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《房地产行业9月全国房地产数据点评：单月销售面积同比年内首次转负》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、证券研究报告2017年10月19日房地产9月全国房地产数据点评：单月销售面积同比年内首次转负行业动态目标P/E(x)股票名称评级价格2017E2018E行业近况保利地产-A推荐13.008.17.0国家统计局公布1~9月全国房地产开发投资和销售数据。万科-A推荐30.0011.19.0招商蛇口-A推荐24.7511.89.9评论中国海外发展-H推荐33.287.76.4富力地产-H推荐21.635.84.2商品房销售面积同比增速年内首次转负。9月单月商品房销售面积龙湖地产-H推荐23.3710.78.7同比-1.5%（8月+4.3%），拖累年初至今累计增速滑落至
2、+10.3%（前8月+12.7%）。其中，商品住宅销售面积单月同比-5.7%，年初至今累计增速已收窄至10%以内。地产市场下半年以来销售增速已呈现持续回落，主要源于三四线市场在按揭额度不足影响下显著走弱（销售面积同比增速已由上半年的20~30%降至5%左右）。往前看，预计10月销售增速将继续下滑，并触及全年“W”型第二个底部，11、12月增速受低基数影响可能小幅回升，但仍将弱于季节性。维持全年商品房销售面积同比+10%、销售额+15%的预测不变。投资增速小幅上行。9月单月房地产开发投资额同比+9.2%，较8月（7.8%）提升1.4个百分点，推升年初至今累计增速至
3、8.1%，主要因土地购置面积增速大幅走高（9月同比+25.5%，创年内新中金一级行业房地产高）。9月房屋新开工面积下滑3.9个百分点至1.4%，年初至今累计增速降至6.8%，其中住宅增速仍达11.1%。预计四季度房企补沪深300中金房地产库存需求依然旺盛，投资端仍将维持强韧性（预计全年房地产投124资同比+8%、新开工面积同比+10%）。116按揭额度依旧趋紧。9月房地产开发企业到位资金同比+1.2%，较(%)1088月增速（3.8%）继续下滑，其中个人按揭贷款同比收缩6.5%，100相对值按揭额度仍显著不足。同时，我们观察到首套房按揭利率已连续992个月呈现上
4、涨趋势，当前已平均超出基准利率6%，预计四季度资84金面整体仍将趋紧。2016-102017-012017-042017-072017-10相关研究报告估值与建议•中金房地产周报#65：成交同比降三成，信贷环境仍趋紧我们判断一二线城市销售面积增速将于今年年末至明年年初反超(2017.10.17)三四线城市，并在明年持续优于三四线销售表现。A股地产板块积•中金房地产周报#64：“黄金周”成交冷淡，三四线风险渐现极看多，推荐在一二线城市具有优质资源的行业龙头，如保利、(2017.10.10)万科、招商。港股板块谨慎乐观，短期建议获利了结，中期维度•10月基本面展望：
5、三四线销售大潮渐退(2017.09.27)下仍看好销售增速可见性高、估值具有吸引力的一二线标的，如中海、富力、龙湖。•中金房地产周报#63：“金九”成色不足，销售持续走弱(2017.09.26)•中金房地产周报#62：旺季不旺，销售延续低位运行(2017.09.19)风险•8月全国房地产数据点评：投资增速回升，销售整体仍趋弱调控政策大幅加码；按揭持续大幅收紧；宏观经济下行。(2017.09.14)资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部张宇王璞分析员联系人eric.zhang@cicc.com.cnpu.wang@cicc.com.cnSAC执证编号：S00
6、80512070004SAC执证编号：S0080117100019SFCCERef：AZB713请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明中金公司研究部:2017年10月19日销售面积与均价图表3:年初至今商品房销售面积达11.6亿平米1,800(百万平方米)(元/平方米)8,500商品房销售面积(左轴)8,0001,6007,500商品房销售单价(右轴)7,0001,4006,5001,2006,0005,5001,0005,0004,5008004,0006003,5003,0004002,5002,0002001,50001,000资料来源：国家统计局，中金公司
7、研究部图表4:年初至今商品房销售面积累计同比增长10%商品房销售面积同比增长YTD图表标题商品房销售均价同比增长YTD40%35%30%25%20%.15%10%5%0%-5%2015/092015/122016/032016/062016/092016/122017/032017/062017/09资料来源：国家统计局，中金公司研究部图表5:单月商品房销售面积同比下滑1.5%50%商品房销售面积单月同比增长图表标题商品房销售均价单月同比增长40%30%20%.10%0%-10%2015/092015/122016/032016/062016/092016/12
8、2017/032017/
