计算机行业中期策略：估值重构迎个股新进场点

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1、证券研究报告

2、行业研究计算机【联讯计算机中期策略】估值重构迎个股新进场点2017年07月17日投资要点指数下行震荡拐点已现，逐步企稳后市可期中性(维持)CS计算机指数从15年5月持续下行，下行幅度位于TMT各行业之首，分析师：郭佳楠即17年6月走势逐步企稳，后出现拐点，进而呈现显著反弹上行态势。执业编号：S0300515080001电话：010-64814022计算机PE已经从2015年的180X大幅回落，稳定徘徊震荡在历史中邮箱：guojianan@lxsec.com值区间内即55XPE附近，在这个区间内的优质个股值得被重点关注，其后研究助理：刘璐计算机

3、行业面临被市场重新估值。电话：130-5193-1435邮箱：liulu@lxsec.com未来计算机企业估值大概率将出现分化，主题性强、业绩优质、增速显著的企业将被市场给予高估值，而主营业务盈利较弱个股估值将持续下滑，行业表现对比图(近12个月)直至符合市场预期。14%5%估值重构中彰显真成长-5%-14%计算机热门板块中，从2017年1月1日截止数据统计日，涨幅居前五-24%位板块分别是安防监控、网络安全、智能穿戴、智能交通及大数据，涨幅分16-0716-1017-0117-0417-07沪深300计算机别为16.35%、10.44%、2.77%、2.

4、56%及1.99%。资料来源：聚源跌幅居前板块分别为在线教育、互联网金融、智能IC卡、第三方支付相关研究以及云计算，跌幅分别为-17.27%、-14.56%、-13.5%、-12.11%及-11.23%。《计算机行业报告_【联讯计算机周关注】随着优质白马股上涨势头强劲之外，一些前期受关注高热点板块亦遭遇再融资新规出台，多家公司再融资可能推大幅度回调，这种回调显示了市场对过去热点个股估值过高的修正，而在这后》2017-02-21种修正中亦给了过去失去买入点的投资者一个重新入场的机会。因此随着后《计算机行业报告_【联讯计算机周关注】期个股的估值分化，应更多关注盈

5、利具有增长潜力个股。计算机板块整体估值上升，建议关注业绩超预期股以及优质白马股推荐关注：二三“新零售”将成为下半年计算机板块新热点四五、同花顺、启明星辰》2017-02-27新零售的表现方式根据各行业将有所不同，但是其核心本质皆为“企业《计算机行业报告_【联讯计算机周关注】以互联网为依托，通过运用大数据、人工智能等先进技术手段，对商品的生AI让摩根大通需36万小时工作时长缩至产、流通与销售过程进行升级改造，进而重塑业态结构与生态圈，并对线上秒级。推荐关注人工智能相关标的：东方服务、线下体验以及现代物流进行深度融合的零售新模式“网力（智能机器人）、科大讯飞（

6、语音识别）、佳都科技（人脸识别）》2017-03-06未来电子商务平台即将消失，线上线下和物流结合在一起，才会产生新零售。线上是指云平台，线下是指销售门店或生产商，新物流目的在于消灭库存，减少囤货量“无人零售”产业链具备可关注优质标的支付：RFID（电子标签）及配套设备(远望谷)，二维码（新大陆）/人工智能：计算机人脸识别（佳都科技），重力感应，语音识别（科大讯飞），视频客流识别（汇纳科技）/监控：视频安防监控设备（海康威视、大华股份）请务必阅读最后特别声明与免责条款www.lxsec.com1/23行业研究。。。。。。。。。。风险提示估值进一步分化，业

7、绩增长不及预期请务必阅读最后特别声明与免责条款www.lxsec.com2/23行业研究。。。。。。。。。。目录一、指数下行震荡拐点已现，逐步企稳后市可期...................................................................................................5（一）cs计算机指数在下行区间内震荡趋稳，反弹力增强.............................................................................5（

8、二）软件类产品同比增速小幅下降，整体趋稳............................................................................................7（三）值得关注的子行业数据........................................................................................................................9二、估值重构中彰显真成长.......................

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