机械设备行业2017年中期投资策略：行业复苏或将分化，布局景气度确定性子行业

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1、2017年07月14日行业研究评级:推荐（维持）研究所证券分析师：冯胜S0350515090001行业复苏或将分化，布局景气度确定性子行业0755-83706284fengs01@ghzq.com.cn联系人：熊绍龙xiongsl@ghzq.com.cn——机械设备行业2017年中期投资策略最近一年行业走势投资要点：机械设备沪深30015.00%行业全面回暖持续性存疑，子领域复苏将呈分化态势。去年8月份至今，10.00%以挖掘机为代表的中游制造开启了一轮全面复苏，是机械行业基本面的主5.00%要脉络。在紧信用周期下,下游地产销售和投资增速已放缓，

2、基建投资增0.00%-5.00%速亦难有较大提振；考虑到2016年下半年较高的基数背景，2017下半年-10.00%行业全面回暖持续性存疑。我们认为，“调结构、促转型”仍是2017年机-15.00%械行业发展的主旋律：上半年传统周期行业盈利已经率先触底反弹，调结构成果显著；随着企业层面的竞争愈发激烈，技术革新的重要性将愈发明显，新兴产业在下半年或迎来发展机遇。行业相对表现维持行业“推荐”评级，两条主线发掘投资机会。2017年度，在产能去表现1M3M12M化导致市场集中度提升、产品更新周期到来以及下游需求呈现结构性改善机械设备2.1-10.9-6.

3、6等因素作用下，传统周期板块景气度提升，行业龙头价值凸显，继续维持沪深3002.94.912.3行业“推荐”评级。上半年各个机械细分行业中“马太效应”已经逐步显现，龙头股的盈利预期改善明显；下半年细分领域和个股的业绩分化将更相关报告为突出，持续成长性的甄别尤为重要。我们从两条主线进行梳理：1）周《机械设备行业周报：事件持续催化，重点关期景气度向上带来的投资机会：重点关注天然气设备、工程机械、板式家注军民融合与天然气产业链投资机会》——具机械行业；2）代表着技术革新方向和投资热点的主题性投资机会：重2017-07-10点关注人工智能、一带一路、汽车后

4、市场、飞机后市场等领域。《机械设备行业周报：天然气明确为能源主体位置，聚焦产业链投资机会》——2017-07-02天然气产业链：拐点逻辑充分印证，基本面持续向好。环保重压之下国家《机械设备行业周报：政策红利持续加码，聚对于天然气清洁能源的需求，以及天然气价格趋势性下降是天然气产业链焦军民融合与天然气产业链投资机会》——的核心逻辑，我们已经可以观测到在天然气发电、交运和工业煤改气三个2017-06-26领域的需求快速扩张，这必将带动对于相关设备的需求。重点推荐厚普股《机械设备行业周报：5月LNG重卡产量同份、杭锅股份、陕鼓动力；建议关注富瑞特装、中

5、泰股份、深冷股份、派比大增686%，天然气行业持续复苏》——思股份、博迈科、恒通股份以及中集安瑞科。2017-06-19工程机械：行业维持高景气，核心零部件企业盈利弹性显现。2016年9《机械设备行业周报：两部门力推燃气轮机国月以来工程机械主要产品销量持续高增长，行业维持高景气度。2017年6产化,天然气设备行业有望受益》——月我国挖掘机销量为8933台，同比增长101%；2017年5月，我国挖掘机、2017-06-12装载机、汽车起重机、推土机和压路机销量分别同比增长106%、70%、62%、90%和63%。预计下半年基础设施建设投资将维持20

6、%左右的增速，但商品房销售由于限购政策的影响增速将放缓，再加上去年下半年高基数的影响，我们预计工程机械行业今年下半年增速将有所回调，全年增量依然可观，零部件企业的盈利弹性将逐步显现，建议重点关注艾迪精密。板式家具机械：地产后周期+消费升级持续催化，设备需求有望爆发。定制家具较成品家具具有个性化、风格化、整体性的特点，是消费升级的必证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告然产物。由于渗透率的不断提升，定制家具细分领域的增速高于家具消费的整体增速，5家定制家具上市企业（欧派家具、索菲亚、尚品宅配、好莱客、皮阿诺）2014-2016年合计收

7、入的CAGR为30.48%，而同期家具行业整体增速仅10%左右。2016年国内商品房销售达到15.73万平方米，同比增长22.5%；2016年下半年开始，受地产调控加码影响，一线城市增速回落，但部分三四线城市地产销售实现超预期增长，形成有效对冲。一般而言，家居销售滞后于地产销售1年左右，由此推算2016年2月以来商品房销售热潮对家居市场需求的带动将在今年逐步体现，进一步带动板式家具机械的需求。弘亚数控2017年1季度公司营收1.88亿元，同比增长83.28%；净利润0.53亿元，同比增长153.22%。受益于下游高景气，预计公司全年业绩将保持高速增

8、长，建议重点关注。人工智能：深度学习助力工业自动化领域，引领行业深刻变革。随着深度学习算法层的逐渐成熟与应用层的逐渐落地