通信行业三季报分析及投资展望

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1、[Table_Industry]证券研究报告/行业周报2017年11月03日通信行业三季报分析及投资展望通信[Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）[Table_Finance]重点公司基本状况分析师：陈宁玉简称股价EPSPEPEG评级执业证书编号：S0740517020004(元)201520162017E2018E201520162017E2018E中兴通讯32.70.77(0.57)1.071.2122.719.2730.5226.960.07买入Email：chenn

2、y@r.qlzq.com.cn烽火通信31.850.640.730.871.1048.2035.4236.7328.830.6607增持联系人：樊生龙中天科技12.850.990.000.700.8938.0134.4918.2214.410.3639买入电话：021-20315826亨通光电37.300.460.001.662.1839.7849.6222.4517.100.1808买入光迅科技26.301.160.000.570.7771.2958.8445.7834.340.8439-Email：

3、fansl@r.qlzq.com.cn备注：0330[投资要点Table_Summary]2017年三季报总结2017年三季度通信行业营收和净利润双双上升，营收增速稳定、净利润增速小幅下滑。通信（物联网）板块营收同比增长19.9%，净利润（扣除联通、中兴和信威集团）同比增长19.4%，营收和净利润增速相比2016年三季度分别持平和下降38.6个百分点（16年并表影响较大）。细分板块方面，业绩增长较快的为IDC及云计算、通信线缆、通信服务、光通信和企[Table_Profit]基本状况业通信，增速分别

4、为51.9%、38.1%、33.0%、27.2%和17.1%。上市公司数98市场表现及基金持仓分析行业总市值(百万元)1260672.34净利润增速高于市值增速，估值水平小幅下降。截止11月3日，通信行业行业流通市值(百万元)903502.101057125PETMT为46.5，较传媒34.9较高电子46.8、计算机54.1较低，处于行行业-市场走势对比6255业中上水平。三季度末尾，TMT行业整体估值水平有所回落。随着三季报的陆续公布，净利润增速高于市值增速，故估值水平小幅下降。20%涨幅靠前上

5、市主要分布在光通信、光纤光缆、专网等板块。在去除新上市13%公司后，通信行业涨幅居前的公司主要集中在光通信、光纤光缆、专网等6%几个细分领域。中兴通讯、亨通光电、凯乐科技、中际旭创、信维通信等公司位列年初至今涨跌幅的前五名。从2018年的预测估值来看，细分板(1%)块的龙头如中天科技、亨通光电、中兴通讯、凯乐科技等公司的估值水平(7%)1/3/173/3/175/3/177/3/179/3/17较低。11/3/16(14%)三季度基金持仓下降，创2016年以来新低。3Q17基金持仓占比为0.3445%

6、，相比二季度的0.5873%下降0.24个百分点，持仓市值占比为2016年以来的最低值。同时，三季度基金持仓股数占流通股的比例下滑至1.9通信沪深3005%，这也是自2016年初以来的最低值。前十大重仓股方面，前20位的公司持有该股票比例通信行业股票均被基金减持，其中中天科技、星网锐捷、拓邦股份、网宿[Table_Report相关报告]科技、光环新网、宜通世纪等股票的减持比例超过50%。<<运营商密集开启产品集采招标，产业投资展望链相关厂商有望加速成我们认为应该继续选择成长性较好、估值较低的龙头公司

7、，特别是随着5长>>2017.11.01G主题的不断升温，在5G建设前光纤光缆、传输网络等有望先期受益，建议关注产业链相关受益标的。此外，企业网、物联网等子行业增速较快，<<公司业绩表现稳健，中电通信后续资我们建议投资者关注相关龙头标的。光通信方面，设备商重点推荐中兴通本运作值得期待>>2017.10.30讯和烽火通信；光纤光缆推荐亨通光电、中天科技；光器件厂商推荐光迅科技、中际旭创、博创科技、天孚通信和新易盛。物联网方面，物联网平<<三季度业绩基本符合预期，多业务布台推荐宜通世纪和日海通讯；智能终端建

8、议投资者关注智能表具厂商新天科技，金卡智能、先锋电子、威星智能。企业网方面，推荐投资者关注星局加速公司成长>>2017.10.30网锐捷。风险提示：市场系统性风险；光通信下游需求及发展不及预期；物联网产业发展进度不及预期；企业网需求及发展不及预期。内容目录三季报业绩回顾与投资展望................................................................................-