农业板块估值.doc

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1、1、农业板块估值溢价率与农产品价格走势基本一致由此可见农业板块的估值是同农产品价格指数的走势密切相关的，但不是充分条件，主要还是通胀预期推高了农业板块的估值。但是农业属于周期性行业，高估值不可能持续，因此未来还要看板块内个股的资产运作模式及其经营的商业模式的优劣来定价。2、农业板块同其它行业市盈率与市净率比较在2008年之前，农业板块的相对估值（相对A股）一直处于稳定的阶段；进入08年之后，农业板块的相对估值重心上移，幅度约50%左右。主要是因为自07、08年开始，市场对于政策扶持和农产品价格上涨的趋势看的已经较为清楚。国家提出了几大举措将稳定农业发展，促进农民增收，央行也

2、将继续要求金融机构加大对三农信贷的投入，而且，中央财政也在不断加大补贴和投入用于农民增收，保障农民从事农业生产的积极性，所以，农业在我国的发展具备了政策保障因素，并对行业构成了长期利好。农业板块是投资农业政策和农产品的直接收益者，市场愿意给予更多的溢价以分享未来农产品涨价带来的企业盈利改善。注：1）经济环境是决定农产品价格是否上涨的一个重要因素，也是决定农业上市公司业绩能否高增长的关键因素之一2）农业板块估值水平高，如果经济环境能够持续改善，高估值是可以通过农业上市公司业绩高增长来消化的3）未来新能源政策的发展方向也将会给予农业板块相关个股的高估值