银行业月报：去杠杆渐进，板块估值接近历史底部

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1、[Table_Title]WORD[Table_Title]银行行业行业研究/月报去杠杆渐进，板块估值接近历史底部—银行业月报（201706）月报/银行行业2017年6月8日[Table_Invest][Table_Summary]报告摘要：投资建议推荐维持评级银行板块受前期强监管影响，本月进入反弹修复期。5月银行板块领涨沪深股市，银行板块涨幅5.88%，同期沪深300指数涨幅1.54%。本月延续了4月份的监管[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较思路与强度，在银行理财穿透、银监会立法计划等方面对市场心理产生一定影响，我们认为后

2、续还需关注银行提交自查报告6月12日这个时点后监管的态度。20%银行沪深300在来自货币政策执行报告与银监会的监管数据显示，息差方面，一季度企业贷款加权平均利率有所上升，调研结果也表明，银行在第二季度的放贷平均利率有所10%上行。与此同时，银行负债端承压。综合来看，我们预计整体银行业在二季度的息差环比将保持稳定，部分传统业务强、同业业务依赖度低的大行在二季度将出0%现息差环比回升。不良数据整体环比稳定略降，数据也出现了结构分化：大型商业银行的不良贷款率下降了4BP至1.64%；股份制银行不良率持平为1.74%；而-10%城商行上升了2Bp至1.50

3、%。分化的原因在于大行之前的信用风险暴露更为充分，16/616/916/1217/3而中小银行在前期积累了较多待确认的潜在不良贷款。在强监管的环境下，我们更加强调精选个股，选择息差更受益于同业市场利率上[Table_Author]分析师：李锋行、资产质量逐步改善且存量风险更小的银行。个股方面，重点推荐防御性较强、执业证号：S0100511010001基本面扎实的工商银行、建设银行及中国银行。大行不良认定标准严格，并且主电话：010-85127632要净持有同业资产，将受益于同业利率上行。关注宁波银行（受益于资产端同业邮箱：lifengyjs@msz

4、q.com理财收益上行）后续超跌后的反弹机会与南京银行（业绩与资产质量均居上市银行前列）。研究助理：林加力上月银行业数据解读执业证号：S0100116120026电话：021-60876702银行业规模增速整体下降，我们认为一季度以来的规模增速回落，主要原因是中性偏紧的货币政策、金融去杠杆与MPA考核的影响。近期的监管节奏与强度邮箱：linjiali@mszq.com表明去杠杆主题将长期持续。随着银行同业业务收缩，接近季度末并叠加年中研究助理：王弓MPA考核以及美元大概率加息等因素，5月份市场普遍形成了流动性趋紧的预执业证号：S010011701

5、0009期，资金市场的跨季产品价格居高不下。由于银行业基础存款增长乏力、同业电话：010-85127535存单发行利率持续高企、银行理财收益率处于上行，给银行负债端带来较大压邮箱：wanggong@mszq.com力。[Table_docReport]风险提示：经济超预期下行导致资产质量大幅恶化；政策出现重大变化。[Table_docReport]相关研究盈利预测与财务指标[Table_ProfitDetail]1.《银行业近期观点集萃：板块估值见现价EPSPB代码重点公司评级底，减持新规助力去杠杆》201705316月8日15A16E17E18

6、E15A16E17E18E2.《银行业近期观点集萃：强监管渐进，601009南京银行10.982.081.361.652.131.41.31.10.9601009银行负债端从紧》20170522002142宁波银行18.101.682.002.513.091.81.61.41.1002142601398工商银行5.160.780.780.810.851.11.00.90.86013983.《读懂银行系列之一：解读内部资金601939建设银行6.180.910.930.981.051.11.00.90.8601939转移定价》201705226019

7、88中国银行3.670.580.560.590.630.90.80.80.7601988资料来源：公司公告、民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1月报/银行行业目录一、投资建议.....................................................................................................................................................................

8、.3二、银行业重要事件回顾与点评.............................................