传媒行业中期策略：估值体系重构，“平台型”公司策略得到持续验证和强化

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1、若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本目录索引一、视频：景气度高，付费会员将持续成为增长驱动力61、视频网站的月活日活数据仍处于向上通道62、视频网站的中期两大增长动力为付费用户增长和大屏用户增长7二、院线：政策春风助推市场，三四线成主要推力81、监管机构进一步规范，促进产业健康发展82、影院投建增速放缓，三四线仍为票房主要推力93、非票房业务或成院线长期成长点12三、图书出版：少儿图书助力大众图书市场增长，消费升级推动实体渠道变革141、大众图书市场持续向好，少儿品类表现亮眼142、资本助力民营出版迎来发展新机

2、遇163、行业新风向：“书店+”模式焕发实体书店新活力，引领体验式文化消费17四、数字阅读：正版付费驱动市场持续增长，版权保护力度不断加强191、数字阅读平台型公司：付费率及ARPU值提升，驱动行业增长192、基于微信生态的付费阅读：享微信内容加速变现红利233、《著作权法》修订在即，版权保护力度不断加强26五、内容市场：低线城市崛起，网生内容强势，游戏需待产品机会271、电影：看好国产片与三四线观众崛起271.1上半年票房复盘：令人惊喜的贺岁-春节档和意料之中的二季度271.2透过票房看趋势：国产影片口碑与票房崛起，进口影片出现分化301.3下半年电影市场前瞻：看好

3、暑期档国产影片表现362、在线票务市场：两强格局维持，发展思路迥异373、电视剧+网络剧：监管更细化，优质内容公司价值获认可403.1政策层面：监管更加细化，倾斜现实题材403.2上半年电视剧市场回顾：爆款缺席，市场平淡423.3腾讯高估值购买新丽传媒股份，同时电影公司进入电视剧领域434、综艺市场：超级网综时代来临454.1网综热度上升，市场逐渐复苏454.2视频平台的参与度提高，超级网综时代来临464.3未来展望：垂直类综艺成蓝海，制作能力还将不断提升475、游戏：受监管和竞争格局影响，需等待产品机会495.1手游行业整体增速下移，上市公司Q1后估值下杀明显495

4、.2压制行业基本面的三大因素：监管、买量成本和竞争格局50六、教育：教育板块效应渐显，资本化走向理性531、全球教育股联动，估值回归合理532、投资逻辑转变，教育资本化走向理性55七、体育：关注赛事行情，产业链布局向上游推进591、板块走势疲软，估值完成调整592、产业链布局向上游推进，体育营销跻身世界顶尖60若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本图表索引图1：2014年以来长视频行业月活情况推移6图2：2014年以来长视频行业日活情况推移6图3：2014年以来长视频行业月度使用分钟情况推移6图4：2014年以来

5、长视频行业付费会员情况一览7图5：2017年快乐阳光的基础服务结算和增值服务结算推移情况7图6：2006—2018年电影行业政策出台和票房变动9图7：中国院线影院数量（家）及增速（%）9图8：中国影院银幕数量（块）及增速（%）9图9：2017年及以前成立的影城的关停情况10图10：截止2018年M5各线城市票房占比（%）10图11：全国各线城市单银幕产出（万元/块）和同比增速（%）11图12：2016-2018M5月度票房变化情况12图13：2016-2018M5月度观影人次变化情况12图14：国内外上市公司的非票业务情况13图15：2012—2017年图书零售码洋及

6、增速14图16：2017年全年零售市场细分品类增长贡献比例15图17：2012—2017年少儿图书在图书零售市场的比重15图18：少儿图书在实体书店销量比例16图19：2010—2017年实体书店销售码洋及增速17图20：2010—2017年线上渠道销售码洋及增速18图21：2017年12月数字阅读付费市场等级分布20图22：2017年3月-2018年2月掌阅iReader与QQ阅读月均有效时长21图23：2017年12月数字阅读用户对网络小说IP衍生品支付意愿22图24：微信V6.67推出“浮窗”功能24图25：微信V6.70订阅号浏览模式前（左图）后（右图）对比2

7、4图26：平治信息微信阅读平台业务模式25图27：2017-2018年上半年票房回顾（不含服务费，亿元）27图28：2013-2018贺岁档票房回顾（不含服务费，亿元）28图29：2011-2018年春节档单日票房（万元）28图30：《乘风破浪》与《红海行动》票房、排片占比随上映天数变化32图31：2013-2017年各线城市总票房占比（%）33图32：《复仇者联盟3》（左）与《红海行动》（右）的票房区域分布33图33：《前任3》上映后票房及排片走势（截止1月22日）34图34：2017年第四季度在线票务市场竞争格局38图35：微信小程序砍价0元看电