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时间:2018-03-10
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1、证券研究报告财通策略行业比较系列创业板相对主板估值处于历史底部——A股估值跟踪首席策略分析师:姚玭执业证书编号:S0160518010003研究助理:王鏡2018/2/261目录一、A股整体估值概览二、核心指数绝对估值水平三、不同风格板块估值水平四、行业板块估值水平五、风险偏好与市场情绪变化2一、A股整体估值概览2月23日,全部A股PE(TTM,整体法)18.02倍,PB(LF)1.98倍全部A股市盈率(历史TTM_整体法)市净率(整体法,最新)7086076505404303202101002000-1-72001-1-72002
2、-1-72003-1-72004-1-72005-1-72006-1-72007-1-72008-1-72009-1-72010-1-72011-1-72012-1-72013-1-72014-1-72015-1-72016-1-72017-1-72018-1-72000-1-72001-1-72002-1-72003-1-72004-1-72005-1-72006-1-72007-1-72008-1-72009-1-72010-1-72011-1-72012-1-72013-1-72014-1-72015-1-72016-1-72017-1
3、-72018-1-7全部A股均值均值+1倍标准差均值-1倍标准差全部A股均值均值+1倍标准差均值-1倍标准差资料来源:WIND,财通证券研究所3一、A股整体估值概览2月23日,剔除金融后全部A股PE(TTM,整体法)25.55倍,PB(LF)2.50倍。全部A股剔除金融市盈率(历史TTM_整体法)市净率(整体法,最新)7086076505404303202101002000-1-72001-1-72002-1-72003-1-72004-1-72005-1-72006-1-72007-1-72008-1-72009-1-72010-1-720
4、11-1-72012-1-72013-1-72014-1-72015-1-72016-1-72017-1-72018-1-72000-1-72001-1-72002-1-72003-1-72004-1-72005-1-72006-1-72007-1-72008-1-72009-1-72010-1-72011-1-72012-1-72013-1-72014-1-72015-1-72016-1-72017-1-72018-1-7全部A股(非金融)均值均值+1倍标准差均值-1倍标准差全部A股(非金融)均值均值+1倍标准差均值-1倍标准差资料来源:W
5、IND,财通证券研究所4二、核心指数绝对估值水平2月23日,上证综指、深证成指、中小板指、创业板指市盈率分别为15.03、25.33、31.83、37.64倍。16334065上证综指成份深证成指成份(右)中小板指成份创业板指成份(右)15.5323815316014.530365514293413.5285013273212.526453012254011.52428112326352017-8-42017-9-82018-2-22017-8-42017-9-82018-2-22016-01-082016-02-192016-03-2520
6、16-04-292016-06-032016-07-082016-08-122016-09-142016-10-282016-12-022017-01-062017-02-102017-03-172017-04-212017-05-262017-06-302017-10-202017-11-242017-12-292016-01-082016-02-192016-03-252016-04-292016-06-032016-07-082016-08-122016-09-142016-10-282016-12-022017-01-062017-0
7、2-102017-03-172017-04-212017-05-262017-06-302017-10-202017-11-242017-12-29资料来源:WIND,财通证券研究所5二、核心指数绝对估值水平•以2010年至今的区间观察,上证综指、深证成指估值水平略高于均值水平,中小板指、创业板指估值水平低于均值,其中创业板指大幅低于均值。均值-1倍标准差均值+1倍标准差均值2018-2-23均值-1倍标准差均值+1倍标准差均值2018-2-238080主要指数估值水平(2000至今)主要指数估值水平(2010至今)7070606054.56
8、54.5650504034.304032.2631.8337.6437.643025.333031.8323.2524.7925.33202015.0322.311
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