轻工制造行业：关注高成长价值股，积极布局市场估值切换

《轻工制造行业：关注高成长价值股，积极布局市场估值切换》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、行业跟踪

2、轻工制造证券研究报告Table_TitleTable_Grade行业评级买入轻工制造行业前次评级买入关注高成长价值股，积极布局市场估值切换报告日期2017-08-06Table_Summary广发轻工造纸行业周度观点：Table_Chart相对市场表现本周（文内本周均指7月31日至8月4日）市场风格依然表现为周期轻工制造沪深300股强于成长股，周期股走强逻辑逐步由此前经济回暖迹象带动向供给侧改12%革及环保政策加码转移，造纸板块在周期股带动下走强，龙头纸企股价不3%断创历史新高，造纸行业淡季不淡，环保核查常态化以及供给

3、侧改革加速-6%行业产能集中度提升，行业龙头受益。随着中报陆续披露，市场投资风格-15%或向三季报超预期及18年估值切换转移，看好估值与增速更加匹配的高成2016-082016-122017-042017-07长价值股投资价值。造纸：环保核查常态化加速行业集中度提升，长期看好造纸龙头Table_Author分析师：赵中平S02605160700050755-239536206月30日造纸行业排污许可证颁证截止后，三季度进入不合格产能关zhaozhongping@gf.com.cn停期，供应将显著收紧。7月环保部对进口废物利用企

4、业专项检查，随后废纸进口限令进一步限制小厂获取原料的能力，利好大型包装纸厂（玖龙纸业，山鹰纸业）。下半年纸浆产能投产压力较为明显，纸浆价格预计可能维Table_Report相关研究：持震荡下行态势，但铜版纸、双胶纸市场格局优于包装纸，大型纸厂纸价轻工造纸行业月报（2017年82017-08-04预计仍维持坚挺，利好文化纸企业(太阳纸业，晨鸣纸业，华泰股份）。月）:品牌营销助力舒达腾飞，参照美国排污许可证以及其他环保制度健全后造纸行业集中度提升趋研发卡位泰普尔后发先至势，未来随着行业集中度提升，行业估值中枢有望上移，预计在环保趋严

5、轻工制造行业:环保趋严供给2017-07-25背景下，后续高位吨净利润持续时间有望超预期，周期拉长后估值有望抬受限借鉴美国龙头加速成长，升，长期看好造纸行业龙头标的。周期拉长估值有望抬升轻工制造行业:外废进口及使2017-07-23家具：关注高成长价值股，积极布局市场估值切换用监管趋严，利好国内包装纸地产周期下行对家具板块影响滞后体现，二季度家具行业销量增速维龙头持强势，预计三季度可能开始受到去年房地产政策收紧对地产后周期行业的影响，建议关注高成长价值型个股，积极布局市场估值切换。从中长期看，随着存量房逐步增加，地产和家具关联

6、性有望降低，且定制家具渗透Table_Contacter联系人：汪达010-59136610率提升抵消部分地产压力，而购买频次更高的软体家具亦有望受益于置换wangda@gf.com.cn需求以及二手房市场。风险提示任尚伟020-87574791经济增速超预期下滑导致消费行业需求萎缩；主要原料价格过快上体rensw@gf.com.cn育产业市场化推进行政干预风险较大。重点公司盈利预测：股价（元EPS（元/股）PE公司简称评级/股）2016A2017E2018E2016A2017E2018E顾家家居买入54.301.3942.1

7、712.92033.9625.0118.60晨光文具买入17.870.5360.6430.80533.9727.7922.20太阳纸业买入8.370.4170.6600.84416.0312.689.92晨鸣纸业买入16.711.0661.7201.9949.729.728.38Table_Excel1数据来源：公司财务报表，广Table_Excel1发证券发展研究中心识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/53行业跟踪

8、轻工制造目录索引一、造纸——主要纸种价格稳定，纸浆价格上涨......................

9、.........................................5（一）造纸行业最新价格速递....................................................................................5（二）行业关键要闻...................................................................................................5（三）造纸行业数据周度跟踪.....

10、...............................................................................5二、家具——美克家居A.R.T店面突破百家，徐汇店全新升级......................