通信行业2017年三季报点评：三大运营商资本开支下滑，光网络建设依然坚挺

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1、2017年11月7日通信投资评级：增持（维持）通信行业行业最近12月通信板块走势2017年三季报点评：三大运营商资本15%10%开支下滑，光网络建设依然坚挺5%0%通信行业总体概况：三季度整体保持平稳发展态势-5%2017年半年度电子行业营业收入同比增长10.90%，归属于母公司股东的-10%-15%净利润同比增长15.36%。从细分子行业来看，通信运营、终端设备、通信传输设备和通信配套服务营业收入和业绩三季度出现较为严重的分通信(申万)上证A指化，营业收入同比增速分别为0.13%、46.71%、14.41%和

2、13.91%，归属证于母公司股东的净利润同比增速分别为101.11%、24.55%、22.25%和券联系信息-22.32%。研证券分析师：赵成究SAC证书编号：S0160517070001通信运营：中国联通业绩提升明显带动板块增长报联系人：唐航通信运营板块受中国联通业绩回暖影响较大，归母净利润增长迅速。目告电话：021-68506207前中国联通募集资金快速到位，混改进程加速，未来混改成效逐步体现，Email:tanghang@ctsec.com有望带动板块持续增长。终端设备：看好专网通信市场相关报告业在终端

3、设备领域，公共安全设备需求强劲，专网通信市场有望保持快速绩增长，业绩增长与毛利率增长有望领先通信行业，持续看好未来专网通点信市场业绩及盈利能力。评通信传输设备：光纤光缆市场高景气今年光纤光缆量价齐升，预计光纤光缆高景气市场短期内不会改变。同时，随着5G标准逐渐落地，2018-2019年将迎来大规模建设期，对基站设备、光模块等需求激增，预计通信传输设备板块将迎来快速增长时期。通信配套服务：受益物联网行业发展全球物联网产业市场规模呈现快速上升之势，运营商正逐步加快物联网等设备类的集采招标，在物联网产业链布局的公司

4、将有望享受行业红利。行建议关注业主设备商中兴通讯；专网通信领域的海能达；光纤光缆领域的亨通光电、研中天科技。究风险提示所财行业发展速度不达预期、市场环境存在大幅波动风险通表1：重点公司投资评级证总市值收盘价EPS（元）PE投资代码公司PB券（亿元）（11.7）2017E2018E2019E2017E2018E2019E评级研000063中兴通讯1334.6633.651.081.241.4531.1627.1423.213.86增持究002583海能达380.7421.790.400.590.8354.483

5、6.9326.258.26增持600487亨通光电529.9038.971.692.182.7123.0617.8814.388.59增持600522中天科技410.2413.380.750.911.0817.8414.7012.392.47增持数据来源：Wind,财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明以才聚财，财通天下业绩点评证券研究报告目录一、通信行业总体概况：三季度整体保持平稳发展态势...............................3二、通信子行业业绩分析...................

6、................................................................31、通信运营.........................................................................................................32、终端设备............................................................................

7、.............................43、通信传输设备.................................................................................................54、通信配套服务.................................................................................................8表目录表1：重点公司投资评级...

8、.........................................................................................1表2：通信行业总体业绩情况....................................................................................