利润增速环比连续下滑，但分化依旧。（1）从收入端季度净利润增速将进一步提升，建议关注内增速来看，自201

3、6年初以来中小创整体收入增速环比不断提高。但2017年中报中小板生外延双优成长股——中小创16年三季报要好于创业板，其中中小板收入增速提高了2.4个百分点到24.55%，创业板增速稳定在业绩回顾及投资策略》2016/11/7《中小公司净利润Q2环比下降，预计Q3有29%。（2）从利润端增速来看，自2016年四季度以来中小创净利润增速环比小幅下滑。所回升，关注高成长行业优质股——中小创但2017年中报创业板要好于中小板，其中中小板利润增速下滑6个百分点至23.38%，16年中报业绩回顾》2016/9/6创业板利润增速小幅回升4个百分点至20.12%（。3）中小创2017年中报净利润超过30

4、%的公司数量环比下降，其中创业板利润增速超过30%的公司数量占比36%，中小板占比证券分析师38%。而中报业绩同比下滑的公司数量占比仍有30%，分化依然十分明显。马晓天A0230516050002maxt@swsresearch.com创业板中50-100亿的公司表现突出，权重股业绩环比持续下降。（1）150亿以上的公司业研究支持绩环比持续下滑：17年中报收入端增速29%（环比1季度下滑6个百分点）。其中温氏股张滔A0230116010002份（增速-11%）、东方财富（增速-6%）、乐视网（增速-45%）、三环集团（增速-20%）、同zhangtao@swsresearch.com花

5、顺（增速-5%）。利润端增速-10%（环比1季度下滑10个百分点），其中温氏股份（增速联系人-75%）、东方财富（增速-23%）、乐视网（增速-324%）、三环集团（增速-15%）、同花顺（增张滔(8621)23297818×7403速-21%）、网宿科技（增速-29%）。（2）50-100亿区间的公司业绩环比稳步提升：2017年zhangtao@swsresearch.com中报收入端增速44%（环比2016年提升10个百分点），利润端增速27%（环比2016年提升3个百分点）。行业板块：综合考虑16年年报和17年中报，我们选取收入和净利润增速均在在30%以上的行业板块，结果显示：化

6、学原料（包括卫星石化、中泰化学等）、化学纤维（包括华峰氨纶、尤夫股份等）、光学光电子（包括乾照光电、苏大维格等）、园林工程（蒙草生态、文科园林等）、医药商业II（瑞康医药、嘉事堂等）、水务II（国祯环保）、物流Ⅱ这七个行业处于较高增速。投资建议：上证指数不断创下新高，中小创也迎来了近几周的反弹行情，创业板指数自底部反弹已经达到14%涨幅。另外我们持续跟踪的次新股指数前三周涨幅达27%。目前市场风险偏好逐步回升，周期、成长中各细分板块均有不错表现，但整体成交量仍处于低位，精选个股仍然十分重要。一方面，根据我们覆盖的公司中，从中长期的角度，我们建议关注：（1）高增长型：苏州科达、洁美科技、

7、精测电子、兴森科技。（2）稳健成长型：荣泰健康、银轮股份、康得新、威创股份、恒润股份。（3）环比持续大幅度改善逐步走出低谷：锦富技术、北纬科技。次新股方面，短期建议重点关注英博尔、索通发展、东尼电子、江丰电子、平治信息。另一方面，从自下而上的角度，我们试图寻找两类公司（1）过去增长稳健，未来两年业绩复合增速40%以上，18年PE估值低于25。（2）暂时不考虑估值，业绩边际大幅改善的公司。（具体标的参见正文）请务必仔细阅读正文之后的各