房地产行业2017年7月房地产宏观数据点评：销售投资双双回落，高温天气叠加三四线回调

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1、[Table_Title]房地产行业研究/动态报告销售投资双双回落，高温天气叠加三四线回调—2017年7月房地产宏观数据点评动态研究报告/房地产2017年08月15日报告摘要[Table_Summary]：[Table_Invest]事件：根据国家统计局数据，2017年1-7月，全国房地产开发投资5.98万亿元，名推荐维持评级义同增7.9%，增速较1-6月收窄0.6个百分点；新开工面积10.04亿平，同比增长8.0%；1-7月，销售面积8.64亿平，同增14.0%，增速回落2.1个百分点；销售额6.85万亿元，同增18.9%，增速回落2.6个

2、百分点。[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较新房销售大幅回落，高温天气叠加三四线回调房地产沪深3007月份新房销售数据大幅回落，7月当月全国商品房销售面积和销售额分别环比下17%降41.09%和40.02%。分区域看，东、中、西部和东北地区销售面积环比分别下降12%41.08%、43.14%、40.38%和33.5%，中部地区环比降幅最大。前期销售较好的中西部三四线城市回落较为明显。7%我们认为，7月份销售数据下滑季节性因素影响较大。历年7月份新房销售当月值2%环比下降均较为明显，2016年7月下降30%，2015年7月

3、下降32%。今年7月由于全-3%16-0816-1117-0217-0517-08国平均气温创56年来新高，炎热天气打击了看房积极性，因此今年淡季较往年更淡。资料来源：Wind，民生证券研究院房地产投资大幅回落，季节性因素为主因[Table_Author]分析师：杨柳7月当月房地产投资大幅回落，环比下降29.69%，同比增长4.82%，1-7月累计同比执业证号：S0100517050002同比增长7.9%，较1-6月收窄0.6个百分点；7月单月新开工面积14651万平米，环电话：010-85127730比下降28.67%，同比下降3.01%

4、，1-7月累计同比增长8.0%，增幅收窄2.6个百分点。邮箱：yangliu_yjs@mszq.com我们认为，7月房地产投资下滑受季节性因素影响较大。历年7月房地产投资当月值环比降幅均较大，15年7月下降26.2%，16年7月下降27.7%，17年7月下降29.7%研究助理：徐超降幅仅比往年略高。从拿地数据来看，7月当月土地购置面积同比增长24.3%，1-7执业证号：S0100116080017月累计同比增长11.1%，增幅较前值扩大2.3个百分点。房企拿地积极性依然很高，电话：010-85127506投资下滑主要受开工拖累，高温天气或为主

5、要原因。邮箱：xuchao@mszq.com从房地产投资结构来看，住宅投资1-7月同比增长维持在10%，仅较前值下降0.2[Table_docReport]相关研究个百分点，住宅投资累计同比下滑不明显，房地产投资受商办物业拖累较大。根据我们的微观调研，房地产企业普遍希望借助三四线城市去库存的机遇，加快1.行业研究_行业动态_7月销售降温，长三四线城市周转，此外二线城市限购限价政策有边际上放松迹象，开发商下半年效机制政策初显开工意愿依旧强劲。同时，房地产企业或将抓住热点一二线城市地价相对合理的2.房地产行业事件点评：北京市推出共时间窗口，加大在

6、一二线热点城市拿地的力度。我们预计下半年房地产投资不必有产权住房，按价格折扣比例确定产权过度悲观。份额房地产企业资金来源回落,销售回款和国内贷款下滑明显1-7月全国房地产资金来源总量8.8万亿元，较去年同期增长9.7%，增速较1-6月下降1.5个百分点。7月单月资金量为1.12万亿元，环比下降29.07%，同比增长1.3%。其中，来自定金和预收款的资金为2.69万亿元，累计同比增长20.7%，增幅收窄2个百分点，当月环比下降31%；国内贷款累计同比增长19.80%，增幅收窄2.3个百分点，银行和非银机构对地产开发信贷有所收紧。本公司具备证券

7、投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1[Table_ProfitDetail]动态研究/房地产我们认为，由于房地产行业集中度快速提升，上半年前50大房企销售额已经占全国总销售额的47%，大型房企的融资能力要远远强于中小房企，而且以上市房企为代表的大型房企在手货币资金处于历史高位，对房企资金面不必过分悲观。投资建议维持行业“推荐”评级。在监管不断趋严的大背景下，龙头房企在融资能力、拿地机会、开发销售能力上的优势日益凸显，行业集中度加速提升。建议投资者持续关注龙头房企行业集中度提升的投资机会，建议关注招商蛇口、万科A、金地集

8、团。此外建议关注规模扩张意愿强，且加杠杆空间较大的滨江集团。风险提示房地产市场景气度低于预期；房地产融资收紧超预期。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后